9月16號下午2點
美國金融圈拋下了一顆重磅炸彈
美聯儲公布最新的利率決議
全票通過加息25個基點
至3.75%到4%
這是美聯儲時隔3年零2個月以來
第一次決定加息
之前大家都在賭它會降息
或者是按兵不動
但是美聯儲不按套路出牌
按下了升息鍵
馬上白宮就坐不住了
川普在自己的社交媒體平臺上
連發了好幾條帖子破口大駡他説
美國的利率應該降到1%
甚至是更低
美聯儲這群人
根本就是一群敵對我的政客
他們正在做極其錯誤的事情
他甚至給這次加息起了一個名字
叫針對川普的加息
言下之意
這幫人加息
純粹就是為了搞我
你看
這又出現了一個非常戲劇性的畫面
一邊是掌控貨幣權的美聯儲
全票通過強行加息
一邊是掌控行政權的總統
拍案而起
指名道姓的大罵
這是怎麼回事
今天的25分鐘
我們就來聊聊大夥最關心的幾個懸念
美聯儲為什麼在這個時候
頂著總統的壓力
也要加息
他真的是在跟白宮賭氣嗎
而川普又為什麼這麼的惱火
他說的1%的低利率
是出於什麼樣的角度
美聯儲能按他說的辦嗎
最後
美元加息
總統和美聯儲由來已久的矛盾
會如何影響
你手中的股票
房貸和錢包
我們先從一個很多人都沒有注意到的
技術細節講起
這一輪貨幣政策
是一個在現代央行史上
極其罕見的軌跡
你可以想像一條山路
2022年3月
面對疫情後放水的後遺症
斷裂的供應鏈和俄烏衝突
美國的CPI一度逼近10%
於是美聯儲開始拼命爬坡
連續11次加息
把利率從接近零的水平
一路拉到了5.25%到5.5%
創下20年新高
爬到山頂之後
是整整一年的高位平臺期
這一年的口號叫做
Higher for Longer
就是將高利率維持更長的時間
等高利率把通脹壓回2%
同時防止太早降息
讓通脹捲土重來
然後
到了2024年9月
眼看著通脹降溫
就業放緩
美聯儲於是啟動降息
而且是以50個基點的大動作開場
從那個時候一直到2025年的12月
連砍6刀
把利率降到了3.5%到3.75%
那個時候美聯儲的態度非常明確
通脹仗打贏了
接下來要保經濟的軟著陸
然而
進入到今年
關稅滲漏
地緣衝突把油價重新抬高
通脹開始死灰復燃
今年的前5次議息會議
美聯儲踩住剎車
按兵不動
但是時間越久
他這心裡就越打鼓
之前的6刀
是不是砍急了
終於
昨天美聯儲做出了一個
震驚全球市場的決定
全票通過
調頭加息
把這條路線連起來看
那就是連續加息
高位懸停
再連續降息
停住觀望
再重新加息
這不是普通的週期
這是金融學裡
令人聞風喪膽的
雙峰型週期
也就是降完息之後
再重新加息
這有多麼罕見
在過去40年的現代央行史上
美聯儲只要開啟了降息大門
基本都是一路降到底
因為對於一家中央銀行來說
降完再加
是成本最高
代價最重的一件事
你想想看
央行手裡最值錢的東西是什麼
不是錢
是他的信用
是市場相信
你說什麼就是什麼
當美聯儲在2024年9月
啟動降息的時候
它等於向全世界發出了信號
通脹的仗我打贏了
接下來我要往寬鬆的方向走了
所有人買房的
發債的
做企業投資決策的
都是按照這個信號
去安排未來幾年的錢
現在他掉頭了
等於公開承認
對不起
那個仗我可能還沒打完
這一記耳光
是響亮地打在它自己
美聯儲的臉上
而歷史上
只有一個真正可比的先例
那就是1980年的時候
當時的美聯儲主席沃爾克
面對兩位數的通脹
先是把利率加到了接近20%
他把利率往死裡加
經濟立刻掉進衰退
於是到當年的5月到7月
他被迫大幅降息
三個月之內猛降了850個基點
