0:01.768–0:03.303
zh9月16號下午2點
0:03.303–0:05.972
zh美國金融圈拋下了一顆重磅炸彈
0:05.972–0:08.007
zh美聯儲公布最新的利率決議
0:08.007–0:10.276
zh全票通過加息25個基點
0:10.276–0:12.379
zh至3.75%到4%
0:12.379–0:15.315
zh這是美聯儲時隔3年零2個月以來
0:15.315–0:16.649
zh第一次決定加息
0:16.649–0:18.852
zh之前大家都在賭它會降息
0:18.852–0:19.886
zh或者是按兵不動
0:19.886–0:22.088
zh但是美聯儲不按套路出牌
0:22.088–0:23.523
zh按下了升息鍵
0:23.523–0:25.825
zh馬上白宮就坐不住了
0:25.825–0:27.894
zh川普在自己的社交媒體平臺上
0:27.894–0:30.830
zh連發了好幾條帖子破口大駡他説
0:30.830–0:33.133
zh美國的利率應該降到1%
0:33.133–0:34.167
zh甚至是更低
0:34.167–0:35.268
zh美聯儲這群人
0:35.268–0:37.470
zh根本就是一群敵對我的政客
0:37.470–0:39.639
zh他們正在做極其錯誤的事情
0:39.639–0:42.342
zh他甚至給這次加息起了一個名字
0:42.342–0:44.110
zh叫針對川普的加息
0:44.110–0:44.911
zh言下之意
0:44.911–0:45.979
zh這幫人加息
0:45.979–0:47.947
zh純粹就是為了搞我
0:47.947–0:48.248
zh你看
0:48.248–0:51.051
zh這又出現了一個非常戲劇性的畫面
0:51.051–0:53.453
zh一邊是掌控貨幣權的美聯儲
0:53.453–0:55.855
zh全票通過強行加息
0:55.855–0:58.358
zh一邊是掌控行政權的總統
0:58.358–0:59.259
zh拍案而起
0:59.259–1:01.428
zh指名道姓的大罵
1:01.428–1:02.662
zh這是怎麼回事
1:02.662–1:03.730
zh今天的25分鐘
1:03.730–1:06.166
zh我們就來聊聊大夥最關心的幾個懸念
1:06.166–1:07.934
zh美聯儲為什麼在這個時候
1:07.934–1:09.269
zh頂著總統的壓力
1:09.269–1:10.403
zh也要加息
1:10.403–1:13.072
zh他真的是在跟白宮賭氣嗎
1:13.072–1:15.775
zh而川普又為什麼這麼的惱火
1:15.775–1:18.011
zh他說的1%的低利率
1:18.011–1:19.546
zh是出於什麼樣的角度
1:19.546–1:21.815
zh美聯儲能按他說的辦嗎
1:21.815–1:22.449
zh最後
1:22.449–1:23.616
zh美元加息
1:23.616–1:26.085
zh總統和美聯儲由來已久的矛盾
1:26.085–1:27.287
zh會如何影響
1:27.287–1:28.555
zh你手中的股票
1:28.555–1:30.690
zh房貸和錢包
1:30.690–1:32.792
zh我們先從一個很多人都沒有注意到的
1:32.792–1:33.993
zh技術細節講起
1:33.993–1:35.228
zh這一輪貨幣政策
1:35.228–1:37.397
zh是一個在現代央行史上
1:37.397–1:38.798
zh極其罕見的軌跡
1:38.798–1:40.366
zh你可以想像一條山路
1:40.366–1:41.668
zh2022年3月
1:41.668–1:43.670
zh面對疫情後放水的後遺症
1:43.670–1:45.472
zh斷裂的供應鏈和俄烏衝突
1:45.472–1:48.108
zh美國的CPI一度逼近10%
1:48.108–1:50.577
zh於是美聯儲開始拼命爬坡
1:50.577–1:52.212
zh連續11次加息
1:52.212–1:54.380
zh把利率從接近零的水平
1:54.380–1:57.217
zh一路拉到了5.25%到5.5%
1:57.217–1:58.751
zh創下20年新高
1:58.751–2:00.353
zh爬到山頂之後
2:00.353–2:02.989
zh是整整一年的高位平臺期
2:02.989–2:04.491
zh這一年的口號叫做
2:04.491–2:05.592
enHigher for Longer
2:05.592–2:08.294
zh就是將高利率維持更長的時間
2:08.294–2:11.397
zh等高利率把通脹壓回2%
2:11.397–2:13.433
zh同時防止太早降息
2:13.433–2:15.134
zh讓通脹捲土重來
2:15.134–2:15.869
zh然後
2:15.869–2:17.537
zh到了2024年9月
2:17.537–2:19.539
zh眼看著通脹降溫
2:19.539–2:20.807
zh就業放緩
2:20.807–2:23.076
zh美聯儲於是啟動降息
2:23.076–2:26.179
zh而且是以50個基點的大動作開場
2:26.179–2:28.815
zh從那個時候一直到2025年的12月
2:28.815–2:29.983
zh連砍6刀
2:29.983–2:33.653
zh把利率降到了3.5%到3.75%
2:33.653–2:36.089
zh那個時候美聯儲的態度非常明確
2:36.089–2:38.191
zh通脹仗打贏了
2:38.191–2:41.060
zh接下來要保經濟的軟著陸
2:41.060–2:41.661
zh然而
2:41.661–2:42.795
zh進入到今年
2:42.795–2:43.796
zh關稅滲漏
2:43.796–2:46.165
zh地緣衝突把油價重新抬高
2:46.165–2:48.268
zh通脹開始死灰復燃
2:48.268–2:50.336
zh今年的前5次議息會議
2:50.336–2:51.971
zh美聯儲踩住剎車
2:51.971–2:52.772
zh按兵不動
2:52.772–2:54.140
zh但是時間越久
2:54.140–2:56.042
zh他這心裡就越打鼓
2:56.042–2:57.210
zh之前的6刀
2:57.210–2:58.711
zh是不是砍急了
2:58.711–2:59.379
zh終於
2:59.379–3:00.980
zh昨天美聯儲做出了一個
3:00.980–3:02.749
zh震驚全球市場的決定
3:02.749–3:04.083
zh全票通過
3:04.083–3:05.318
zh調頭加息
3:05.318–3:07.220
zh把這條路線連起來看
3:07.220–3:08.955
zh那就是連續加息
3:08.955–3:10.156
zh高位懸停
3:10.156–3:11.491
zh再連續降息
3:11.491–3:12.859
zh停住觀望
3:12.859–3:14.594
zh再重新加息
3:14.594–3:15.929
zh這不是普通的週期
3:15.929–3:17.197
zh這是金融學裡
3:17.197–3:18.932
zh令人聞風喪膽的
3:18.932–3:20.099
zh雙峰型週期
3:20.099–3:21.668
zh也就是降完息之後
3:21.668–3:22.936
zh再重新加息
3:22.936–3:24.170
zh這有多麼罕見
3:24.170–3:27.040
zh在過去40年的現代央行史上
3:27.040–3:29.242
zh美聯儲只要開啟了降息大門
3:29.242–3:31.010
zh基本都是一路降到底
3:31.010–3:33.012
zh因為對於一家中央銀行來說
3:33.012–3:34.380
zh降完再加
3:34.380–3:35.748
zh是成本最高
3:35.748–3:37.550
zh代價最重的一件事
3:37.550–3:38.251
zh你想想看
3:38.251–3:40.353
zh央行手裡最值錢的東西是什麼
3:40.353–3:41.287
zh不是錢
3:41.287–3:42.488
zh是他的信用
3:42.488–3:43.690
zh是市場相信
3:43.690–3:45.224
zh你說什麼就是什麼
3:45.224–3:47.293
zh當美聯儲在2024年9月
3:47.293–3:48.528
zh啟動降息的時候
3:48.528–3:50.930
zh它等於向全世界發出了信號
3:50.930–3:52.832
zh通脹的仗我打贏了
3:52.832–3:55.368
zh接下來我要往寬鬆的方向走了
3:55.368–3:56.836
zh所有人買房的
3:56.836–3:57.537
zh發債的
3:57.537–3:58.938
zh做企業投資決策的
3:58.938–4:00.173
zh都是按照這個信號
4:00.173–4:01.774
zh去安排未來幾年的錢
4:01.774–4:03.776
zh現在他掉頭了
4:03.776–4:04.944
zh等於公開承認
4:04.944–4:05.545
zh對不起
4:05.545–4:07.480
zh那個仗我可能還沒打完
4:07.480–4:08.915
zh這一記耳光
4:08.915–4:10.783
zh是響亮地打在它自己
4:10.783–4:12.418
zh美聯儲的臉上
4:12.418–4:13.186
zh而歷史上
4:13.186–4:15.321
zh只有一個真正可比的先例
4:15.321–4:17.323
zh那就是1980年的時候
4:17.323–4:19.192
zh當時的美聯儲主席沃爾克
4:19.192–4:20.593
zh面對兩位數的通脹
4:20.593–4:23.129
zh先是把利率加到了接近20%
4:23.129–4:25.031
zh他把利率往死裡加
4:25.031–4:27.066
zh經濟立刻掉進衰退
4:27.066–4:28.768
zh於是到當年的5月到7月
4:28.768–4:30.670
zh他被迫大幅降息
4:30.670–4:33.640
zh三個月之內猛降了850個基點
4:33.640–4:36.309
zh可是通脹還在12%以上
4:36.309–4:38.177
zh沃爾克被迫在當年
4:38.177–4:39.879
zh二次重啟加息
4:39.879–4:43.316
zh把利率推到創紀錄的21.5%
4:43.316–4:44.317
zh那次的雙峰
4:44.317–4:46.686
zh代價是美國經濟在三年內
4:46.686–4:48.588
zh連續兩次掉進衰退
4:48.588–4:50.290
zh失業率衝破10%
4:50.290–4:52.659
zh這就是經濟學教科書裡
4:52.659–4:54.994
zh那一個著名的雙底衰退
4:54.994–4:56.496
zh所以當今天美聯儲
4:56.496–4:58.998
zh再次走出這一個危險雙峰的形狀
4:58.998–5:00.933
zh它內部的邏輯往往只有一條
5:00.933–5:03.069
zh那就是第一輪我沒打乾淨
5:03.069–5:04.671
zh通脹的根還在
5:04.671–5:07.607
zh而這一次已經沒有退路了
5:07.607–5:08.508
zh必須加息
5:08.508–5:10.910
zh那麼一個疑問就出來了
5:10.910–5:12.312
zh什麼樣的信號
5:12.312–5:14.647
zh讓美聯儲寧可賭上信用
5:14.647–5:16.549
zh也要強行打出這一記
5:16.549–5:17.684
zh回馬槍呢
5:17.684–5:19.218
zh通脹的指標是一個方面
5:19.218–5:22.355
zh但是還有一個非常直觀的導火索
5:22.355–5:24.090
zh那就是在剛剛過去的
5:24.090–5:26.459
zh7月和8月發生的一件事情
5:26.459–5:28.861
zh這件事情在中文報道裡並不多
5:28.861–5:30.430
zh但是它是這一次加息
5:30.430–5:31.531
zh真正的導火索
5:31.531–5:33.933
zh我們把鏡頭拉回到8月13號
5:33.933–5:35.368
zh那一天美國財政部
5:35.368–5:38.071
zh是進行了一場例行的美債發售
5:38.071–5:39.172
zh政府缺錢
5:39.172–5:39.839
zh發債
5:39.839–5:40.940
zh找市場借錢
5:40.940–5:44.110
zh這本來是每個月都在發生的常規操作
5:44.110–5:45.878
zh那一天美國要賣的
5:45.878–5:47.747
zh是250億美元的
5:47.747–5:49.749
zh30年期超長國債
5:49.749–5:50.516
zh結果
5:50.516–5:51.951
zh開標的那一刻
5:51.951–5:54.654
zh華爾街是全場震顫了
5:54.654–5:55.955
zh因為中標收益率
5:55.955–5:57.924
zh中標收益率飆到了5.2%
5:57.924–5:59.892
zh5.2%是什麼概念
5:59.892–6:01.627
zh這是自2001年以來
6:01.627–6:03.096
zh整整25年間
6:03.096–6:05.598
zh美國政府為了借錢付出的
6:05.598–6:06.933
zh最高代價
6:06.933–6:09.802
zh創下了四分之一個世紀的新高
6:09.802–6:11.304
zh而這更難看的細節
6:11.304–6:12.372
zh還在幕後
6:12.372–6:13.840
zh發售現場還出現了
6:13.840–6:14.741
zh極其罕見的
6:14.741–6:15.541
zh尾部利差
6:15.541–6:17.143
zh什麼叫做尾部利差
6:17.143–6:17.777
zh假設
6:17.777–6:19.045
zh有一套二手房
6:19.045–6:19.879
zh在拍賣
6:19.879–6:20.780
zh中介估算
6:20.780–6:23.082
zh這套房子應該能賣出100萬
6:23.082–6:24.417
zh但是在當天
6:24.417–6:26.018
zh買家們稀稀拉拉
6:26.018–6:28.054
zh根本就沒有人願意出100萬
6:28.054–6:29.989
zh拍賣官只得一路降價
6:29.989–6:30.923
zh直到90萬
6:30.923–6:32.225
zh才有人肯買
6:32.225–6:33.893
zh這估算出來的100萬
6:33.893–6:36.963
zh和最終撿漏成交的90萬之間的差距
6:36.963–6:38.164
zh在金融圈裡
6:38.164–6:39.399
zh就叫做尾部
6:39.399–6:41.300
zh美國政府賣國債
6:41.300–6:43.202
zh規則是荷蘭式拍賣
6:43.202–6:45.004
zh那就是誰要求的利息低
6:45.004–6:46.339
zh就先賣給誰
6:46.339–6:47.240
zh如果沒人買
6:47.240–6:49.142
zh政府就必須抬高這個利息
6:49.142–6:52.111
zh直到把這批國債全部賣光為止
6:52.111–6:53.546
zh所以尾部利差
6:53.546–6:54.580
zh通俗的話來說
6:54.580–6:56.983
zh就是美國政府在賣債的時候
6:56.983–6:58.751
zh買家根本不買賬
6:58.751–7:01.654
zh他們集體要求要更高的利息才入手
7:01.654–7:03.456
zh政府為了籌到這筆錢
7:03.456–7:05.158
zh把這批國債賣完
7:05.158–7:07.960
zh不得不答應給買家支付更高的利息
7:07.960–7:11.030
zh未來承諾用更多的錢來還
7:11.030–7:11.764
zh那買家
7:11.764–7:14.634
zh為什麼會集體要求更高的利息呢
7:14.634–7:15.902
zh當然就是他們覺得
7:15.902–7:17.336
zh風險在增大
7:17.336–7:20.540
zh不看好這國債未來的收益
7:20.540–7:21.407
zh5天之後
7:21.407–7:23.109
zh果然出事了
7:23.109–7:24.577
zh這一天30年期
7:24.577–7:26.245
zh美債收益率直接失控
7:26.245–7:28.447
zh狂飆到了5.334%
7:28.447–7:31.117
zh衝破了2007年金融危機前的紀錄
7:31.117–7:32.552
zh10年期美債收益率
7:32.552–7:34.821
zh也被拉到了4.75%
7:34.821–7:35.555
zh這裡
7:35.555–7:36.622
zh我要先停下來
7:36.622–7:37.657
zh用一分鐘的時間
7:37.657–7:39.659
zh給朋友們解釋一個核心的原理
7:39.659–7:40.893
zh因為不弄懂這一個
7:40.893–7:42.261
zh接下來的問題
7:42.261–7:43.463
zh可能會聽不明白
7:43.463–7:45.464
zh而且也根本沒有辦法感覺到
7:45.464–7:46.466
zh美聯儲當時
7:46.466–7:47.633
zh得有多慌
7:47.633–7:49.535
zh美債的價格和收益率
7:49.535–7:51.304
zh就像是蹺蹺板的兩端
7:51.304–7:52.338
zh價格越低
7:52.338–7:53.606
zh收益率就越高
7:53.606–7:54.640
zh你可以這麼理解
7:54.640–7:56.943
zh假設你的手裡有一張債券
7:56.943–7:57.877
zh面值100塊
7:57.877–8:00.146
zh每年固定給你4塊錢的利息
8:00.146–8:02.281
zh那你的年化收益率就是4%
8:02.281–8:02.915
zh但是
8:02.915–8:06.252
zh當所有人都在恐慌的拋售這樣的債券
8:06.252–8:07.687