可是通脹還在12%以上
沃爾克被迫在當年
二次重啟加息
把利率推到創紀錄的21.5%
那次的雙峰
代價是美國經濟在三年內
連續兩次掉進衰退
失業率衝破10%
這就是經濟學教科書裡
那一個著名的雙底衰退
所以當今天美聯儲
再次走出這一個危險雙峰的形狀
它內部的邏輯往往只有一條
那就是第一輪我沒打乾淨
通脹的根還在
而這一次已經沒有退路了
必須加息
那麼一個疑問就出來了
什麼樣的信號
讓美聯儲寧可賭上信用
也要強行打出這一記
回馬槍呢
通脹的指標是一個方面
但是還有一個非常直觀的導火索
那就是在剛剛過去的
7月和8月發生的一件事情
這件事情在中文報道裡並不多
但是它是這一次加息
真正的導火索
我們把鏡頭拉回到8月13號
那一天美國財政部
是進行了一場例行的美債發售
政府缺錢
發債
找市場借錢
這本來是每個月都在發生的常規操作
那一天美國要賣的
是250億美元的
30年期超長國債
結果
開標的那一刻
華爾街是全場震顫了
因為中標收益率
中標收益率飆到了5.2%
5.2%是什麼概念
這是自2001年以來
整整25年間
美國政府為了借錢付出的
最高代價
創下了四分之一個世紀的新高
而這更難看的細節
還在幕後
發售現場還出現了
極其罕見的
尾部利差
什麼叫做尾部利差
假設
有一套二手房
在拍賣
中介估算
這套房子應該能賣出100萬
但是在當天
買家們稀稀拉拉
根本就沒有人願意出100萬
拍賣官只得一路降價
直到90萬
才有人肯買
這估算出來的100萬
和最終撿漏成交的90萬之間的差距
在金融圈裡
就叫做尾部
美國政府賣國債
規則是荷蘭式拍賣
那就是誰要求的利息低
就先賣給誰
如果沒人買
政府就必須抬高這個利息
直到把這批國債全部賣光為止
所以尾部利差
通俗的話來說
就是美國政府在賣債的時候
買家根本不買賬
他們集體要求要更高的利息才入手
政府為了籌到這筆錢
把這批國債賣完
不得不答應給買家支付更高的利息
未來承諾用更多的錢來還
那買家
為什麼會集體要求更高的利息呢
當然就是他們覺得
風險在增大
不看好這國債未來的收益
5天之後
果然出事了
這一天30年期
美債收益率直接失控
狂飆到了5.334%
衝破了2007年金融危機前的紀錄
10年期美債收益率
也被拉到了4.75%
這裡
我要先停下來
用一分鐘的時間
給朋友們解釋一個核心的原理
因為不弄懂這一個
接下來的問題
可能會聽不明白
而且也根本沒有辦法感覺到
美聯儲當時
得有多慌
美債的價格和收益率
就像是蹺蹺板的兩端
價格越低
收益率就越高
你可以這麼理解
假設你的手裡有一張債券
面值100塊
每年固定給你4塊錢的利息
那你的年化收益率就是4%
但是
當所有人都在恐慌的拋售這樣的債券
那它的價格就會暴跌
然後一路跌到了80塊
那新買進的人
只需要花80塊就可以買入
但是他依然能夠領到4塊錢的利息
那他的實際回報率
就從4%變成了5%
所以記住
收益率飆升
本質上就是價格在暴跌
是資金在奪路而逃
而逃的可不是什麼小市場
美國國債是全世界公認的無風險資產
是整個國際金融體系的地基
是所有資產定價的錨
這個市場
要出現恐慌性拋售
相當於一棟大樓的承重牆
開始出現裂縫了
那麼是誰在暗中砸盤
買家們又在害怕什麼呢
其實財政部比誰都清楚出了大事
8月19號的時候
美國財政部坐不住了
緊急拋出了兩份重磅數據
第一份數據
直接把這個遮羞布給撕了
截至8月18日
美國聯邦政府債務總額
首次衝破了40萬億美元的大關
朋友們
對40萬億可能沒有什麼直觀的概念
我給你幾個參照
今年3月這個數字才剛剛突破39萬億
所以就是不到5個月
1萬億沒了
過去一年
美國國債平均每天
會增加大約79億美元
換算下來
每一秒鐘
美國國債會增加9.1萬美元
更加要命的是另外兩個數字
2026財年的前10個月
政府赤字就已經達到了1.8萬億美元
比去年一整年還要多
而光是給這些債務還利息
今年就要掏掉接近1.2萬億美元
這比美國的國防預算還要高
而這只是美國政府
純粹為了去還舊賬的利息
而付出去的錢
為了救市
財政部當天就宣布了第二件事
開啟國債回購
也就是政府自己下場
掏錢去買回自己發出去的債
充當買家給市場托底
財政部長貝森特甚至暗示
只要需要回購規模還可以擴大
結果
只撐了兩天
8月21日
30年期美債收益率再次失控
重新飆到5.28%
到了9月9日
也就是美聯儲開會前一個星期
30年期收益率再次升破5.30%
財政部按照擴大之後的計劃
第一次操作就要買入最多60億美元的長債
而這個規模
是它最初對外公布的20億的三倍
用三倍的回購規模
每天掃貨去買長債
但是收益率還是紋絲不動
這說明買家還在瘋狂跑路
這到底是怎麼回事
美債為什麼會出事
為什麼這次財政部都按不住呢
這幾個問題我們會一個一個拆解
但是先暫時把目光從美國的賬本
拉回到咱們自己的生活
每到過節身邊總是有朋友問我
送爸媽什麼好
送衣服又怕不合身
送紅包爸媽也不收
送吃的又怕放著浪費他們不喜歡
送禮這件事難的從來都不是花錢
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以前那種隱隱的不舒服的感覺
確實是少了
我查了一下
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活動到9月30日結束
組合的數量有限哦
朋友們建議您早點下手
鏈接就在節目下面的說明欄
我們再說回來
為什麼這次美債會出這樣的事
而財政部壓都壓不住
因為這次美債是被三把重錘給砸到起不來
第一是通脹從外部復活了
中東的戰火升級
油價一路往上頂
布倫特原油重新站上了每桶100元的位置
9月中旬一度逼近110美元
光這一項就貢獻了當月整體
通脹漲幅的三分之一以上
更狠的在柴油
8月柴油價格環比暴漲了9.6%
同比漲幅高達44%
根據美國汽車協會的數據
全美柴油均價較一年前漲了超過60%
你要知道
柴油可是整個美國物流和交通的工業血液
我們在超市裡買的每一樣東西
都是柴油車拉過去的
柴油漲了60%
意味著物流成本大漲
意味著企業要提價對衝
就意味著通脹會像水滲進海綿一樣滲進整條經濟鍊
這就體現在8月的CPI上
3.4%距離美聯儲2%的目標還差得遠
第二在發債的競爭者
一邊是政府為了填補1.8萬億的年度赤字
需要不停的大規模的往市場上倒新債來借錢
另外還有一個新的體量驚人的競爭者出現了
那就是AI
今年到目前為止
美國的科技巨頭為了搞AI基礎設施建設
已經發行了將近2200億美元的公司債
而2025年一整年這個數字大約是1080億
就說一年的時間他翻了一倍還有多
而公司債給的利息比國債要高得多
華爾街的買家們一看
AI給的利息更香
誰還去買美國政府的國債啊
所以AI的融資狂潮
就把原本屬於美國國債的買家給挖走了
第三是需求端的老買家跑路了
根據6月份最新的數據
日本的美國國債減持了264億
中國減持了259億
英國減持了87億