zh那它的價格就會暴跌
8:07.687–8:09.822
zh然後一路跌到了80塊
8:09.822–8:11.157
zh那新買進的人
8:11.157–8:13.426
zh只需要花80塊就可以買入
8:13.426–8:15.895
zh但是他依然能夠領到4塊錢的利息
8:15.895–8:17.630
zh那他的實際回報率
8:17.630–8:20.733
zh就從4%變成了5%
8:20.733–8:21.334
zh所以記住
8:21.334–8:22.869
zh收益率飆升
8:22.869–8:25.471
zh本質上就是價格在暴跌
8:25.471–8:28.140
zh是資金在奪路而逃
8:28.140–8:30.509
zh而逃的可不是什麼小市場
8:30.509–8:33.946
zh美國國債是全世界公認的無風險資產
8:33.946–8:36.249
zh是整個國際金融體系的地基
8:36.249–8:38.417
zh是所有資產定價的錨
8:38.417–8:39.685
zh這個市場
8:39.685–8:41.520
zh要出現恐慌性拋售
8:41.520–8:44.156
zh相當於一棟大樓的承重牆
8:44.156–8:45.524
zh開始出現裂縫了
8:45.524–8:48.461
zh那麼是誰在暗中砸盤
8:48.461–8:51.530
zh買家們又在害怕什麼呢
8:51.530–8:54.400
zh其實財政部比誰都清楚出了大事
8:54.400–8:55.601
zh8月19號的時候
8:55.601–8:57.003
zh美國財政部坐不住了
8:57.003–8:58.871
zh緊急拋出了兩份重磅數據
8:58.871–8:59.672
zh第一份數據
8:59.672–9:01.707
zh直接把這個遮羞布給撕了
9:01.707–9:02.875
zh截至8月18日
9:02.875–9:04.810
zh美國聯邦政府債務總額
9:04.810–9:07.647
zh首次衝破了40萬億美元的大關
9:07.647–9:08.447
zh朋友們
9:08.447–9:10.850
zh對40萬億可能沒有什麼直觀的概念
9:10.850–9:12.184
zh我給你幾個參照
9:12.184–9:15.755
zh今年3月這個數字才剛剛突破39萬億
9:15.755–9:17.223
zh所以就是不到5個月
9:17.223–9:18.324
zh1萬億沒了
9:18.324–9:19.425
zh過去一年
9:19.425–9:21.761
zh美國國債平均每天
9:21.761–9:24.030
zh會增加大約79億美元
9:24.030–9:24.864
zh換算下來
9:24.864–9:26.265
zh每一秒鐘
9:26.265–9:29.335
zh美國國債會增加9.1萬美元
9:29.335–9:31.504
zh更加要命的是另外兩個數字
9:31.504–9:33.239
zh2026財年的前10個月
9:33.239–9:36.142
zh政府赤字就已經達到了1.8萬億美元
9:36.142–9:38.044
zh比去年一整年還要多
9:38.044–9:40.379
zh而光是給這些債務還利息
9:40.379–9:43.482
zh今年就要掏掉接近1.2萬億美元
9:43.482–9:46.218
zh這比美國的國防預算還要高
9:46.218–9:47.687
zh而這只是美國政府
9:47.687–9:50.389
zh純粹為了去還舊賬的利息
9:50.389–9:51.424
zh而付出去的錢
9:51.424–9:52.391
zh為了救市
9:52.391–9:54.660
zh財政部當天就宣布了第二件事
9:54.660–9:56.162
zh開啟國債回購
9:56.162–9:57.697
zh也就是政府自己下場
9:57.697–10:00.232
zh掏錢去買回自己發出去的債
10:00.232–10:02.234
zh充當買家給市場托底
10:02.234–10:04.337
zh財政部長貝森特甚至暗示
10:04.337–10:06.939
zh只要需要回購規模還可以擴大
10:06.939–10:08.240
zh結果
10:08.240–10:09.675
zh只撐了兩天
10:09.675–10:10.576
zh8月21日
10:10.576–10:12.812
zh30年期美債收益率再次失控
10:12.812–10:14.780
zh重新飆到5.28%
10:14.780–10:15.815
zh到了9月9日
10:15.815–10:18.017
zh也就是美聯儲開會前一個星期
10:18.017–10:21.320
zh30年期收益率再次升破5.30%
10:21.320–10:23.489
zh財政部按照擴大之後的計劃
10:23.489–10:27.093
zh第一次操作就要買入最多60億美元的長債
10:27.093–10:28.094
zh而這個規模
10:28.094–10:31.397
zh是它最初對外公布的20億的三倍
10:31.397–10:33.599
zh用三倍的回購規模
10:33.599–10:35.634
zh每天掃貨去買長債
10:35.634–10:38.604
zh但是收益率還是紋絲不動
10:38.604–10:41.874
zh這說明買家還在瘋狂跑路
10:41.874–10:43.376
zh這到底是怎麼回事
10:43.376–10:45.111
zh美債為什麼會出事
10:45.111–10:48.180
zh為什麼這次財政部都按不住呢
10:48.180–10:50.850
zh這幾個問題我們會一個一個拆解
10:50.850–10:54.153
zh但是先暫時把目光從美國的賬本
10:54.153–10:56.555
zh拉回到咱們自己的生活
10:56.555–10:59.158
zh每到過節身邊總是有朋友問我
10:59.158–11:00.793
zh送爸媽什麼好
11:00.793–11:02.328
zh送衣服又怕不合身
11:02.328–11:03.763
zh送紅包爸媽也不收
11:03.763–11:06.799
zh送吃的又怕放著浪費他們不喜歡
11:06.799–11:10.236
zh送禮這件事難的從來都不是花錢
11:10.236–11:12.004
zh是送到心坎上
11:12.004–11:13.973
zh正好我們的贊助廠商
11:13.973–11:15.341
zhLucent Living藍莓優品
11:15.341–11:18.444
zh推薦了中秋好禮紅海參養生膠
11:18.444–11:19.512
zh給您一個參考
11:19.512–11:21.681
zh我小的時候膝蓋是受過傷的
11:21.681–11:22.648
zh平常沒什麼事
11:22.648–11:24.083
zh但是上下樓多了
11:24.083–11:26.185
zh偶爾就會有隱隱的不舒服的感覺
11:26.185–11:29.422
zh所以我一直是比較注重保養我的膝蓋
11:29.422–11:32.825
zh這一款產品我吃到現在已經差不多一盒了
11:32.825–11:34.693
zh最近發現下樓的時候
11:34.693–11:37.697
zh以前那種隱隱的不舒服的感覺
11:37.697–11:38.798
zh確實是少了
11:38.798–11:39.698
zh我查了一下
11:39.698–11:41.500
zh這一款紅海參養生膠
11:41.500–11:44.904
zh含有多鏈硫酸軟骨素和小分子膠原肽
11:44.904–11:48.374
zh的確有助於維持關節的潤滑和軟骨的健康
11:48.374–11:49.875
zh不過要提醒您
11:49.875–11:51.944
zh這一款產品是營養品不是藥
11:51.944–11:54.413
zh所以朋友該看醫生還是得看醫生
11:54.413–11:56.816
zh吃之前也最好問一下您的醫生
11:56.816–11:57.883
zh還有一個好消息
11:57.883–11:59.819
zh現在是有中秋優惠活動的
11:59.819–12:01.987
zh三款指定的中秋組合產品
12:01.987–12:02.955
zh輸入我的優惠碼
12:02.955–12:05.558
zh【zhenfei】就可以先享受到85折
12:05.558–12:07.593
zh折後還可以再減25
12:07.593–12:10.196
zh最後還會附贈超級實用的禮物
12:10.196–12:12.998
zh一次性您就可以享受到三重優惠
12:12.998–12:14.600
zh所以千萬不要錯過
12:14.600–12:16.535
zh第一次嘗試或者是自己吃
12:16.535–12:20.106
zh可以買團圓養生組優惠節省了125塊
12:20.106–12:21.507
zh如果是給長輩的話
12:21.507–12:23.375
zh就建議選這一個組合
12:23.375–12:24.343
zh多50來塊
12:24.343–12:28.414
zh但是紅海參從30支變成了這樣的大包裝60支
12:28.414–12:29.448
zh差一倍的量
12:29.448–12:31.450
zh中秋送禮也更拿得出手
12:31.450–12:33.018
zh活動到9月30日結束
12:33.018–12:34.453
zh組合的數量有限哦
12:34.453–12:36.422
zh朋友們建議您早點下手
12:36.422–12:38.457
zh鏈接就在節目下面的說明欄
12:38.457–12:39.725
zh我們再說回來
12:39.725–12:42.394
zh為什麼這次美債會出這樣的事
12:42.394–12:44.263
zh而財政部壓都壓不住
12:44.263–12:48.701
zh因為這次美債是被三把重錘給砸到起不來
12:48.701–12:51.871
zh第一是通脹從外部復活了
12:51.871–12:53.005
zh中東的戰火升級
12:53.005–12:54.874
zh油價一路往上頂
12:54.874–12:57.977
zh布倫特原油重新站上了每桶100元的位置
12:57.977–13:00.446
zh9月中旬一度逼近110美元
13:00.446–13:03.415
zh光這一項就貢獻了當月整體
13:03.415–13:05.251
zh通脹漲幅的三分之一以上
13:05.251–13:06.819
zh更狠的在柴油
13:06.819–13:09.955
zh8月柴油價格環比暴漲了9.6%
13:09.955–13:12.024
zh同比漲幅高達44%
13:12.024–13:13.793
zh根據美國汽車協會的數據
13:13.793–13:18.197
zh全美柴油均價較一年前漲了超過60%
13:18.197–13:18.697
zh你要知道
13:18.697–13:22.468
zh柴油可是整個美國物流和交通的工業血液
13:22.468–13:24.703
zh我們在超市裡買的每一樣東西
13:24.703–13:26.438
zh都是柴油車拉過去的
13:26.438–13:28.073
zh柴油漲了60%
13:28.073–13:29.942
zh意味著物流成本大漲
13:29.942–13:32.411
zh意味著企業要提價對衝
13:32.411–13:37.750
zh就意味著通脹會像水滲進海綿一樣滲進整條經濟鍊
13:37.750–13:40.019
zh這就體現在8月的CPI上
13:40.019–13:45.124
zh3.4%距離美聯儲2%的目標還差得遠
13:45.124–13:47.626
zh第二在發債的競爭者
13:47.626–13:50.996
zh一邊是政府為了填補1.8萬億的年度赤字
13:50.996–13:54.700
zh需要不停的大規模的往市場上倒新債來借錢
13:54.700–13:58.837
zh另外還有一個新的體量驚人的競爭者出現了
13:58.837–13:59.805
zh那就是AI
13:59.805–14:01.340
zh今年到目前為止
14:01.340–14:03.676
zh美國的科技巨頭為了搞AI基礎設施建設
14:03.676–14:07.479
zh已經發行了將近2200億美元的公司債
14:07.479–14:11.984
zh而2025年一整年這個數字大約是1080億
14:11.984–14:14.920
zh就說一年的時間他翻了一倍還有多
14:14.920–14:18.490
zh而公司債給的利息比國債要高得多
14:18.490–14:19.859
zh華爾街的買家們一看
14:19.859–14:21.694
zhAI給的利息更香
14:21.694–14:24.129
zh誰還去買美國政府的國債啊
14:24.129–14:25.865
zh所以AI的融資狂潮
14:25.865–14:30.002
zh就把原本屬於美國國債的買家給挖走了
14:30.002–14:33.038
zh第三是需求端的老買家跑路了
14:33.038–14:34.840
zh根據6月份最新的數據
14:34.840–14:37.042
zh日本的美國國債減持了264億
14:37.042–14:38.477
zh中國減持了259億
14:38.477–14:40.012
zh英國減持了87億
14:40.012–14:41.814
zh外國投資者短短幾個月
14:41.814–14:44.316
zh是拋售了近1900億的美債
14:44.316–14:47.219
zh但是黃金儲備卻在登頂
14:47.219–14:48.153
zh到今年4月
14:48.153–14:50.222
zh全球央行手裡的黃金儲備
14:50.222–14:52.958
zh總價值達到了將近4萬億美元
14:52.958–14:54.059
zh在人類歷史上
14:54.059–14:55.761
zh是第一次超趕了美債
14:55.761–14:58.397
zh成為全球第一大儲備資產
14:58.397–15:00.599
zh所以就是通脹在漲
15:00.599–15:02.134
zh發債在爆
15:02.134–15:03.502
zh買家在跑
15:03.502–15:07.439
zh這導致了一個讓美聯儲絕望和窒息的畫面
15:07.439–15:11.043
zh朋友們注意聽下面這一組關鍵的數據
15:11.043–15:13.445
zh從2024年9月到2025年底
15:13.445–15:15.347
zh美聯儲連續降息6次
15:15.347–15:17.216
zh一共降了175個基點
15:17.216–15:18.617
zh但是這同一時期
15:18.617–15:20.886
zh10年期的美債收益率
15:20.886–15:23.522
zh卻只下行了36個基點
15:23.522–15:24.556
zh而到了今天
15:24.556–15:25.958
zh美聯儲的政策利率
15:25.958–15:28.694
zh比降息之前低了150個基點
15:28.694–15:31.063
zh可是10年期美債的收益率
15:31.063–15:32.298
zh卻比降息前
15:32.298–15:35.234
zh反而還高出了87個基點
15:35.234–15:38.637
zh這就是美聯儲把降息的左轉方向盤
15:38.637–15:40.239
zh猛打了175度
15:40.239–15:42.808
zh結果車頭只偏了36度
15:42.808–15:43.642
zh打到今天
15:43.642–15:45.711
zh這車子不僅沒往左轉
15:45.711–15:47.546
zh反而還往右邊跑了
15:47.546–15:48.213
zh是不是
15:48.213–15:50.049
zh很搞笑啊
15:50.049–15:52.017
zh但是不但不搞笑
15:52.017–15:53.185
zh對於業內人士來說
15:53.185–15:55.454
zh反而很恐怖
15:55.454–15:56.221
zh為什麼呢
15:56.221–15:58.624
zh美聯儲能決定的是隔夜利率
15:58.624–16:01.427
zh就是銀行之間借一天錢的價格
16:01.427–16:04.096
zh但是真正決定老百姓房貸利率
16:04.096–16:05.164
zh企業融資成本
16:05.164–16:07.099
zh政府發新債成本的
16:07.099–16:10.369
zh是10年期和30年期的國債收益率
16:10.369–16:10.936
zh也就是說
16:10.936–16:13.439
zh短端是美聯儲說了算的
16:13.439–16:15.941
zh長端是市場說了算的
16:15.941–16:16.842
zh美聯儲降息
16:16.842–16:18.210
zh就好比中央水廠
16:18.210–16:20.913
zh宣布下調自來水的出廠價格
16:20.913–16:21.747
zh按照常理
16:21.747–16:23.048
zh出廠價格一降
16:23.048–16:26.185
zh終端農貿市場的菜價自然就跟著跌了
16:26.185–16:28.554
zh美聯儲把官方的利率砍下來
16:28.554–16:31.690
zh房貸和企業貸款成本也該跟著降
16:31.690–16:33.726
zh但是在這過去一年裡
16:33.726–16:35.427
zh我們剛剛說的兩組數字
16:35.427–16:37.196
zh就是兩個荒謬的一幕
16:37.196–16:38.097
zh第一階段
16:38.097–16:39.398
zh就是往左轉
16:39.398–16:40.733
zh它往右去了
16:40.733–16:42.067
zh官方降息了
16:42.067–16:43.469
zh市場的反應極其冷淡
16:43.469–16:44.603
zh大家根本就不跟
16:44.603–16:46.939
zh實際貸款成本幾乎沒怎麼降
16:46.939–16:49.174
zh說明市場已經不買賬了
16:49.174–16:49.808
zh第二階段
16:49.808–16:51.910
zh就是官方降息150點
16:51.910–16:53.579
zh這收益率不降
16:53.579–16:55.180
zh反飆升了87點
16:55.180–16:57.416
zh這就是最荒謬的地方了
16:57.416–16:59.218
zh美聯儲明明在降息寬鬆
16:59.218–17:01.153
zh但是居民買房的房貸利率
17:01.153–17:02.354
zh企業貸款成本
17:02.354–17:03.822
zh反而更貴了
17:03.822–17:04.590
zh這說明什麼
17:04.590–17:05.491
zh市場覺得
17:05.491–17:07.393
zh我今天把錢借給你10年
17:07.393–17:09.294
zh等你10年之後還我錢的時候
17:09.294–17:11.130
zh這錢可能大幅縮水
17:11.130–17:13.165
zh因為我不信沒有通脹
17:13.165–17:13.699
zh所以不行
17:13.699–17:15.567
zh我必須要收更高的利息
17:15.567–17:17.836
zh來抵消未來的通脹風險
17:17.836–17:20.272
zh這就是為什麼財政部發美債
17:20.272–17:22.307
zh現在要用更高的利息去買
17:22.307–17:25.210
zh這就是這場美債風暴真正的含義
17:25.210–17:27.479
zh它並不是一次普通的市場波動
17:27.479–17:28.747
zh它是債券市場
17:28.747–17:30.949
zh對美聯儲的一次公開脅迫
17:30.949–17:32.418
zh用金融市場的語言來說
17:32.418–17:33.552
zh就是你不加
17:33.552–17:34.987
zh我替你加
17:34.987–17:38.390
zh那川普為什麼要一直嚷嚷著降息呢
17:38.390–17:40.459
zh他又是什麼樣的角度呢
17:40.459–17:41.226
zh前面我們說
17:41.226–17:43.495
zh美國現在背著40萬億美元的債務
17:43.495–17:45.864
zh今年光是要支付的債務利息
17:45.864–17:47.533
zh就是1.2萬億美元
17:47.533–17:50.569
zh這筆錢比一年的國防預算還要高
17:50.569–17:53.305
zh而且隨著舊債到期換新債
17:53.305–17:55.641
zh利息的雪球還在越滾越大
17:55.641–17:57.376
zh川普的角度很好理解
17:57.376–17:59.411
zh我這邊拼命給你拉投資
17:59.411–18:00.078
zh搞關稅
18:00.078–18:01.747
zh經濟確實增長了
18:01.747–18:04.149
zh你美聯儲憑什麼把這利率開的這麼高
18:04.149–18:06.652
zh你這不是在稀釋我的經濟增長嗎
18:06.652–18:07.519
zh因為利息高了
18:07.519–18:09.455
zh就沖抵了部分經濟的增長
18:09.455–18:12.090
zh要是能夠把這利率降到1%
18:12.090–18:13.859
zh刺激股市和實體經濟不說
18:13.859–18:16.328
zh政府還可以一年省下幾千億的利息
18:16.328–18:17.729
zh用這個經濟增長
18:17.729–18:20.132
zh來逐漸的把債務稀釋掉
18:20.132–18:20.666
zh不好嗎
18:20.666–18:22.634
zh這個聽起來非常有道理
18:22.634–18:23.135
zh朋友們
18:23.135–18:24.670
zh您覺得川普說的有道理嗎
18:24.670–18:25.737
zh覺得有道理的
18:25.737–18:27.539
zh點個讚告訴我
18:27.539–18:29.308
zh你可能會想
18:29.308–18:31.877
zh川普關注的是赤字問題
18:31.877–18:34.313
zh美聯儲考慮的更多是通脹問題
18:34.313–18:35.814
zh赤字和通脹
18:35.814–18:37.049
zh哪個更重要呢
18:37.049–18:39.418
zh哪個重要解決哪個不就行了嗎
18:39.418–18:40.185
zh哪個問題
18:40.185–18:41.587
zh更加緊迫
18:41.587–18:42.454
zh更危險
18:42.454–18:43.589
zh它們的區別
18:43.589–18:45.824
zh在於這個病理的屬性不同
18:45.824–18:48.627
zh赤字是高血壓一樣的慢性病
18:48.627–18:50.195
zh它拖久了確實會要命
18:50.195–18:52.097
zh但是它留了時間窗口
18:52.097–18:53.999
zh解決它可能花上個幾年
18:53.999–18:55.033
zh甚至幾十年
18:55.033–18:56.368
zh靠提升經濟增速
18:56.368–18:57.436
zh改革稅制
18:57.436–18:58.637
zh削減政府開支
18:58.637–19:00.038
zh都可以慢慢調理
19:00.038–19:00.839
zh更何況
19:00.839–19:01.673
zh治這個病
19:01.673–19:03.575
zh是需要國會立法的
19:03.575–19:06.211
zh美聯儲根本沒有這個手術刀
19:06.211–19:07.012
zh而通脹
19:07.012–19:10.015
zh則是心梗發作一樣的急性病
19:10.015–19:11.216
zh一旦發生
19:11.216–19:13.018
zh它可能會在短短幾個月內
19:13.018–19:14.353
zh就擊穿貨幣信用
19:14.353–19:15.854
zh摧毀老百姓的購買力
19:15.854–19:17.489
zh美聯儲手裡的工具箱
19:17.489–19:19.525
zh就是爲救急用的
19:19.525–19:23.095
zh所以這兩個的深層病理屬性不同
19:23.095–19:25.397
zh那還有更深的邏輯在於
19:25.397–19:27.633
zh如果放任這個急性病發作
19:27.633–19:30.169
zh慢性病可能會無藥可救
19:30.169–19:30.903
zh為什麼
19:30.903–19:33.472
zh一旦市場認定通脹失控
19:33.472–19:36.575
zh全球投資者就會要求更高的風險溢價
19:36.575–19:38.010
zh所以收益率
19:38.010–19:39.912
zh10年期30年期的收益率
19:39.912–19:41.346
zh一定會水漲船高
19:41.346–19:41.980
zh到時候
19:41.980–19:43.815
zh所有新發行的國債
19:43.815–19:46.285
zh都得按照更高的利率去定價
19:46.285–19:47.219
zh這就意味著
19:47.219–19:49.955
zh政府未來要償還的利息會更高
19:49.955–19:52.357
zh赤字就會被不斷沉重的利息
19:52.357–19:53.525
zh越推越高
19:53.525–19:57.629
zh經濟增速也會被高昂的借貸成本拖垮
19:57.629–19:59.031
zh所以這兩件事的順序
19:59.031–20:01.400
zh就得是要先守住這個物價
20:01.400–20:03.835
zh才有可能去談低利率
20:03.835–20:05.170
zh但是話又說回來
20:05.170–20:07.072
zh川普強調的赤字危機
20:07.072–20:08.307
zh確實是美聯儲
20:08.307–20:09.508
zh乃至美國政府
20:09.508–20:11.410
zh避不開的房間裡的大象
20:11.410–20:13.011
zh站在美聯儲的視角
20:13.011–20:14.413
zh沒有物價的穩定
20:14.413–20:15.247
zh這個低利率
20:15.247–20:17.115
zh不過是沙灘上的城堡
20:17.115–20:18.550
zh可是赤字危機
20:18.550–20:21.987
zh卻是懸在美國頭頂的達摩克利斯之劍
20:21.987–20:23.388
zh那接下來
20:23.388–20:24.056
zh會怎麼走
20:24.056–20:25.591
zh有三個觀察窗口
20:25.591–20:27.626
zh第一個窗口是12月份
20:27.626–20:30.395
zh昨天公布的美聯儲點陣圖顯示
20:30.395–20:31.830
zh美聯儲18位官員裡
20:31.830–20:35.100
zh有12位預計今年還會再加息25個基點
20:35.100–20:36.802
zh4位預計會加兩次
20:36.802–20:39.338
zh只有兩位認為會點到為止
20:39.338–20:40.172
zh同時
20:40.172–20:43.609
zh官員們對明年和後年的利率預測中值
20:43.609–20:45.110
zh都上調了50個基點
20:45.110–20:46.278
zh市場那邊
20:46.278–20:47.646
zh有交易員已經在押注
20:47.646–20:49.748
zh到明年年中還會有三次加息
20:49.748–20:52.718
zh所以這很有可能不是最後一次
20:52.718–20:54.853
zh而且這個可能性非常大
20:54.853–20:57.122
zh第二個窗口是油價和中東
20:57.122–20:58.657
zh如果中東局勢惡化
20:58.657–21:00.425
zh柴油和汽油繼續往上頂
21:00.425–21:01.526
zh那麼我們很有可能
21:01.526–21:05.197
zh就會面對一個更長更痛的緊縮周期
21:05.197–21:06.832
zh第三也是最重要的一個
21:06.832–21:10.068
zh那就是30年期美債收益率
21:10.068–21:12.070
zh這個是檢驗美聯儲這次行動
21:12.070–21:13.905
zh是否成功的真正指標
21:13.905–21:15.674
zh如果這次加息之後
21:15.674–21:17.943
zh長端的收益率開始回落了
21:17.943–21:21.346
zh說明市場相信了美聯儲的抗通脹決心
21:21.346–21:23.882
zh願意降低通脹的溢價了
21:23.882–21:26.918
zh那也說明這步美聯儲是走對了
21:26.918–21:28.453
zh但是如果加息之後
21:28.453–21:31.256
zh長端的收益率依然頑固不動
21:31.256–21:32.958
zh甚至還在繼續往上
21:32.958–21:36.194
zh那就說明美聯儲還會再加息
21:36.194–21:39.898
zh而且到後來恐怕就不是貨幣政策的問題了
21:39.898–21:44.269
zh而是一個得由華盛頓通過控制發債和財政預算
21:44.269–21:46.571
zh才可以真正解決的問題了
21:46.571–21:49.207
zh從2022年的暴烈加息
21:49.207–21:51.076
zh到2024年的急忙降息
21:51.076–21:54.379
zh再到今天2026年的被逼急剎重加息
21:54.379–21:57.716
zh美聯儲走出了這一條罕見的雙峰曲線
21:57.716–21:58.517
zh折射出的
21:58.517–22:02.120
zh是我們身處的這一個充滿未知和巨變的時代
22:02.120–22:04.489
zh赤字是懸在頭頂的劍
22:04.489–22:06.525
zh通脹是踩在腳下的火
22:06.525–22:08.794
zh白宮想要不痛不癢的低利率
22:08.794–22:11.329
zh華爾街想要只漲不跌的資產泡沫
22:11.329–22:15.167
zh而美聯儲只能夠在大家信任的邊緣走鋼絲
22:15.167–22:17.202
zh這場高空走鋼絲的結局
22:17.202–22:19.571
zh很快就會順著利率和匯率
22:19.571–22:22.307
zh傳導到我們每一個人的資產賬本上
22:22.307–22:22.874
zh聊到這裡
22:22.874–22:25.210
zh我想把問題留給屏幕前的朋友們
22:25.210–22:28.146
zh你覺得美聯儲這次狠下心調頭加息
22:28.146–22:31.783
zh到底能不能壓住這逐漸死灰復燃的通脹
22:31.783–22:35.854
zh面對接下來可能更長更痛的高利率時代
22:35.854–22:38.590
zh您覺得普通人最該守的是現金
22:38.590–22:40.792
zh黃金還是核心資產
22:40.792–22:42.561
zh您會選哪一個
22:42.561–22:44.596
zh在評論區留言告訴我
22:44.596–22:46.531
zh也歡迎一起啟發大家
22:46.531–22:47.466
zh節目的最後
22:47.466–22:50.035
zh想跟老朋友們分享兩個旅遊行程
22:50.035–22:52.938
zh想去日本又怕大團行程太趕
22:52.938–22:54.039
zh體力吃不消的話
22:54.039–22:58.009
zh現在希望之旅的這個日本關東關西溫泉之旅
22:58.009–22:59.511
zh是只有10個人的小團
22:59.511–23:02.247
zh從10月14日到21日8天7夜
23:02.247–23:04.049
zh帶您慢遊富士山
23:04.049–23:05.016
zh東京和京都
23:05.016–23:08.253
zh還安排了兩天晚上的溫泉幫您放鬆身心
23:08.253–23:09.654
zh人少有伴
23:09.654–23:10.922
zh彼此也好照應
23:10.922–23:12.758
zh如果11月比較方便的話
23:12.758–23:15.394
zh可以考慮他們11月16日出發的
23:15.394–23:17.529
zh台灣環島行8天7夜
23:17.529–23:20.132
zh從台北到台南、再到阿里山
23:20.132–23:21.767
zh吃住都很好適應
23:21.767–23:23.068
zh台灣是一個好地方
23:23.068–23:24.236
zh有台灣的朋友
23:24.236–23:27.172
zh在這裡也歡迎在評論區跟我們的朋友互動一下
23:27.172–23:28.907
zh日本團現在還有幾個名額
23:28.907–23:29.975
zh9月20日截止
23:29.975–23:32.411
zh想去的老朋友請把握這幾天來報名
23:32.411–23:33.712
zh台灣團時間還早
23:33.712–23:34.846
zh也歡迎先了解
23:34.846–23:38.116
zh諮詢報名請致電1-855-955-5227
23:38.116–23:41.186
zh或發短信至961961
23:41.186–23:44.122
zh詳細的行程請點擊描述欄的網站
23:44.122–23:45.824
zh好啦 我們今天就聊到這裡
23:45.824–23:46.858
zh感謝朋友們的觀看
23:46.858–23:48.727
zh離開之前如果還沒有給我點贊的話
23:48.727–23:49.995
zh請給我點個贊吧
23:49.995–23:51.396
zh新朋友歡迎您訂閱真觀點
23:51.396–23:53.598
zh也歡迎點擊那個粉絲hype
23:53.598–23:55.100
zh那個hype的熱推功能
23:55.100–23:56.868
zh幫我的視頻傳播的更廣更遠
23:56.868–23:58.837
zh最後也請朋友們把我的視頻
23:58.837–24:00.305
zh轉發分享給更多的朋友
24:00.305–24:03.241
zh幫助更多的人了解現在的經濟狀況
24:03.241–24:04.643
zh好啦 那我們今天就聊到這裡
24:04.643–24:05.710
zh感謝朋友們的觀看啦
24:05.710–24:07.779
zh我們週六同一時間又在真觀點
24:07.779–24:08.947
zh不見不散囉 拜拜
0:01.768–0:03.303
9月16號下午2點
0:03.303–0:05.972
美國金融圈拋下了一顆重磅炸彈
0:05.972–0:08.007
美聯儲公布最新的利率決議
0:08.007–0:10.276
全票通過加息25個基點
0:10.276–0:12.379
至3.75%到4%
0:12.379–0:15.315
這是美聯儲時隔3年零2個月以來
0:15.315–0:16.649
第一次決定加息
0:16.649–0:18.852
之前大家都在賭它會降息
0:18.852–0:19.886
或者是按兵不動
0:19.886–0:22.088
但是美聯儲不按套路出牌
0:22.088–0:23.523
按下了升息鍵
0:23.523–0:25.825
馬上白宮就坐不住了
0:25.825–0:27.894
川普在自己的社交媒體平臺上
0:27.894–0:30.830
連發了好幾條帖子破口大駡他説
0:30.830–0:33.133
美國的利率應該降到1%
0:33.133–0:34.167
甚至是更低
0:34.167–0:35.268
美聯儲這群人
0:35.268–0:37.470
根本就是一群敵對我的政客
0:37.470–0:39.639
他們正在做極其錯誤的事情
0:39.639–0:42.342
他甚至給這次加息起了一個名字
0:42.342–0:44.110
叫針對川普的加息
0:44.110–0:44.911
言下之意
0:44.911–0:45.979
這幫人加息
0:45.979–0:47.947
純粹就是為了搞我
0:47.947–0:48.248
你看
0:48.248–0:51.051
這又出現了一個非常戲劇性的畫面
0:51.051–0:53.453
一邊是掌控貨幣權的美聯儲
0:53.453–0:55.855
全票通過強行加息
0:55.855–0:58.358
一邊是掌控行政權的總統
0:58.358–0:59.259
拍案而起
0:59.259–1:01.428