外國投資者短短幾個月
是拋售了近1900億的美債
但是黃金儲備卻在登頂
到今年4月
全球央行手裡的黃金儲備
總價值達到了將近4萬億美元
在人類歷史上
是第一次超趕了美債
成為全球第一大儲備資產
所以就是通脹在漲
發債在爆
買家在跑
這導致了一個讓美聯儲絕望和窒息的畫面
朋友們注意聽下面這一組關鍵的數據
從2024年9月到2025年底
美聯儲連續降息6次
一共降了175個基點
但是這同一時期
10年期的美債收益率
卻只下行了36個基點
而到了今天
美聯儲的政策利率
比降息之前低了150個基點
可是10年期美債的收益率
卻比降息前
反而還高出了87個基點
這就是美聯儲把降息的左轉方向盤
猛打了175度
結果車頭只偏了36度
打到今天
這車子不僅沒往左轉
反而還往右邊跑了
是不是
很搞笑啊
但是不但不搞笑
對於業內人士來說
反而很恐怖
為什麼呢
美聯儲能決定的是隔夜利率
就是銀行之間借一天錢的價格
但是真正決定老百姓房貸利率
企業融資成本
政府發新債成本的
是10年期和30年期的國債收益率
也就是說
短端是美聯儲說了算的
長端是市場說了算的
美聯儲降息
就好比中央水廠
宣布下調自來水的出廠價格
按照常理
出廠價格一降
終端農貿市場的菜價自然就跟著跌了
美聯儲把官方的利率砍下來
房貸和企業貸款成本也該跟著降
但是在這過去一年裡
我們剛剛說的兩組數字
就是兩個荒謬的一幕
第一階段
就是往左轉
它往右去了
官方降息了
市場的反應極其冷淡
大家根本就不跟
實際貸款成本幾乎沒怎麼降
說明市場已經不買賬了
第二階段
就是官方降息150點
這收益率不降
反飆升了87點
這就是最荒謬的地方了
美聯儲明明在降息寬鬆
但是居民買房的房貸利率
企業貸款成本
反而更貴了
這說明什麼
市場覺得
我今天把錢借給你10年
等你10年之後還我錢的時候
這錢可能大幅縮水
因為我不信沒有通脹
所以不行
我必須要收更高的利息
來抵消未來的通脹風險
這就是為什麼財政部發美債
現在要用更高的利息去買
這就是這場美債風暴真正的含義
它並不是一次普通的市場波動
它是債券市場
對美聯儲的一次公開脅迫
用金融市場的語言來說
就是你不加
我替你加
那川普為什麼要一直嚷嚷著降息呢
他又是什麼樣的角度呢
前面我們說
美國現在背著40萬億美元的債務
今年光是要支付的債務利息
就是1.2萬億美元
這筆錢比一年的國防預算還要高
而且隨著舊債到期換新債
利息的雪球還在越滾越大
川普的角度很好理解
我這邊拼命給你拉投資
搞關稅
經濟確實增長了
你美聯儲憑什麼把這利率開的這麼高
你這不是在稀釋我的經濟增長嗎
因為利息高了
就沖抵了部分經濟的增長
要是能夠把這利率降到1%
刺激股市和實體經濟不說
政府還可以一年省下幾千億的利息
用這個經濟增長
來逐漸的把債務稀釋掉
不好嗎
這個聽起來非常有道理
朋友們
您覺得川普說的有道理嗎
覺得有道理的
點個讚告訴我
你可能會想
川普關注的是赤字問題
美聯儲考慮的更多是通脹問題
赤字和通脹
哪個更重要呢
哪個重要解決哪個不就行了嗎
哪個問題
更加緊迫
更危險
它們的區別
在於這個病理的屬性不同
赤字是高血壓一樣的慢性病
它拖久了確實會要命
但是它留了時間窗口
解決它可能花上個幾年
甚至幾十年
靠提升經濟增速
改革稅制
削減政府開支
都可以慢慢調理
更何況
治這個病
是需要國會立法的
美聯儲根本沒有這個手術刀
而通脹
則是心梗發作一樣的急性病
一旦發生
它可能會在短短幾個月內
就擊穿貨幣信用