指名道姓的大罵
1:01.428–1:02.662
這是怎麼回事
1:02.662–1:03.730
今天的25分鐘
1:03.730–1:06.166
我們就來聊聊大夥最關心的幾個懸念
1:06.166–1:07.934
美聯儲為什麼在這個時候
1:07.934–1:09.269
頂著總統的壓力
1:09.269–1:10.403
也要加息
1:10.403–1:13.072
他真的是在跟白宮賭氣嗎
1:13.072–1:15.775
而川普又為什麼這麼的惱火
1:15.775–1:18.011
他說的1%的低利率
1:18.011–1:19.546
是出於什麼樣的角度
1:19.546–1:21.815
美聯儲能按他說的辦嗎
1:21.815–1:22.449
最後
1:22.449–1:23.616
美元加息
1:23.616–1:26.085
總統和美聯儲由來已久的矛盾
1:26.085–1:27.287
會如何影響
1:27.287–1:28.555
你手中的股票
1:28.555–1:30.690
房貸和錢包
1:30.690–1:32.792
我們先從一個很多人都沒有注意到的
1:32.792–1:33.993
技術細節講起
1:33.993–1:35.228
這一輪貨幣政策
1:35.228–1:37.397
是一個在現代央行史上
1:37.397–1:38.798
極其罕見的軌跡
1:38.798–1:40.366
你可以想像一條山路
1:40.366–1:41.668
2022年3月
1:41.668–1:43.670
面對疫情後放水的後遺症
1:43.670–1:45.472
斷裂的供應鏈和俄烏衝突
1:45.472–1:48.108
美國的CPI一度逼近10%
1:48.108–1:50.577
於是美聯儲開始拼命爬坡
1:50.577–1:52.212
連續11次加息
1:52.212–1:54.380
把利率從接近零的水平
1:54.380–1:57.217
一路拉到了5.25%到5.5%
1:57.217–1:58.751
創下20年新高
1:58.751–2:00.353
爬到山頂之後
2:00.353–2:02.989
是整整一年的高位平臺期
2:02.989–2:04.491
這一年的口號叫做
2:04.491–2:05.592
Higher for Longer
2:05.592–2:08.294
就是將高利率維持更長的時間
2:08.294–2:11.397
等高利率把通脹壓回2%
2:11.397–2:13.433
同時防止太早降息
2:13.433–2:15.134
讓通脹捲土重來
2:15.134–2:15.869
然後
2:15.869–2:17.537
到了2024年9月
2:17.537–2:19.539
眼看著通脹降溫
2:19.539–2:20.807
就業放緩
2:20.807–2:23.076
美聯儲於是啟動降息
2:23.076–2:26.179
而且是以50個基點的大動作開場
2:26.179–2:28.815
從那個時候一直到2025年的12月
2:28.815–2:29.983
連砍6刀
2:29.983–2:33.653
把利率降到了3.5%到3.75%
2:33.653–2:36.089
那個時候美聯儲的態度非常明確
2:36.089–2:38.191
通脹仗打贏了
2:38.191–2:41.060
接下來要保經濟的軟著陸
2:41.060–2:41.661
然而
2:41.661–2:42.795
進入到今年
2:42.795–2:43.796
關稅滲漏
2:43.796–2:46.165
地緣衝突把油價重新抬高
2:46.165–2:48.268
通脹開始死灰復燃
2:48.268–2:50.336
今年的前5次議息會議
2:50.336–2:51.971
美聯儲踩住剎車
2:51.971–2:52.772
按兵不動
2:52.772–2:54.140
但是時間越久
2:54.140–2:56.042
他這心裡就越打鼓
2:56.042–2:57.210
之前的6刀
2:57.210–2:58.711
是不是砍急了
2:58.711–2:59.379
終於
2:59.379–3:00.980
昨天美聯儲做出了一個
3:00.980–3:02.749
震驚全球市場的決定
3:02.749–3:04.083
全票通過
3:04.083–3:05.318
調頭加息
3:05.318–3:07.220
把這條路線連起來看
3:07.220–3:08.955
那就是連續加息
3:08.955–3:10.156
高位懸停
3:10.156–3:11.491
再連續降息
3:11.491–3:12.859
停住觀望
3:12.859–3:14.594
再重新加息
3:14.594–3:15.929
這不是普通的週期
3:15.929–3:17.197
這是金融學裡
3:17.197–3:18.932
令人聞風喪膽的
3:18.932–3:20.099
雙峰型週期
3:20.099–3:21.668
也就是降完息之後
3:21.668–3:22.936
再重新加息
3:22.936–3:24.170
這有多麼罕見
3:24.170–3:27.040
在過去40年的現代央行史上
3:27.040–3:29.242
美聯儲只要開啟了降息大門
3:29.242–3:31.010
基本都是一路降到底
3:31.010–3:33.012
因為對於一家中央銀行來說
3:33.012–3:34.380
降完再加
3:34.380–3:35.748
是成本最高
3:35.748–3:37.550
代價最重的一件事
3:37.550–3:38.251
你想想看
3:38.251–3:40.353
央行手裡最值錢的東西是什麼
3:40.353–3:41.287
不是錢
3:41.287–3:42.488
是他的信用
3:42.488–3:43.690
是市場相信
3:43.690–3:45.224
你說什麼就是什麼
3:45.224–3:47.293
當美聯儲在2024年9月
3:47.293–3:48.528
啟動降息的時候
3:48.528–3:50.930
它等於向全世界發出了信號
3:50.930–3:52.832
通脹的仗我打贏了
3:52.832–3:55.368
接下來我要往寬鬆的方向走了
3:55.368–3:56.836
所有人買房的
3:56.836–3:57.537
發債的
3:57.537–3:58.938
做企業投資決策的
3:58.938–4:00.173
都是按照這個信號
4:00.173–4:01.774
去安排未來幾年的錢
4:01.774–4:03.776
現在他掉頭了
4:03.776–4:04.944
等於公開承認
4:04.944–4:05.545
對不起
4:05.545–4:07.480
那個仗我可能還沒打完
4:07.480–4:08.915
這一記耳光
4:08.915–4:10.783
是響亮地打在它自己
4:10.783–4:12.418
美聯儲的臉上
4:12.418–4:13.186
而歷史上
4:13.186–4:15.321
只有一個真正可比的先例
4:15.321–4:17.323
那就是1980年的時候
4:17.323–4:19.192
當時的美聯儲主席沃爾克
4:19.192–4:20.593
面對兩位數的通脹
4:20.593–4:23.129
先是把利率加到了接近20%
4:23.129–4:25.031
他把利率往死裡加
4:25.031–4:27.066
經濟立刻掉進衰退
4:27.066–4:28.768
於是到當年的5月到7月
4:28.768–4:30.670
他被迫大幅降息
4:30.670–4:33.640
三個月之內猛降了850個基點
4:33.640–4:36.309
可是通脹還在12%以上
4:36.309–4:38.177
沃爾克被迫在當年
4:38.177–4:39.879
二次重啟加息
4:39.879–4:43.316
把利率推到創紀錄的21.5%
4:43.316–4:44.317
那次的雙峰
4:44.317–4:46.686
代價是美國經濟在三年內
4:46.686–4:48.588
連續兩次掉進衰退
4:48.588–4:50.290
失業率衝破10%
4:50.290–4:52.659
這就是經濟學教科書裡
4:52.659–4:54.994
那一個著名的雙底衰退
4:54.994–4:56.496
所以當今天美聯儲
4:56.496–4:58.998
再次走出這一個危險雙峰的形狀
4:58.998–5:00.933
它內部的邏輯往往只有一條
5:00.933–5:03.069
那就是第一輪我沒打乾淨
5:03.069–5:04.671
通脹的根還在
5:04.671–5:07.607
而這一次已經沒有退路了
5:07.607–5:08.508
必須加息
5:08.508–5:10.910
那麼一個疑問就出來了
5:10.910–5:12.312
什麼樣的信號
5:12.312–5:14.647
讓美聯儲寧可賭上信用
5:14.647–5:16.549
也要強行打出這一記
5:16.549–5:17.684
回馬槍呢
5:17.684–5:19.218
通脹的指標是一個方面
5:19.218–5:22.355
但是還有一個非常直觀的導火索
5:22.355–5:24.090
那就是在剛剛過去的
5:24.090–5:26.459
7月和8月發生的一件事情
5:26.459–5:28.861
這件事情在中文報道裡並不多
5:28.861–5:30.430
但是它是這一次加息
5:30.430–5:31.531
真正的導火索
5:31.531–5:33.933
我們把鏡頭拉回到8月13號
5:33.933–5:35.368
那一天美國財政部
5:35.368–5:38.071
是進行了一場例行的美債發售
5:38.071–5:39.172
政府缺錢
5:39.172–5:39.839
發債
5:39.839–5:40.940
找市場借錢
5:40.940–5:44.110
這本來是每個月都在發生的常規操作
5:44.110–5:45.878
那一天美國要賣的
5:45.878–5:47.747
是250億美元的
5:47.747–5:49.749
30年期超長國債
5:49.749–5:50.516
結果
5:50.516–5:51.951
開標的那一刻
5:51.951–5:54.654
華爾街是全場震顫了
5:54.654–5:55.955
因為中標收益率
5:55.955–5:57.924
中標收益率飆到了5.2%
5:57.924–5:59.892
5.2%是什麼概念
5:59.892–6:01.627
這是自2001年以來
6:01.627–6:03.096
整整25年間
6:03.096–6:05.598
美國政府為了借錢付出的
6:05.598–6:06.933
最高代價
6:06.933–6:09.802
創下了四分之一個世紀的新高
6:09.802–6:11.304
而這更難看的細節
6:11.304–6:12.372
還在幕後
6:12.372–6:13.840
發售現場還出現了
6:13.840–6:14.741
極其罕見的
6:14.741–6:15.541
尾部利差
6:15.541–6:17.143
什麼叫做尾部利差
6:17.143–6:17.777
假設
6:17.777–6:19.045
有一套二手房
6:19.045–6:19.879
在拍賣
6:19.879–6:20.780
中介估算
6:20.780–6:23.082
這套房子應該能賣出100萬
6:23.082–6:24.417
但是在當天
6:24.417–6:26.018
買家們稀稀拉拉
6:26.018–6:28.054
根本就沒有人願意出100萬
6:28.054–6:29.989
拍賣官只得一路降價
6:29.989–6:30.923
直到90萬
6:30.923–6:32.225
才有人肯買
6:32.225–6:33.893
這估算出來的100萬
6:33.893–6:36.963
和最終撿漏成交的90萬之間的差距
6:36.963–6:38.164
在金融圈裡
6:38.164–6:39.399
就叫做尾部
6:39.399–6:41.300
美國政府賣國債
6:41.300–6:43.202
規則是荷蘭式拍賣
6:43.202–6:45.004
那就是誰要求的利息低
6:45.004–6:46.339
就先賣給誰
6:46.339–6:47.240
如果沒人買
6:47.240–6:49.142
政府就必須抬高這個利息
6:49.142–6:52.111
直到把這批國債全部賣光為止
6:52.111–6:53.546
所以尾部利差
6:53.546–6:54.580
通俗的話來說
6:54.580–6:56.983
就是美國政府在賣債的時候
6:56.983–6:58.751
買家根本不買賬
6:58.751–7:01.654
他們集體要求要更高的利息才入手
7:01.654–7:03.456
政府為了籌到這筆錢
7:03.456–7:05.158
把這批國債賣完
7:05.158–7:07.960
不得不答應給買家支付更高的利息
7:07.960–7:11.030
未來承諾用更多的錢來還
7:11.030–7:11.764
那買家
7:11.764–7:14.634
為什麼會集體要求更高的利息呢
7:14.634–7:15.902
當然就是他們覺得
7:15.902–7:17.336
風險在增大
7:17.336–7:20.540
不看好這國債未來的收益
7:20.540–7:21.407
5天之後
7:21.407–7:23.109
果然出事了
7:23.109–7:24.577
這一天30年期
7:24.577–7:26.245
美債收益率直接失控
7:26.245–7:28.447
狂飆到了5.334%
7:28.447–7:31.117
衝破了2007年金融危機前的紀錄
7:31.117–7:32.552
10年期美債收益率
7:32.552–7:34.821
也被拉到了4.75%
7:34.821–7:35.555
這裡
7:35.555–7:36.622
我要先停下來
7:36.622–7:37.657
用一分鐘的時間
7:37.657–7:39.659
給朋友們解釋一個核心的原理
7:39.659–7:40.893
因為不弄懂這一個
7:40.893–7:42.261
接下來的問題
7:42.261–7:43.463
可能會聽不明白
7:43.463–7:45.464
而且也根本沒有辦法感覺到
7:45.464–7:46.466
美聯儲當時
7:46.466–7:47.633
得有多慌
7:47.633–7:49.535
美債的價格和收益率
7:49.535–7:51.304
就像是蹺蹺板的兩端
7:51.304–7:52.338
價格越低
7:52.338–7:53.606
收益率就越高
7:53.606–7:54.640
你可以這麼理解
7:54.640–7:56.943
假設你的手裡有一張債券
7:56.943–7:57.877
面值100塊
7:57.877–8:00.146
每年固定給你4塊錢的利息
8:00.146–8:02.281
那你的年化收益率就是4%
8:02.281–8:02.915
但是
8:02.915–8:06.252
當所有人都在恐慌的拋售這樣的債券
8:06.252–8:07.687
那它的價格就會暴跌
8:07.687–8:09.822
然後一路跌到了80塊
8:09.822–8:11.157
那新買進的人
8:11.157–8:13.426
只需要花80塊就可以買入
8:13.426–8:15.895
但是他依然能夠領到4塊錢的利息
8:15.895–8:17.630
那他的實際回報率
8:17.630–8:20.733
就從4%變成了5%
8:20.733–8:21.334
所以記住
8:21.334–8:22.869
收益率飆升
8:22.869–8:25.471
本質上就是價格在暴跌
8:25.471–8:28.140
是資金在奪路而逃
8:28.140–8:30.509
而逃的可不是什麼小市場
8:30.509–8:33.946
美國國債是全世界公認的無風險資產
8:33.946–8:36.249
是整個國際金融體系的地基
8:36.249–8:38.417
是所有資產定價的錨
8:38.417–8:39.685
這個市場
8:39.685–8:41.520
要出現恐慌性拋售
8:41.520–8:44.156
相當於一棟大樓的承重牆
8:44.156–8:45.524
開始出現裂縫了
8:45.524–8:48.461
那麼是誰在暗中砸盤
8:48.461–8:51.530
買家們又在害怕什麼呢
8:51.530–8:54.400
其實財政部比誰都清楚出了大事
8:54.400–8:55.601
8月19號的時候
8:55.601–8:57.003
美國財政部坐不住了
8:57.003–8:58.871
緊急拋出了兩份重磅數據
8:58.871–8:59.672
第一份數據
8:59.672–9:01.707
直接把這個遮羞布給撕了
9:01.707–9:02.875
截至8月18日
9:02.875–9:04.810
美國聯邦政府債務總額
9:04.810–9:07.647
首次衝破了40萬億美元的大關
9:07.647–9:08.447
朋友們
9:08.447–9:10.850
對40萬億可能沒有什麼直觀的概念
9:10.850–9:12.184
我給你幾個參照
9:12.184–9:15.755
今年3月這個數字才剛剛突破39萬億
9:15.755–9:17.223
所以就是不到5個月
9:17.223–9:18.324
1萬億沒了
9:18.324–9:19.425
過去一年
9:19.425–9:21.761
美國國債平均每天
9:21.761–9:24.030
會增加大約79億美元
9:24.030–9:24.864
換算下來
9:24.864–9:26.265
每一秒鐘
9:26.265–9:29.335
美國國債會增加9.1萬美元
9:29.335–9:31.504
更加要命的是另外兩個數字
9:31.504–9:33.239
2026財年的前10個月
9:33.239–9:36.142
政府赤字就已經達到了1.8萬億美元
9:36.142–9:38.044
比去年一整年還要多
9:38.044–9:40.379
而光是給這些債務還利息
9:40.379–9:43.482
今年就要掏掉接近1.2萬億美元
9:43.482–9:46.218
這比美國的國防預算還要高
9:46.218–9:47.687
而這只是美國政府
9:47.687–9:50.389
純粹為了去還舊賬的利息
9:50.389–9:51.424
而付出去的錢
9:51.424–9:52.391
為了救市
9:52.391–9:54.660
財政部當天就宣布了第二件事
9:54.660–9:56.162
開啟國債回購
9:56.162–9:57.697
也就是政府自己下場
9:57.697–10:00.232
掏錢去買回自己發出去的債
10:00.232–10:02.234
充當買家給市場托底
10:02.234–10:04.337
財政部長貝森特甚至暗示
10:04.337–10:06.939
只要需要回購規模還可以擴大
10:06.939–10:08.240
結果
10:08.240–10:09.675
只撐了兩天
10:09.675–10:10.576
8月21日
10:10.576–10:12.812
30年期美債收益率再次失控
10:12.812–10:14.780
重新飆到5.28%
10:14.780–10:15.815
到了9月9日
10:15.815–10:18.017
也就是美聯儲開會前一個星期
10:18.017–10:21.320
30年期收益率再次升破5.30%
10:21.320–10:23.489
財政部按照擴大之後的計劃
10:23.489–10:27.093
第一次操作就要買入最多60億美元的長債
10:27.093–10:28.094
而這個規模
10:28.094–10:31.397
是它最初對外公布的20億的三倍
10:31.397–10:33.599
用三倍的回購規模
10:33.599–10:35.634
每天掃貨去買長債
10:35.634–10:38.604
但是收益率還是紋絲不動
10:38.604–10:41.874
這說明買家還在瘋狂跑路
10:41.874–10:43.376
這到底是怎麼回事
10:43.376–10:45.111
美債為什麼會出事
10:45.111–10:48.180
為什麼這次財政部都按不住呢
10:48.180–10:50.850
這幾個問題我們會一個一個拆解
10:50.850–10:54.153
但是先暫時把目光從美國的賬本
10:54.153–10:56.555
拉回到咱們自己的生活
10:56.555–10:59.158
每到過節身邊總是有朋友問我
10:59.158–11:00.793
送爸媽什麼好
11:00.793–11:02.328
送衣服又怕不合身
11:02.328–11:03.763
送紅包爸媽也不收
11:03.763–11:06.799
送吃的又怕放著浪費他們不喜歡
11:06.799–11:10.236
送禮這件事難的從來都不是花錢
11:10.236–11:12.004
是送到心坎上
11:12.004–11:13.973
正好我們的贊助廠商
11:13.973–11:15.341
Lucent Living藍莓優品
11:15.341–11:18.444
推薦了中秋好禮紅海參養生膠
11:18.444–11:19.512
給您一個參考
11:19.512–11:21.681
我小的時候膝蓋是受過傷的
11:21.681–11:22.648
平常沒什麼事
11:22.648–11:24.083
但是上下樓多了
11:24.083–11:26.185
偶爾就會有隱隱的不舒服的感覺
11:26.185–11:29.422
所以我一直是比較注重保養我的膝蓋
11:29.422–11:32.825
這一款產品我吃到現在已經差不多一盒了
11:32.825–11:34.693
最近發現下樓的時候
11:34.693–11:37.697
以前那種隱隱的不舒服的感覺
11:37.697–11:38.798
確實是少了
11:38.798–11:39.698
我查了一下
11:39.698–11:41.500
這一款紅海參養生膠
11:41.500–11:44.904
含有多鏈硫酸軟骨素和小分子膠原肽
11:44.904–11:48.374
的確有助於維持關節的潤滑和軟骨的健康
11:48.374–11:49.875
不過要提醒您
11:49.875–11:51.944
這一款產品是營養品不是藥
11:51.944–11:54.413
所以朋友該看醫生還是得看醫生
11:54.413–11:56.816
吃之前也最好問一下您的醫生
11:56.816–11:57.883
還有一個好消息
11:57.883–11:59.819
現在是有中秋優惠活動的
11:59.819–12:01.987
三款指定的中秋組合產品
12:01.987–12:02.955
輸入我的優惠碼
12:02.955–12:05.558
【zhenfei】就可以先享受到85折
12:05.558–12:07.593
折後還可以再減25
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最後還會附贈超級實用的禮物
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一次性您就可以享受到三重優惠
12:12.998–12:14.600
所以千萬不要錯過
12:14.600–12:16.535
第一次嘗試或者是自己吃
12:16.535–12:20.106
可以買團圓養生組優惠節省了125塊
12:20.106–12:21.507
如果是給長輩的話
12:21.507–12:23.375
就建議選這一個組合
12:23.375–12:24.343
多50來塊
12:24.343–12:28.414
但是紅海參從30支變成了這樣的大包裝60支
12:28.414–12:29.448
差一倍的量
12:29.448–12:31.450
中秋送禮也更拿得出手
12:31.450–12:33.018
活動到9月30日結束
12:33.018–12:34.453
組合的數量有限哦
12:34.453–12:36.422
朋友們建議您早點下手
12:36.422–12:38.457
鏈接就在節目下面的說明欄
12:38.457–12:39.725
我們再說回來
12:39.725–12:42.394
為什麼這次美債會出這樣的事
12:42.394–12:44.263
而財政部壓都壓不住
12:44.263–12:48.701
因為這次美債是被三把重錘給砸到起不來
12:48.701–12:51.871
第一是通脹從外部復活了
12:51.871–12:53.005
中東的戰火升級
12:53.005–12:54.874
油價一路往上頂
12:54.874–12:57.977
布倫特原油重新站上了每桶100元的位置
12:57.977–13:00.446
9月中旬一度逼近110美元
13:00.446–13:03.415
光這一項就貢獻了當月整體
13:03.415–13:05.251
通脹漲幅的三分之一以上
13:05.251–13:06.819
更狠的在柴油
13:06.819–13:09.955
8月柴油價格環比暴漲了9.6%
13:09.955–13:12.024
同比漲幅高達44%
13:12.024–13:13.793
根據美國汽車協會的數據
13:13.793–13:18.197
全美柴油均價較一年前漲了超過60%
13:18.197–13:18.697
你要知道
13:18.697–13:22.468
柴油可是整個美國物流和交通的工業血液
13:22.468–13:24.703
我們在超市裡買的每一樣東西
13:24.703–13:26.438
都是柴油車拉過去的
13:26.438–13:28.073
柴油漲了60%
13:28.073–13:29.942
意味著物流成本大漲
13:29.942–13:32.411
意味著企業要提價對衝
13:32.411–13:37.750
就意味著通脹會像水滲進海綿一樣滲進整條經濟鍊
13:37.750–13:40.019
這就體現在8月的CPI上
13:40.019–13:45.124
3.4%距離美聯儲2%的目標還差得遠
13:45.124–13:47.626
第二在發債的競爭者
13:47.626–13:50.996
一邊是政府為了填補1.8萬億的年度赤字
13:50.996–13:54.700
需要不停的大規模的往市場上倒新債來借錢
13:54.700–13:58.837
另外還有一個新的體量驚人的競爭者出現了
13:58.837–13:59.805
那就是AI
13:59.805–14:01.340
今年到目前為止
14:01.340–14:03.676
美國的科技巨頭為了搞AI基礎設施建設
14:03.676–14:07.479
已經發行了將近2200億美元的公司債
14:07.479–14:11.984
而2025年一整年這個數字大約是1080億
14:11.984–14:14.920
就說一年的時間他翻了一倍還有多
14:14.920–14:18.490
而公司債給的利息比國債要高得多
14:18.490–14:19.859
華爾街的買家們一看
14:19.859–14:21.694
AI給的利息更香
14:21.694–14:24.129
誰還去買美國政府的國債啊
14:24.129–14:25.865
所以AI的融資狂潮
14:25.865–14:30.002
就把原本屬於美國國債的買家給挖走了
14:30.002–14:33.038
第三是需求端的老買家跑路了
14:33.038–14:34.840
根據6月份最新的數據
14:34.840–14:37.042
日本的美國國債減持了264億
14:37.042–14:38.477
中國減持了259億
14:38.477–14:40.012
英國減持了87億
14:40.012–14:41.814
外國投資者短短幾個月
14:41.814–14:44.316
是拋售了近1900億的美債
14:44.316–14:47.219
但是黃金儲備卻在登頂
14:47.219–14:48.153
到今年4月
14:48.153–14:50.222
全球央行手裡的黃金儲備
14:50.222–14:52.958
總價值達到了將近4萬億美元
14:52.958–14:54.059
在人類歷史上
14:54.059–14:55.761
是第一次超趕了美債
14:55.761–14:58.397
成為全球第一大儲備資產
14:58.397–15:00.599
所以就是通脹在漲
15:00.599–15:02.134
發債在爆
15:02.134–15:03.502
買家在跑
15:03.502–15:07.439
這導致了一個讓美聯儲絕望和窒息的畫面
15:07.439–15:11.043
朋友們注意聽下面這一組關鍵的數據
15:11.043–15:13.445
從2024年9月到2025年底
15:13.445–15:15.347
美聯儲連續降息6次
15:15.347–15:17.216
一共降了175個基點
15:17.216–15:18.617
但是這同一時期
15:18.617–15:20.886
10年期的美債收益率
15:20.886–15:23.522
卻只下行了36個基點
15:23.522–15:24.556
而到了今天
15:24.556–15:25.958
美聯儲的政策利率
15:25.958–15:28.694
比降息之前低了150個基點
15:28.694–15:31.063
可是10年期美債的收益率
15:31.063–15:32.298
卻比降息前
15:32.298–15:35.234
反而還高出了87個基點
15:35.234–15:38.637
這就是美聯儲把降息的左轉方向盤
15:38.637–15:40.239
猛打了175度
15:40.239–15:42.808
結果車頭只偏了36度
15:42.808–15:43.642
打到今天
15:43.642–15:45.711
這車子不僅沒往左轉
15:45.711–15:47.546
反而還往右邊跑了
15:47.546–15:48.213
是不是
15:48.213–15:50.049
很搞笑啊
15:50.049–15:52.017
但是不但不搞笑
15:52.017–15:53.185
對於業內人士來說
15:53.185–15:55.454
反而很恐怖
15:55.454–15:56.221
為什麼呢
15:56.221–15:58.624
美聯儲能決定的是隔夜利率
15:58.624–16:01.427
就是銀行之間借一天錢的價格
16:01.427–16:04.096
但是真正決定老百姓房貸利率
16:04.096–16:05.164
企業融資成本
16:05.164–16:07.099
政府發新債成本的
16:07.099–16:10.369
是10年期和30年期的國債收益率
16:10.369–16:10.936
也就是說
16:10.936–16:13.439
短端是美聯儲說了算的
16:13.439–16:15.941
長端是市場說了算的
16:15.941–16:16.842
美聯儲降息
16:16.842–16:18.210
就好比中央水廠
16:18.210–16:20.913
宣布下調自來水的出廠價格
16:20.913–16:21.747
按照常理
16:21.747–16:23.048
出廠價格一降
16:23.048–16:26.185
終端農貿市場的菜價自然就跟著跌了
16:26.185–16:28.554
美聯儲把官方的利率砍下來
16:28.554–16:31.690
房貸和企業貸款成本也該跟著降
16:31.690–16:33.726
但是在這過去一年裡
16:33.726–16:35.427
我們剛剛說的兩組數字
16:35.427–16:37.196
就是兩個荒謬的一幕
16:37.196–16:38.097
第一階段
16:38.097–16:39.398
就是往左轉
16:39.398–16:40.733
它往右去了
16:40.733–16:42.067
官方降息了
16:42.067–16:43.469
市場的反應極其冷淡
16:43.469–16:44.603
大家根本就不跟
16:44.603–16:46.939
實際貸款成本幾乎沒怎麼降
16:46.939–16:49.174
說明市場已經不買賬了
16:49.174–16:49.808
第二階段
16:49.808–16:51.910
就是官方降息150點
16:51.910–16:53.579
這收益率不降
16:53.579–16:55.180
反飆升了87點
16:55.180–16:57.416
這就是最荒謬的地方了
16:57.416–16:59.218
美聯儲明明在降息寬鬆
16:59.218–17:01.153
但是居民買房的房貸利率
17:01.153–17:02.354
企業貸款成本
17:02.354–17:03.822
反而更貴了
17:03.822–17:04.590
這說明什麼
17:04.590–17:05.491
市場覺得
17:05.491–17:07.393
我今天把錢借給你10年
17:07.393–17:09.294
等你10年之後還我錢的時候
17:09.294–17:11.130
這錢可能大幅縮水
17:11.130–17:13.165
因為我不信沒有通脹
17:13.165–17:13.699
所以不行
17:13.699–17:15.567
我必須要收更高的利息
17:15.567–17:17.836
來抵消未來的通脹風險
17:17.836–17:20.272
這就是為什麼財政部發美債
17:20.272–17:22.307
現在要用更高的利息去買
17:22.307–17:25.210
這就是這場美債風暴真正的含義
17:25.210–17:27.479
它並不是一次普通的市場波動
17:27.479–17:28.747
它是債券市場
17:28.747–17:30.949
對美聯儲的一次公開脅迫
17:30.949–17:32.418
用金融市場的語言來說
17:32.418–17:33.552
就是你不加
17:33.552–17:34.987
我替你加
17:34.987–17:38.390
那川普為什麼要一直嚷嚷著降息呢
17:38.390–17:40.459
他又是什麼樣的角度呢
17:40.459–17:41.226
前面我們說
17:41.226–17:43.495
美國現在背著40萬億美元的債務
17:43.495–17:45.864
今年光是要支付的債務利息
17:45.864–17:47.533
就是1.2萬億美元
17:47.533–17:50.569
這筆錢比一年的國防預算還要高
17:50.569–17:53.305
而且隨著舊債到期換新債
17:53.305–17:55.641
利息的雪球還在越滾越大
17:55.641–17:57.376
川普的角度很好理解
17:57.376–17:59.411
我這邊拼命給你拉投資
17:59.411–18:00.078
搞關稅
18:00.078–18:01.747
經濟確實增長了
18:01.747–18:04.149
你美聯儲憑什麼把這利率開的這麼高
18:04.149–18:06.652
你這不是在稀釋我的經濟增長嗎
18:06.652–18:07.519
因為利息高了
18:07.519–18:09.455
就沖抵了部分經濟的增長
18:09.455–18:12.090
要是能夠把這利率降到1%
18:12.090–18:13.859
刺激股市和實體經濟不說
18:13.859–18:16.328
政府還可以一年省下幾千億的利息
18:16.328–18:17.729
用這個經濟增長
18:17.729–18:20.132
來逐漸的把債務稀釋掉
18:20.132–18:20.666
不好嗎
18:20.666–18:22.634
這個聽起來非常有道理
18:22.634–18:23.135
朋友們
18:23.135–18:24.670
您覺得川普說的有道理嗎
18:24.670–18:25.737
覺得有道理的
18:25.737–18:27.539
點個讚告訴我
18:27.539–18:29.308
你可能會想
18:29.308–18:31.877
川普關注的是赤字問題
18:31.877–18:34.313
美聯儲考慮的更多是通脹問題
18:34.313–18:35.814
赤字和通脹
18:35.814–18:37.049
哪個更重要呢
18:37.049–18:39.418
哪個重要解決哪個不就行了嗎
18:39.418–18:40.185
哪個問題
18:40.185–18:41.587
更加緊迫
18:41.587–18:42.454
更危險
18:42.454–18:43.589
它們的區別
18:43.589–18:45.824