摧毀老百姓的購買力
美聯儲手裡的工具箱
就是爲救急用的
所以這兩個的深層病理屬性不同
那還有更深的邏輯在於
如果放任這個急性病發作
慢性病可能會無藥可救
為什麼
一旦市場認定通脹失控
全球投資者就會要求更高的風險溢價
所以收益率
10年期30年期的收益率
一定會水漲船高
到時候
所有新發行的國債
都得按照更高的利率去定價
這就意味著
政府未來要償還的利息會更高
赤字就會被不斷沉重的利息
越推越高
經濟增速也會被高昂的借貸成本拖垮
所以這兩件事的順序
就得是要先守住這個物價
才有可能去談低利率
但是話又說回來
川普強調的赤字危機
確實是美聯儲
乃至美國政府
避不開的房間裡的大象
站在美聯儲的視角
沒有物價的穩定
這個低利率
不過是沙灘上的城堡
可是赤字危機
卻是懸在美國頭頂的達摩克利斯之劍
那接下來
會怎麼走
有三個觀察窗口
第一個窗口是12月份
昨天公布的美聯儲點陣圖顯示
美聯儲18位官員裡
有12位預計今年還會再加息25個基點
4位預計會加兩次
只有兩位認為會點到為止
同時
官員們對明年和後年的利率預測中值
都上調了50個基點
市場那邊
有交易員已經在押注
到明年年中還會有三次加息
所以這很有可能不是最後一次
而且這個可能性非常大
第二個窗口是油價和中東
如果中東局勢惡化
柴油和汽油繼續往上頂
那麼我們很有可能
就會面對一個更長更痛的緊縮周期
第三也是最重要的一個
那就是30年期美債收益率
這個是檢驗美聯儲這次行動
是否成功的真正指標
如果這次加息之後
長端的收益率開始回落了
說明市場相信了美聯儲的抗通脹決心
願意降低通脹的溢價了
那也說明這步美聯儲是走對了
但是如果加息之後
長端的收益率依然頑固不動
甚至還在繼續往上
那就說明美聯儲還會再加息
而且到後來恐怕就不是貨幣政策的問題了
而是一個得由華盛頓通過控制發債和財政預算
才可以真正解決的問題了
從2022年的暴烈加息
到2024年的急忙降息
再到今天2026年的被逼急剎重加息
美聯儲走出了這一條罕見的雙峰曲線
折射出的
是我們身處的這一個充滿未知和巨變的時代
赤字是懸在頭頂的劍
通脹是踩在腳下的火
白宮想要不痛不癢的低利率
華爾街想要只漲不跌的資產泡沫
而美聯儲只能夠在大家信任的邊緣走鋼絲
這場高空走鋼絲的結局
很快就會順著利率和匯率
傳導到我們每一個人的資產賬本上
聊到這裡
我想把問題留給屏幕前的朋友們
你覺得美聯儲這次狠下心調頭加息
到底能不能壓住這逐漸死灰復燃的通脹
面對接下來可能更長更痛的高利率時代
您覺得普通人最該守的是現金
黃金還是核心資產
您會選哪一個
在評論區留言告訴我
也歡迎一起啟發大家
節目的最後
想跟老朋友們分享兩個旅遊行程
想去日本又怕大團行程太趕
體力吃不消的話
現在希望之旅的這個日本關東關西溫泉之旅
是只有10個人的小團
從10月14日到21日8天7夜
帶您慢遊富士山
東京和京都
還安排了兩天晚上的溫泉幫您放鬆身心
人少有伴
彼此也好照應
如果11月比較方便的話
可以考慮他們11月16日出發的
台灣環島行8天7夜
從台北到台南、再到阿里山
吃住都很好適應
台灣是一個好地方
有台灣的朋友
在這裡也歡迎在評論區跟我們的朋友互動一下
日本團現在還有幾個名額
9月20日截止
想去的老朋友請把握這幾天來報名
台灣團時間還早
也歡迎先了解
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不見不散囉 拜拜