在於這個病理的屬性不同
18:45.824–18:48.627
赤字是高血壓一樣的慢性病
18:48.627–18:50.195
它拖久了確實會要命
18:50.195–18:52.097
但是它留了時間窗口
18:52.097–18:53.999
解決它可能花上個幾年
18:53.999–18:55.033
甚至幾十年
18:55.033–18:56.368
靠提升經濟增速
18:56.368–18:57.436
改革稅制
18:57.436–18:58.637
削減政府開支
18:58.637–19:00.038
都可以慢慢調理
19:00.038–19:00.839
更何況
19:00.839–19:01.673
治這個病
19:01.673–19:03.575
是需要國會立法的
19:03.575–19:06.211
美聯儲根本沒有這個手術刀
19:06.211–19:07.012
而通脹
19:07.012–19:10.015
則是心梗發作一樣的急性病
19:10.015–19:11.216
一旦發生
19:11.216–19:13.018
它可能會在短短幾個月內
19:13.018–19:14.353
就擊穿貨幣信用
19:14.353–19:15.854
摧毀老百姓的購買力
19:15.854–19:17.489
美聯儲手裡的工具箱
19:17.489–19:19.525
就是爲救急用的
19:19.525–19:23.095
所以這兩個的深層病理屬性不同
19:23.095–19:25.397
那還有更深的邏輯在於
19:25.397–19:27.633
如果放任這個急性病發作
19:27.633–19:30.169
慢性病可能會無藥可救
19:30.169–19:30.903
為什麼
19:30.903–19:33.472
一旦市場認定通脹失控
19:33.472–19:36.575
全球投資者就會要求更高的風險溢價
19:36.575–19:38.010
所以收益率
19:38.010–19:39.912
10年期30年期的收益率
19:39.912–19:41.346
一定會水漲船高
19:41.346–19:41.980
到時候
19:41.980–19:43.815
所有新發行的國債
19:43.815–19:46.285
都得按照更高的利率去定價
19:46.285–19:47.219
這就意味著
19:47.219–19:49.955
政府未來要償還的利息會更高
19:49.955–19:52.357
赤字就會被不斷沉重的利息
19:52.357–19:53.525
越推越高
19:53.525–19:57.629
經濟增速也會被高昂的借貸成本拖垮
19:57.629–19:59.031
所以這兩件事的順序
19:59.031–20:01.400
就得是要先守住這個物價
20:01.400–20:03.835
才有可能去談低利率
20:03.835–20:05.170
但是話又說回來
20:05.170–20:07.072
川普強調的赤字危機
20:07.072–20:08.307
確實是美聯儲
20:08.307–20:09.508
乃至美國政府
20:09.508–20:11.410
避不開的房間裡的大象
20:11.410–20:13.011
站在美聯儲的視角
20:13.011–20:14.413
沒有物價的穩定
20:14.413–20:15.247
這個低利率
20:15.247–20:17.115
不過是沙灘上的城堡
20:17.115–20:18.550
可是赤字危機
20:18.550–20:21.987
卻是懸在美國頭頂的達摩克利斯之劍
20:21.987–20:23.388
那接下來
20:23.388–20:24.056
會怎麼走
20:24.056–20:25.591
有三個觀察窗口
20:25.591–20:27.626
第一個窗口是12月份
20:27.626–20:30.395
昨天公布的美聯儲點陣圖顯示
20:30.395–20:31.830
美聯儲18位官員裡
20:31.830–20:35.100
有12位預計今年還會再加息25個基點
20:35.100–20:36.802
4位預計會加兩次
20:36.802–20:39.338
只有兩位認為會點到為止
20:39.338–20:40.172
同時
20:40.172–20:43.609
官員們對明年和後年的利率預測中值
20:43.609–20:45.110
都上調了50個基點
20:45.110–20:46.278
市場那邊
20:46.278–20:47.646
有交易員已經在押注
20:47.646–20:49.748
到明年年中還會有三次加息
20:49.748–20:52.718
所以這很有可能不是最後一次
20:52.718–20:54.853
而且這個可能性非常大
20:54.853–20:57.122
第二個窗口是油價和中東
20:57.122–20:58.657
如果中東局勢惡化
20:58.657–21:00.425
柴油和汽油繼續往上頂
21:00.425–21:01.526
那麼我們很有可能
21:01.526–21:05.197
就會面對一個更長更痛的緊縮周期
21:05.197–21:06.832
第三也是最重要的一個
21:06.832–21:10.068
那就是30年期美債收益率
21:10.068–21:12.070
這個是檢驗美聯儲這次行動
21:12.070–21:13.905
是否成功的真正指標
21:13.905–21:15.674
如果這次加息之後
21:15.674–21:17.943
長端的收益率開始回落了
21:17.943–21:21.346
說明市場相信了美聯儲的抗通脹決心
21:21.346–21:23.882
願意降低通脹的溢價了
21:23.882–21:26.918
那也說明這步美聯儲是走對了
21:26.918–21:28.453
但是如果加息之後
21:28.453–21:31.256
長端的收益率依然頑固不動
21:31.256–21:32.958
甚至還在繼續往上
21:32.958–21:36.194
那就說明美聯儲還會再加息
21:36.194–21:39.898
而且到後來恐怕就不是貨幣政策的問題了
21:39.898–21:44.269
而是一個得由華盛頓通過控制發債和財政預算
21:44.269–21:46.571
才可以真正解決的問題了
21:46.571–21:49.207
從2022年的暴烈加息
21:49.207–21:51.076
到2024年的急忙降息
21:51.076–21:54.379
再到今天2026年的被逼急剎重加息
21:54.379–21:57.716
美聯儲走出了這一條罕見的雙峰曲線
21:57.716–21:58.517
折射出的
21:58.517–22:02.120
是我們身處的這一個充滿未知和巨變的時代
22:02.120–22:04.489
赤字是懸在頭頂的劍
22:04.489–22:06.525
通脹是踩在腳下的火
22:06.525–22:08.794
白宮想要不痛不癢的低利率
22:08.794–22:11.329
華爾街想要只漲不跌的資產泡沫
22:11.329–22:15.167
而美聯儲只能夠在大家信任的邊緣走鋼絲
22:15.167–22:17.202
這場高空走鋼絲的結局
22:17.202–22:19.571
很快就會順著利率和匯率
22:19.571–22:22.307
傳導到我們每一個人的資產賬本上
22:22.307–22:22.874
聊到這裡
22:22.874–22:25.210
我想把問題留給屏幕前的朋友們
22:25.210–22:28.146
你覺得美聯儲這次狠下心調頭加息
22:28.146–22:31.783
到底能不能壓住這逐漸死灰復燃的通脹
22:31.783–22:35.854
面對接下來可能更長更痛的高利率時代
22:35.854–22:38.590
您覺得普通人最該守的是現金
22:38.590–22:40.792
黃金還是核心資產
22:40.792–22:42.561
您會選哪一個
22:42.561–22:44.596
在評論區留言告訴我
22:44.596–22:46.531
也歡迎一起啟發大家
22:46.531–22:47.466
節目的最後
22:47.466–22:50.035
想跟老朋友們分享兩個旅遊行程
22:50.035–22:52.938
想去日本又怕大團行程太趕
22:52.938–22:54.039
體力吃不消的話
22:54.039–22:58.009
現在希望之旅的這個日本關東關西溫泉之旅
22:58.009–22:59.511
是只有10個人的小團
22:59.511–23:02.247
從10月14日到21日8天7夜
23:02.247–23:04.049
帶您慢遊富士山
23:04.049–23:05.016
東京和京都
23:05.016–23:08.253
還安排了兩天晚上的溫泉幫您放鬆身心
23:08.253–23:09.654
人少有伴
23:09.654–23:10.922
彼此也好照應
23:10.922–23:12.758
如果11月比較方便的話
23:12.758–23:15.394
可以考慮他們11月16日出發的
23:15.394–23:17.529
台灣環島行8天7夜
23:17.529–23:20.132
從台北到台南、再到阿里山
23:20.132–23:21.767
吃住都很好適應
23:21.767–23:23.068
台灣是一個好地方
23:23.068–23:24.236
有台灣的朋友
23:24.236–23:27.172
在這裡也歡迎在評論區跟我們的朋友互動一下
23:27.172–23:28.907
日本團現在還有幾個名額
23:28.907–23:29.975
9月20日截止
23:29.975–23:32.411
想去的老朋友請把握這幾天來報名
23:32.411–23:33.712
台灣團時間還早
23:33.712–23:34.846
也歡迎先了解
23:34.846–23:38.116
諮詢報名請致電1-855-955-5227
23:38.116–23:41.186
或發短信至961961
23:41.186–23:44.122
詳細的行程請點擊描述欄的網站
23:44.122–23:45.824
好啦 我們今天就聊到這裡
23:45.824–23:46.858
感謝朋友們的觀看
23:46.858–23:48.727
離開之前如果還沒有給我點贊的話
23:48.727–23:49.995
請給我點個贊吧
23:49.995–23:51.396
新朋友歡迎您訂閱真觀點
23:51.396–23:53.598
也歡迎點擊那個粉絲hype
23:53.598–23:55.100
那個hype的熱推功能
23:55.100–23:56.868
幫我的視頻傳播的更廣更遠
23:56.868–23:58.837
最後也請朋友們把我的視頻
23:58.837–24:00.305
轉發分享給更多的朋友
24:00.305–24:03.241
幫助更多的人了解現在的經濟狀況
24:03.241–24:04.643
好啦 那我們今天就聊到這裡
24:04.643–24:05.710
感謝朋友們的觀看啦
24:05.710–24:07.779
我們週六同一時間又在真觀點
24:07.779–24:08.947
不見不散囉 拜拜
0:01.768–0:03.303
zh9月16號下午2點
9月16號下午2點
0:03.303–0:05.972
zh美國金融圈拋下了一顆重磅炸彈
美國金融圈拋下了一顆重磅炸彈
0:05.972–0:08.007
zh美聯儲公布最新的利率決議
美聯儲公布最新的利率決議
0:08.007–0:10.276
zh全票通過加息25個基點
全票通過加息25個基點
0:10.276–0:12.379
zh至3.75%到4%
至3.75%到4%
0:12.379–0:15.315
zh這是美聯儲時隔3年零2個月以來
這是美聯儲時隔3年零2個月以來
0:15.315–0:16.649
zh第一次決定加息
第一次決定加息
0:16.649–0:18.852
zh之前大家都在賭它會降息
之前大家都在賭它會降息
0:18.852–0:19.886
zh或者是按兵不動
或者是按兵不動
0:19.886–0:22.088
zh但是美聯儲不按套路出牌
但是美聯儲不按套路出牌
0:22.088–0:23.523
zh按下了升息鍵
按下了升息鍵
0:23.523–0:25.825
zh馬上白宮就坐不住了
馬上白宮就坐不住了
0:25.825–0:27.894
zh川普在自己的社交媒體平臺上
川普在自己的社交媒體平臺上
0:27.894–0:30.830
zh連發了好幾條帖子破口大駡他説
連發了好幾條帖子破口大駡他説
0:30.830–0:33.133
zh美國的利率應該降到1%
美國的利率應該降到1%
0:33.133–0:34.167
zh甚至是更低
甚至是更低
0:34.167–0:35.268
zh美聯儲這群人
美聯儲這群人
0:35.268–0:37.470
zh根本就是一群敵對我的政客
根本就是一群敵對我的政客
0:37.470–0:39.639
zh他們正在做極其錯誤的事情
他們正在做極其錯誤的事情
0:39.639–0:42.342
zh他甚至給這次加息起了一個名字
他甚至給這次加息起了一個名字
0:42.342–0:44.110
zh叫針對川普的加息
叫針對川普的加息
0:44.110–0:44.911
zh言下之意
言下之意
0:44.911–0:45.979
zh這幫人加息
這幫人加息
0:45.979–0:47.947
zh純粹就是為了搞我
純粹就是為了搞我
0:47.947–0:48.248
zh你看
你看
0:48.248–0:51.051
zh這又出現了一個非常戲劇性的畫面
這又出現了一個非常戲劇性的畫面
0:51.051–0:53.453
zh一邊是掌控貨幣權的美聯儲
一邊是掌控貨幣權的美聯儲
0:53.453–0:55.855
zh全票通過強行加息
全票通過強行加息
0:55.855–0:58.358
zh一邊是掌控行政權的總統
一邊是掌控行政權的總統
0:58.358–0:59.259
zh拍案而起
拍案而起
0:59.259–1:01.428
zh指名道姓的大罵
指名道姓的大罵
1:01.428–1:02.662
zh這是怎麼回事
這是怎麼回事
1:02.662–1:03.730
zh今天的25分鐘
今天的25分鐘
1:03.730–1:06.166
zh我們就來聊聊大夥最關心的幾個懸念
我們就來聊聊大夥最關心的幾個懸念
1:06.166–1:07.934
zh美聯儲為什麼在這個時候
美聯儲為什麼在這個時候
1:07.934–1:09.269
zh頂著總統的壓力
頂著總統的壓力
1:09.269–1:10.403
zh也要加息
也要加息
1:10.403–1:13.072
zh他真的是在跟白宮賭氣嗎
他真的是在跟白宮賭氣嗎
1:13.072–1:15.775
zh而川普又為什麼這麼的惱火
而川普又為什麼這麼的惱火
1:15.775–1:18.011
zh他說的1%的低利率
他說的1%的低利率
1:18.011–1:19.546
zh是出於什麼樣的角度
是出於什麼樣的角度
1:19.546–1:21.815
zh美聯儲能按他說的辦嗎
美聯儲能按他說的辦嗎
1:21.815–1:22.449
zh最後
最後
1:22.449–1:23.616
zh美元加息
美元加息
1:23.616–1:26.085
zh總統和美聯儲由來已久的矛盾
總統和美聯儲由來已久的矛盾
1:26.085–1:27.287
zh會如何影響
會如何影響
1:27.287–1:28.555
zh你手中的股票
你手中的股票
1:28.555–1:30.690
zh房貸和錢包
房貸和錢包
1:30.690–1:32.792
zh我們先從一個很多人都沒有注意到的
我們先從一個很多人都沒有注意到的
1:32.792–1:33.993
zh技術細節講起
技術細節講起
1:33.993–1:35.228
zh這一輪貨幣政策
這一輪貨幣政策
1:35.228–1:37.397
zh是一個在現代央行史上
是一個在現代央行史上
1:37.397–1:38.798
zh極其罕見的軌跡
極其罕見的軌跡
1:38.798–1:40.366
zh你可以想像一條山路
你可以想像一條山路
1:40.366–1:41.668
zh2022年3月
2022年3月
1:41.668–1:43.670
zh面對疫情後放水的後遺症
面對疫情後放水的後遺症
1:43.670–1:45.472
zh斷裂的供應鏈和俄烏衝突
斷裂的供應鏈和俄烏衝突
1:45.472–1:48.108
zh美國的CPI一度逼近10%
美國的CPI一度逼近10%
1:48.108–1:50.577
zh於是美聯儲開始拼命爬坡
於是美聯儲開始拼命爬坡
1:50.577–1:52.212
zh連續11次加息
連續11次加息
1:52.212–1:54.380
zh把利率從接近零的水平
把利率從接近零的水平
1:54.380–1:57.217
zh一路拉到了5.25%到5.5%
一路拉到了5.25%到5.5%
1:57.217–1:58.751
zh創下20年新高
創下20年新高
1:58.751–2:00.353
zh爬到山頂之後
爬到山頂之後
2:00.353–2:02.989
zh是整整一年的高位平臺期
是整整一年的高位平臺期
2:02.989–2:04.491
zh這一年的口號叫做
這一年的口號叫做
2:04.491–2:05.592
enHigher for Longer
Higher for Longer
2:05.592–2:08.294
zh就是將高利率維持更長的時間
就是將高利率維持更長的時間
2:08.294–2:11.397
zh等高利率把通脹壓回2%
等高利率把通脹壓回2%
2:11.397–2:13.433
zh同時防止太早降息
同時防止太早降息
2:13.433–2:15.134
zh讓通脹捲土重來
讓通脹捲土重來
2:15.134–2:15.869
zh然後
然後
2:15.869–2:17.537
zh到了2024年9月
到了2024年9月
2:17.537–2:19.539
zh眼看著通脹降溫
眼看著通脹降溫
2:19.539–2:20.807
zh就業放緩
就業放緩
2:20.807–2:23.076
zh美聯儲於是啟動降息
美聯儲於是啟動降息
2:23.076–2:26.179
zh而且是以50個基點的大動作開場
而且是以50個基點的大動作開場
2:26.179–2:28.815
zh從那個時候一直到2025年的12月
從那個時候一直到2025年的12月
2:28.815–2:29.983
zh連砍6刀
連砍6刀
2:29.983–2:33.653
zh把利率降到了3.5%到3.75%
把利率降到了3.5%到3.75%
2:33.653–2:36.089
zh那個時候美聯儲的態度非常明確
那個時候美聯儲的態度非常明確
2:36.089–2:38.191
zh通脹仗打贏了
通脹仗打贏了
2:38.191–2:41.060
zh接下來要保經濟的軟著陸
接下來要保經濟的軟著陸
2:41.060–2:41.661
zh然而
然而
2:41.661–2:42.795
zh進入到今年
進入到今年
2:42.795–2:43.796
zh關稅滲漏
關稅滲漏
2:43.796–2:46.165
zh地緣衝突把油價重新抬高
地緣衝突把油價重新抬高
2:46.165–2:48.268
zh通脹開始死灰復燃
通脹開始死灰復燃
2:48.268–2:50.336
zh今年的前5次議息會議
今年的前5次議息會議
2:50.336–2:51.971
zh美聯儲踩住剎車
美聯儲踩住剎車
2:51.971–2:52.772
zh按兵不動
按兵不動
2:52.772–2:54.140
zh但是時間越久
但是時間越久
2:54.140–2:56.042
zh他這心裡就越打鼓
他這心裡就越打鼓
2:56.042–2:57.210
zh之前的6刀
之前的6刀
2:57.210–2:58.711
zh是不是砍急了
是不是砍急了
2:58.711–2:59.379
zh終於
終於
2:59.379–3:00.980
zh昨天美聯儲做出了一個
昨天美聯儲做出了一個
3:00.980–3:02.749
zh震驚全球市場的決定
震驚全球市場的決定
3:02.749–3:04.083
zh全票通過
全票通過
3:04.083–3:05.318
zh調頭加息
調頭加息
3:05.318–3:07.220
zh把這條路線連起來看
把這條路線連起來看
3:07.220–3:08.955
zh那就是連續加息
那就是連續加息
3:08.955–3:10.156
zh高位懸停
高位懸停
3:10.156–3:11.491
zh再連續降息
再連續降息
3:11.491–3:12.859
zh停住觀望
停住觀望
3:12.859–3:14.594
zh再重新加息
再重新加息
3:14.594–3:15.929
zh這不是普通的週期
這不是普通的週期
3:15.929–3:17.197
zh這是金融學裡
這是金融學裡
3:17.197–3:18.932
zh令人聞風喪膽的
令人聞風喪膽的
3:18.932–3:20.099
zh雙峰型週期
雙峰型週期
3:20.099–3:21.668
zh也就是降完息之後
也就是降完息之後
3:21.668–3:22.936
zh再重新加息
再重新加息
3:22.936–3:24.170
zh這有多麼罕見
這有多麼罕見
3:24.170–3:27.040
zh在過去40年的現代央行史上
在過去40年的現代央行史上
3:27.040–3:29.242
zh美聯儲只要開啟了降息大門
美聯儲只要開啟了降息大門
3:29.242–3:31.010
zh基本都是一路降到底
基本都是一路降到底
3:31.010–3:33.012
zh因為對於一家中央銀行來說
因為對於一家中央銀行來說
3:33.012–3:34.380
zh降完再加
降完再加
3:34.380–3:35.748
zh是成本最高
是成本最高
3:35.748–3:37.550
zh代價最重的一件事
代價最重的一件事
3:37.550–3:38.251
zh你想想看
你想想看
3:38.251–3:40.353
zh央行手裡最值錢的東西是什麼
央行手裡最值錢的東西是什麼
3:40.353–3:41.287
zh不是錢
不是錢
3:41.287–3:42.488
zh是他的信用
是他的信用
3:42.488–3:43.690
zh是市場相信
是市場相信
3:43.690–3:45.224
zh你說什麼就是什麼
你說什麼就是什麼
3:45.224–3:47.293
zh當美聯儲在2024年9月
當美聯儲在2024年9月
3:47.293–3:48.528
zh啟動降息的時候
啟動降息的時候
3:48.528–3:50.930
zh它等於向全世界發出了信號
它等於向全世界發出了信號
3:50.930–3:52.832
zh通脹的仗我打贏了
通脹的仗我打贏了
3:52.832–3:55.368
zh接下來我要往寬鬆的方向走了
接下來我要往寬鬆的方向走了
3:55.368–3:56.836
zh所有人買房的
所有人買房的
3:56.836–3:57.537
zh發債的
發債的
3:57.537–3:58.938
zh做企業投資決策的
做企業投資決策的
3:58.938–4:00.173
zh都是按照這個信號
都是按照這個信號
4:00.173–4:01.774
zh去安排未來幾年的錢
去安排未來幾年的錢
4:01.774–4:03.776
zh現在他掉頭了
現在他掉頭了
4:03.776–4:04.944
zh等於公開承認
等於公開承認
4:04.944–4:05.545
zh對不起
對不起
4:05.545–4:07.480
zh那個仗我可能還沒打完
那個仗我可能還沒打完
4:07.480–4:08.915
zh這一記耳光
這一記耳光
4:08.915–4:10.783
zh是響亮地打在它自己
是響亮地打在它自己
4:10.783–4:12.418
zh美聯儲的臉上
美聯儲的臉上
4:12.418–4:13.186
zh而歷史上
而歷史上
4:13.186–4:15.321
zh只有一個真正可比的先例
只有一個真正可比的先例
4:15.321–4:17.323
zh那就是1980年的時候
那就是1980年的時候
4:17.323–4:19.192
zh當時的美聯儲主席沃爾克
當時的美聯儲主席沃爾克
4:19.192–4:20.593
zh面對兩位數的通脹
面對兩位數的通脹
4:20.593–4:23.129
zh先是把利率加到了接近20%
先是把利率加到了接近20%
4:23.129–4:25.031
zh他把利率往死裡加
他把利率往死裡加
4:25.031–4:27.066
zh經濟立刻掉進衰退
經濟立刻掉進衰退
4:27.066–4:28.768
zh於是到當年的5月到7月
於是到當年的5月到7月
4:28.768–4:30.670
zh他被迫大幅降息
他被迫大幅降息
4:30.670–4:33.640
zh三個月之內猛降了850個基點
三個月之內猛降了850個基點
4:33.640–4:36.309
zh可是通脹還在12%以上
可是通脹還在12%以上
4:36.309–4:38.177
zh沃爾克被迫在當年
沃爾克被迫在當年
4:38.177–4:39.879
zh二次重啟加息
二次重啟加息
4:39.879–4:43.316
zh把利率推到創紀錄的21.5%
把利率推到創紀錄的21.5%
4:43.316–4:44.317
zh那次的雙峰
那次的雙峰
4:44.317–4:46.686
zh代價是美國經濟在三年內
代價是美國經濟在三年內
4:46.686–4:48.588
zh連續兩次掉進衰退
連續兩次掉進衰退
4:48.588–4:50.290
zh失業率衝破10%
失業率衝破10%
4:50.290–4:52.659
zh這就是經濟學教科書裡
這就是經濟學教科書裡
4:52.659–4:54.994
zh那一個著名的雙底衰退
那一個著名的雙底衰退
4:54.994–4:56.496
zh所以當今天美聯儲
所以當今天美聯儲
4:56.496–4:58.998
zh再次走出這一個危險雙峰的形狀
再次走出這一個危險雙峰的形狀
4:58.998–5:00.933
zh它內部的邏輯往往只有一條
它內部的邏輯往往只有一條
5:00.933–5:03.069
zh那就是第一輪我沒打乾淨
那就是第一輪我沒打乾淨
5:03.069–5:04.671
zh通脹的根還在
通脹的根還在
5:04.671–5:07.607
zh而這一次已經沒有退路了
而這一次已經沒有退路了
5:07.607–5:08.508
zh必須加息
必須加息
5:08.508–5:10.910
zh那麼一個疑問就出來了
那麼一個疑問就出來了
5:10.910–5:12.312
zh什麼樣的信號
什麼樣的信號
5:12.312–5:14.647
zh讓美聯儲寧可賭上信用
讓美聯儲寧可賭上信用
5:14.647–5:16.549
zh也要強行打出這一記
也要強行打出這一記
5:16.549–5:17.684
zh回馬槍呢
回馬槍呢
5:17.684–5:19.218
zh通脹的指標是一個方面
通脹的指標是一個方面
5:19.218–5:22.355
zh但是還有一個非常直觀的導火索
但是還有一個非常直觀的導火索
5:22.355–5:24.090
zh那就是在剛剛過去的
那就是在剛剛過去的
5:24.090–5:26.459
zh7月和8月發生的一件事情
7月和8月發生的一件事情
5:26.459–5:28.861
zh這件事情在中文報道裡並不多
這件事情在中文報道裡並不多
5:28.861–5:30.430
zh但是它是這一次加息
但是它是這一次加息
5:30.430–5:31.531
zh真正的導火索
真正的導火索
5:31.531–5:33.933
zh我們把鏡頭拉回到8月13號
我們把鏡頭拉回到8月13號
5:33.933–5:35.368
zh那一天美國財政部
那一天美國財政部
5:35.368–5:38.071
zh是進行了一場例行的美債發售
是進行了一場例行的美債發售
5:38.071–5:39.172
zh政府缺錢
政府缺錢
5:39.172–5:39.839
zh發債
發債
5:39.839–5:40.940
zh找市場借錢
找市場借錢
5:40.940–5:44.110
zh這本來是每個月都在發生的常規操作
這本來是每個月都在發生的常規操作
5:44.110–5:45.878
zh那一天美國要賣的
那一天美國要賣的
5:45.878–5:47.747
zh是250億美元的
是250億美元的
5:47.747–5:49.749
zh30年期超長國債
30年期超長國債
5:49.749–5:50.516
zh結果
結果
5:50.516–5:51.951
zh開標的那一刻
開標的那一刻
5:51.951–5:54.654
zh華爾街是全場震顫了
華爾街是全場震顫了
5:54.654–5:55.955
zh因為中標收益率
因為中標收益率
5:55.955–5:57.924
zh中標收益率飆到了5.2%
中標收益率飆到了5.2%
5:57.924–5:59.892
zh5.2%是什麼概念
5.2%是什麼概念
5:59.892–6:01.627
zh這是自2001年以來
這是自2001年以來
6:01.627–6:03.096
zh整整25年間
整整25年間
6:03.096–6:05.598
zh美國政府為了借錢付出的
美國政府為了借錢付出的
6:05.598–6:06.933
zh最高代價
最高代價
6:06.933–6:09.802
zh創下了四分之一個世紀的新高
創下了四分之一個世紀的新高
6:09.802–6:11.304
zh而這更難看的細節
而這更難看的細節
6:11.304–6:12.372
zh還在幕後
還在幕後
6:12.372–6:13.840
zh發售現場還出現了
發售現場還出現了
6:13.840–6:14.741
zh極其罕見的
極其罕見的
6:14.741–6:15.541
zh尾部利差
尾部利差
6:15.541–6:17.143
zh什麼叫做尾部利差
什麼叫做尾部利差
6:17.143–6:17.777
zh假設
假設
6:17.777–6:19.045
zh有一套二手房
有一套二手房
6:19.045–6:19.879
zh在拍賣
在拍賣
6:19.879–6:20.780
zh中介估算
中介估算
6:20.780–6:23.082
zh這套房子應該能賣出100萬
這套房子應該能賣出100萬
6:23.082–6:24.417
zh但是在當天
但是在當天
6:24.417–6:26.018
zh買家們稀稀拉拉
買家們稀稀拉拉
6:26.018–6:28.054
zh根本就沒有人願意出100萬
根本就沒有人願意出100萬
6:28.054–6:29.989
zh拍賣官只得一路降價
拍賣官只得一路降價
6:29.989–6:30.923
zh直到90萬
直到90萬
6:30.923–6:32.225
zh才有人肯買
才有人肯買
6:32.225–6:33.893
zh這估算出來的100萬
這估算出來的100萬
6:33.893–6:36.963
zh和最終撿漏成交的90萬之間的差距
和最終撿漏成交的90萬之間的差距
6:36.963–6:38.164
zh在金融圈裡
在金融圈裡
6:38.164–6:39.399
zh就叫做尾部
就叫做尾部
6:39.399–6:41.300
zh美國政府賣國債
美國政府賣國債
6:41.300–6:43.202
zh規則是荷蘭式拍賣
規則是荷蘭式拍賣
6:43.202–6:45.004
zh那就是誰要求的利息低
那就是誰要求的利息低
6:45.004–6:46.339
zh就先賣給誰
就先賣給誰
6:46.339–6:47.240
zh如果沒人買
如果沒人買
6:47.240–6:49.142
zh政府就必須抬高這個利息
政府就必須抬高這個利息
6:49.142–6:52.111
zh直到把這批國債全部賣光為止
直到把這批國債全部賣光為止
6:52.111–6:53.546
zh所以尾部利差
所以尾部利差
6:53.546–6:54.580
zh通俗的話來說
通俗的話來說
6:54.580–6:56.983
zh就是美國政府在賣債的時候
就是美國政府在賣債的時候
6:56.983–6:58.751
zh買家根本不買賬
買家根本不買賬
6:58.751–7:01.654
zh他們集體要求要更高的利息才入手
他們集體要求要更高的利息才入手
7:01.654–7:03.456
zh政府為了籌到這筆錢
政府為了籌到這筆錢
7:03.456–7:05.158
zh把這批國債賣完
把這批國債賣完
7:05.158–7:07.960
zh不得不答應給買家支付更高的利息
不得不答應給買家支付更高的利息
7:07.960–7:11.030
zh未來承諾用更多的錢來還
未來承諾用更多的錢來還
7:11.030–7:11.764
zh那買家
那買家
7:11.764–7:14.634
zh為什麼會集體要求更高的利息呢
為什麼會集體要求更高的利息呢
7:14.634–7:15.902
zh當然就是他們覺得
當然就是他們覺得
7:15.902–7:17.336
zh風險在增大
風險在增大
7:17.336–7:20.540
zh不看好這國債未來的收益
不看好這國債未來的收益
7:20.540–7:21.407
zh5天之後
5天之後
7:21.407–7:23.109
zh果然出事了
果然出事了
7:23.109–7:24.577
zh這一天30年期
這一天30年期
7:24.577–7:26.245
zh美債收益率直接失控
美債收益率直接失控
7:26.245–7:28.447
zh狂飆到了5.334%
狂飆到了5.334%
7:28.447–7:31.117
zh衝破了2007年金融危機前的紀錄
衝破了2007年金融危機前的紀錄
7:31.117–7:32.552
zh10年期美債收益率
10年期美債收益率
7:32.552–7:34.821
zh也被拉到了4.75%
也被拉到了4.75%
7:34.821–7:35.555
zh這裡
這裡
7:35.555–7:36.622
zh我要先停下來
我要先停下來
7:36.622–7:37.657
zh用一分鐘的時間
用一分鐘的時間
7:37.657–7:39.659
zh給朋友們解釋一個核心的原理
給朋友們解釋一個核心的原理
7:39.659–7:40.893
zh因為不弄懂這一個
因為不弄懂這一個
7:40.893–7:42.261
zh接下來的問題
接下來的問題
7:42.261–7:43.463
zh可能會聽不明白
可能會聽不明白
7:43.463–7:45.464
zh而且也根本沒有辦法感覺到
而且也根本沒有辦法感覺到
7:45.464–7:46.466
zh美聯儲當時
美聯儲當時
7:46.466–7:47.633
zh得有多慌
得有多慌
7:47.633–7:49.535
zh美債的價格和收益率
美債的價格和收益率
7:49.535–7:51.304
zh就像是蹺蹺板的兩端
就像是蹺蹺板的兩端
7:51.304–7:52.338
zh價格越低
價格越低
7:52.338–7:53.606
zh收益率就越高
收益率就越高
7:53.606–7:54.640
zh你可以這麼理解
你可以這麼理解
7:54.640–7:56.943
zh假設你的手裡有一張債券
假設你的手裡有一張債券
7:56.943–7:57.877
zh面值100塊
面值100塊
7:57.877–8:00.146
zh每年固定給你4塊錢的利息
每年固定給你4塊錢的利息
8:00.146–8:02.281
zh那你的年化收益率就是4%
那你的年化收益率就是4%
8:02.281–8:02.915
zh但是
但是
8:02.915–8:06.252
zh當所有人都在恐慌的拋售這樣的債券
當所有人都在恐慌的拋售這樣的債券
8:06.252–8:07.687
zh那它的價格就會暴跌
那它的價格就會暴跌
8:07.687–8:09.822
zh然後一路跌到了80塊
然後一路跌到了80塊
8:09.822–8:11.157
zh那新買進的人
那新買進的人
8:11.157–8:13.426
zh只需要花80塊就可以買入
只需要花80塊就可以買入
8:13.426–8:15.895
zh但是他依然能夠領到4塊錢的利息
但是他依然能夠領到4塊錢的利息
8:15.895–8:17.630
zh那他的實際回報率
那他的實際回報率
8:17.630–8:20.733
zh就從4%變成了5%
就從4%變成了5%
8:20.733–8:21.334
zh所以記住
所以記住
8:21.334–8:22.869
zh收益率飆升
收益率飆升
8:22.869–8:25.471
zh本質上就是價格在暴跌
本質上就是價格在暴跌
8:25.471–8:28.140
zh是資金在奪路而逃
是資金在奪路而逃
8:28.140–8:30.509
zh而逃的可不是什麼小市場
而逃的可不是什麼小市場
8:30.509–8:33.946
zh美國國債是全世界公認的無風險資產
美國國債是全世界公認的無風險資產
8:33.946–8:36.249
zh是整個國際金融體系的地基
是整個國際金融體系的地基
8:36.249–8:38.417
zh是所有資產定價的錨
是所有資產定價的錨
8:38.417–8:39.685
zh這個市場
這個市場
8:39.685–8:41.520
zh要出現恐慌性拋售
要出現恐慌性拋售
8:41.520–8:44.156
zh相當於一棟大樓的承重牆
相當於一棟大樓的承重牆
8:44.156–8:45.524
zh開始出現裂縫了
開始出現裂縫了
8:45.524–8:48.461
zh那麼是誰在暗中砸盤
那麼是誰在暗中砸盤
8:48.461–8:51.530
zh買家們又在害怕什麼呢
買家們又在害怕什麼呢
8:51.530–8:54.400
zh其實財政部比誰都清楚出了大事
其實財政部比誰都清楚出了大事
8:54.400–8:55.601
zh8月19號的時候
8月19號的時候
8:55.601–8:57.003
zh美國財政部坐不住了
美國財政部坐不住了
8:57.003–8:58.871
zh緊急拋出了兩份重磅數據
緊急拋出了兩份重磅數據
8:58.871–8:59.672
zh第一份數據
第一份數據
8:59.672–9:01.707
zh直接把這個遮羞布給撕了
直接把這個遮羞布給撕了
9:01.707–9:02.875
zh截至8月18日
截至8月18日
9:02.875–9:04.810
zh美國聯邦政府債務總額
美國聯邦政府債務總額
9:04.810–9:07.647
zh首次衝破了40萬億美元的大關
首次衝破了40萬億美元的大關
9:07.647–9:08.447
zh朋友們
朋友們
9:08.447–9:10.850
zh對40萬億可能沒有什麼直觀的概念
對40萬億可能沒有什麼直觀的概念
9:10.850–9:12.184
zh我給你幾個參照
我給你幾個參照
9:12.184–9:15.755
zh今年3月這個數字才剛剛突破39萬億
今年3月這個數字才剛剛突破39萬億
9:15.755–9:17.223
zh所以就是不到5個月
所以就是不到5個月
9:17.223–9:18.324
zh1萬億沒了
1萬億沒了
9:18.324–9:19.425
zh過去一年
過去一年
9:19.425–9:21.761
zh美國國債平均每天
美國國債平均每天
9:21.761–9:24.030
zh會增加大約79億美元
會增加大約79億美元
9:24.030–9:24.864
zh換算下來
換算下來
9:24.864–9:26.265
zh每一秒鐘
每一秒鐘
9:26.265–9:29.335
zh美國國債會增加9.1萬美元
美國國債會增加9.1萬美元
9:29.335–9:31.504
zh更加要命的是另外兩個數字
更加要命的是另外兩個數字
9:31.504–9:33.239
zh2026財年的前10個月
2026財年的前10個月
9:33.239–9:36.142
zh政府赤字就已經達到了1.8萬億美元
政府赤字就已經達到了1.8萬億美元
9:36.142–9:38.044
zh比去年一整年還要多
比去年一整年還要多
9:38.044–9:40.379
zh而光是給這些債務還利息
而光是給這些債務還利息
9:40.379–9:43.482
zh今年就要掏掉接近1.2萬億美元
今年就要掏掉接近1.2萬億美元
9:43.482–9:46.218
zh這比美國的國防預算還要高
這比美國的國防預算還要高
9:46.218–9:47.687
zh而這只是美國政府
而這只是美國政府
9:47.687–9:50.389
zh純粹為了去還舊賬的利息
純粹為了去還舊賬的利息
9:50.389–9:51.424
zh而付出去的錢
而付出去的錢
9:51.424–9:52.391
zh為了救市
為了救市
9:52.391–9:54.660
zh財政部當天就宣布了第二件事
財政部當天就宣布了第二件事
9:54.660–9:56.162
zh開啟國債回購
開啟國債回購
9:56.162–9:57.697
zh也就是政府自己下場
也就是政府自己下場
9:57.697–10:00.232
zh掏錢去買回自己發出去的債
掏錢去買回自己發出去的債
10:00.232–10:02.234
zh充當買家給市場托底
充當買家給市場托底
10:02.234–10:04.337
zh財政部長貝森特甚至暗示
財政部長貝森特甚至暗示
10:04.337–10:06.939
zh只要需要回購規模還可以擴大
只要需要回購規模還可以擴大
10:06.939–10:08.240
zh結果
結果
10:08.240–10:09.675
zh只撐了兩天
只撐了兩天
10:09.675–10:10.576
zh8月21日
8月21日
10:10.576–10:12.812
zh30年期美債收益率再次失控
30年期美債收益率再次失控
10:12.812–10:14.780
zh重新飆到5.28%
重新飆到5.28%
10:14.780–10:15.815
zh到了9月9日
到了9月9日
10:15.815–10:18.017
zh也就是美聯儲開會前一個星期
也就是美聯儲開會前一個星期
10:18.017–10:21.320
zh30年期收益率再次升破5.30%
30年期收益率再次升破5.30%
10:21.320–10:23.489
zh財政部按照擴大之後的計劃
財政部按照擴大之後的計劃
10:23.489–10:27.093
zh第一次操作就要買入最多60億美元的長債
第一次操作就要買入最多60億美元的長債
10:27.093–10:28.094
zh而這個規模
而這個規模
10:28.094–10:31.397
zh是它最初對外公布的20億的三倍
是它最初對外公布的20億的三倍
10:31.397–10:33.599
zh用三倍的回購規模
用三倍的回購規模
10:33.599–10:35.634
zh每天掃貨去買長債
每天掃貨去買長債
10:35.634–10:38.604
zh但是收益率還是紋絲不動
但是收益率還是紋絲不動
10:38.604–10:41.874
zh這說明買家還在瘋狂跑路
這說明買家還在瘋狂跑路
10:41.874–10:43.376
zh這到底是怎麼回事
這到底是怎麼回事
10:43.376–10:45.111
zh美債為什麼會出事
美債為什麼會出事
10:45.111–10:48.180
zh為什麼這次財政部都按不住呢
為什麼這次財政部都按不住呢
10:48.180–10:50.850
zh這幾個問題我們會一個一個拆解
這幾個問題我們會一個一個拆解
10:50.850–10:54.153
zh但是先暫時把目光從美國的賬本
但是先暫時把目光從美國的賬本
10:54.153–10:56.555
zh拉回到咱們自己的生活
拉回到咱們自己的生活
10:56.555–10:59.158
zh每到過節身邊總是有朋友問我
每到過節身邊總是有朋友問我
10:59.158–11:00.793
zh送爸媽什麼好
送爸媽什麼好
11:00.793–11:02.328
zh送衣服又怕不合身
送衣服又怕不合身
11:02.328–11:03.763
zh送紅包爸媽也不收
送紅包爸媽也不收
11:03.763–11:06.799
zh送吃的又怕放著浪費他們不喜歡
送吃的又怕放著浪費他們不喜歡
11:06.799–11:10.236
zh送禮這件事難的從來都不是花錢
送禮這件事難的從來都不是花錢
11:10.236–11:12.004
zh是送到心坎上
是送到心坎上
11:12.004–11:13.973
zh正好我們的贊助廠商
正好我們的贊助廠商
11:13.973–11:15.341
zhLucent Living藍莓優品
Lucent Living藍莓優品
11:15.341–11:18.444
zh推薦了中秋好禮紅海參養生膠
推薦了中秋好禮紅海參養生膠
11:18.444–11:19.512
zh給您一個參考
給您一個參考
11:19.512–11:21.681
zh我小的時候膝蓋是受過傷的
我小的時候膝蓋是受過傷的
11:21.681–11:22.648
zh平常沒什麼事
平常沒什麼事
11:22.648–11:24.083
zh但是上下樓多了
但是上下樓多了
11:24.083–11:26.185
zh偶爾就會有隱隱的不舒服的感覺
偶爾就會有隱隱的不舒服的感覺
11:26.185–11:29.422
zh所以我一直是比較注重保養我的膝蓋
所以我一直是比較注重保養我的膝蓋
11:29.422–11:32.825
zh這一款產品我吃到現在已經差不多一盒了
這一款產品我吃到現在已經差不多一盒了
11:32.825–11:34.693
zh最近發現下樓的時候
最近發現下樓的時候
11:34.693–11:37.697
zh以前那種隱隱的不舒服的感覺
以前那種隱隱的不舒服的感覺
11:37.697–11:38.798
zh確實是少了
確實是少了
11:38.798–11:39.698
zh我查了一下
我查了一下
11:39.698–11:41.500
zh這一款紅海參養生膠
這一款紅海參養生膠
11:41.500–11:44.904
zh含有多鏈硫酸軟骨素和小分子膠原肽
含有多鏈硫酸軟骨素和小分子膠原肽
11:44.904–11:48.374
zh的確有助於維持關節的潤滑和軟骨的健康
的確有助於維持關節的潤滑和軟骨的健康
11:48.374–11:49.875
zh不過要提醒您
不過要提醒您
11:49.875–11:51.944
zh這一款產品是營養品不是藥
這一款產品是營養品不是藥
11:51.944–11:54.413
zh所以朋友該看醫生還是得看醫生
所以朋友該看醫生還是得看醫生
11:54.413–11:56.816
zh吃之前也最好問一下您的醫生
吃之前也最好問一下您的醫生
11:56.816–11:57.883
zh還有一個好消息
還有一個好消息
11:57.883–11:59.819
zh現在是有中秋優惠活動的
現在是有中秋優惠活動的
11:59.819–12:01.987
zh三款指定的中秋組合產品
三款指定的中秋組合產品
12:01.987–12:02.955
zh輸入我的優惠碼
輸入我的優惠碼
12:02.955–12:05.558
zh【zhenfei】就可以先享受到85折
【zhenfei】就可以先享受到85折
12:05.558–12:07.593
zh折後還可以再減25
折後還可以再減25
12:07.593–12:10.196
zh最後還會附贈超級實用的禮物
最後還會附贈超級實用的禮物
12:10.196–12:12.998
zh一次性您就可以享受到三重優惠
一次性您就可以享受到三重優惠
12:12.998–12:14.600
zh所以千萬不要錯過
所以千萬不要錯過
12:14.600–12:16.535
zh第一次嘗試或者是自己吃
第一次嘗試或者是自己吃
12:16.535–12:20.106
zh可以買團圓養生組優惠節省了125塊
可以買團圓養生組優惠節省了125塊
12:20.106–12:21.507
zh如果是給長輩的話
如果是給長輩的話
12:21.507–12:23.375
zh就建議選這一個組合
就建議選這一個組合
12:23.375–12:24.343
zh多50來塊
多50來塊
12:24.343–12:28.414
zh但是紅海參從30支變成了這樣的大包裝60支
但是紅海參從30支變成了這樣的大包裝60支
12:28.414–12:29.448
zh差一倍的量
差一倍的量
12:29.448–12:31.450
zh中秋送禮也更拿得出手
中秋送禮也更拿得出手
12:31.450–12:33.018
zh活動到9月30日結束
活動到9月30日結束
12:33.018–12:34.453
zh組合的數量有限哦
組合的數量有限哦
12:34.453–12:36.422
zh朋友們建議您早點下手
朋友們建議您早點下手
12:36.422–12:38.457
zh鏈接就在節目下面的說明欄
鏈接就在節目下面的說明欄
12:38.457–12:39.725
zh我們再說回來
我們再說回來
12:39.725–12:42.394
zh為什麼這次美債會出這樣的事
為什麼這次美債會出這樣的事
12:42.394–12:44.263
zh而財政部壓都壓不住
而財政部壓都壓不住
12:44.263–12:48.701
zh因為這次美債是被三把重錘給砸到起不來
因為這次美債是被三把重錘給砸到起不來
12:48.701–12:51.871
zh第一是通脹從外部復活了
第一是通脹從外部復活了
12:51.871–12:53.005
zh中東的戰火升級
中東的戰火升級
12:53.005–12:54.874
zh油價一路往上頂
油價一路往上頂
12:54.874–12:57.977
zh布倫特原油重新站上了每桶100元的位置
布倫特原油重新站上了每桶100元的位置
12:57.977–13:00.446
zh9月中旬一度逼近110美元
9月中旬一度逼近110美元
13:00.446–13:03.415
zh光這一項就貢獻了當月整體
光這一項就貢獻了當月整體
13:03.415–13:05.251
zh通脹漲幅的三分之一以上
通脹漲幅的三分之一以上
13:05.251–13:06.819
zh更狠的在柴油
更狠的在柴油
13:06.819–13:09.955
zh8月柴油價格環比暴漲了9.6%
8月柴油價格環比暴漲了9.6%
13:09.955–13:12.024
zh同比漲幅高達44%
同比漲幅高達44%
13:12.024–13:13.793
zh根據美國汽車協會的數據
根據美國汽車協會的數據
13:13.793–13:18.197
zh全美柴油均價較一年前漲了超過60%
全美柴油均價較一年前漲了超過60%
13:18.197–13:18.697
zh你要知道
你要知道
13:18.697–13:22.468
zh柴油可是整個美國物流和交通的工業血液
柴油可是整個美國物流和交通的工業血液
13:22.468–13:24.703
zh我們在超市裡買的每一樣東西
我們在超市裡買的每一樣東西
13:24.703–13:26.438
zh都是柴油車拉過去的
都是柴油車拉過去的
13:26.438–13:28.073
zh柴油漲了60%
柴油漲了60%
13:28.073–13:29.942
zh意味著物流成本大漲
意味著物流成本大漲
13:29.942–13:32.411
zh意味著企業要提價對衝
意味著企業要提價對衝
13:32.411–13:37.750
zh就意味著通脹會像水滲進海綿一樣滲進整條經濟鍊
就意味著通脹會像水滲進海綿一樣滲進整條經濟鍊
13:37.750–13:40.019
zh這就體現在8月的CPI上
這就體現在8月的CPI上
13:40.019–13:45.124
zh3.4%距離美聯儲2%的目標還差得遠
3.4%距離美聯儲2%的目標還差得遠
13:45.124–13:47.626
zh第二在發債的競爭者
第二在發債的競爭者
13:47.626–13:50.996
zh一邊是政府為了填補1.8萬億的年度赤字
一邊是政府為了填補1.8萬億的年度赤字
13:50.996–13:54.700
zh需要不停的大規模的往市場上倒新債來借錢
需要不停的大規模的往市場上倒新債來借錢
13:54.700–13:58.837
zh另外還有一個新的體量驚人的競爭者出現了
另外還有一個新的體量驚人的競爭者出現了
13:58.837–13:59.805
zh那就是AI
那就是AI
13:59.805–14:01.340
zh今年到目前為止
今年到目前為止
14:01.340–14:03.676
zh美國的科技巨頭為了搞AI基礎設施建設
美國的科技巨頭為了搞AI基礎設施建設
14:03.676–14:07.479
zh已經發行了將近2200億美元的公司債
已經發行了將近2200億美元的公司債
14:07.479–14:11.984
zh而2025年一整年這個數字大約是1080億
而2025年一整年這個數字大約是1080億
14:11.984–14:14.920
zh就說一年的時間他翻了一倍還有多
就說一年的時間他翻了一倍還有多
14:14.920–14:18.490
zh而公司債給的利息比國債要高得多
而公司債給的利息比國債要高得多
14:18.490–14:19.859
zh華爾街的買家們一看
華爾街的買家們一看
14:19.859–14:21.694
zhAI給的利息更香
AI給的利息更香
14:21.694–14:24.129
zh誰還去買美國政府的國債啊
誰還去買美國政府的國債啊
14:24.129–14:25.865
zh所以AI的融資狂潮
所以AI的融資狂潮
14:25.865–14:30.002
zh就把原本屬於美國國債的買家給挖走了
就把原本屬於美國國債的買家給挖走了
14:30.002–14:33.038
zh第三是需求端的老買家跑路了
第三是需求端的老買家跑路了
14:33.038–14:34.840
zh根據6月份最新的數據
根據6月份最新的數據
14:34.840–14:37.042
zh日本的美國國債減持了264億
日本的美國國債減持了264億
14:37.042–14:38.477
zh中國減持了259億
中國減持了259億
14:38.477–14:40.012
zh英國減持了87億
英國減持了87億
14:40.012–14:41.814
zh外國投資者短短幾個月
外國投資者短短幾個月
14:41.814–14:44.316
zh是拋售了近1900億的美債
是拋售了近1900億的美債
14:44.316–14:47.219
zh但是黃金儲備卻在登頂
但是黃金儲備卻在登頂
14:47.219–14:48.153
zh到今年4月
到今年4月
14:48.153–14:50.222
zh全球央行手裡的黃金儲備
全球央行手裡的黃金儲備
14:50.222–14:52.958
zh總價值達到了將近4萬億美元
總價值達到了將近4萬億美元
14:52.958–14:54.059
zh在人類歷史上
在人類歷史上
14:54.059–14:55.761
zh是第一次超趕了美債
是第一次超趕了美債
14:55.761–14:58.397
zh成為全球第一大儲備資產
成為全球第一大儲備資產
14:58.397–15:00.599
zh所以就是通脹在漲
所以就是通脹在漲
15:00.599–15:02.134
zh發債在爆
發債在爆
15:02.134–15:03.502
zh買家在跑
買家在跑
15:03.502–15:07.439
zh這導致了一個讓美聯儲絕望和窒息的畫面
這導致了一個讓美聯儲絕望和窒息的畫面
15:07.439–15:11.043
zh朋友們注意聽下面這一組關鍵的數據
朋友們注意聽下面這一組關鍵的數據
15:11.043–15:13.445
zh從2024年9月到2025年底
從2024年9月到2025年底
15:13.445–15:15.347
zh美聯儲連續降息6次
美聯儲連續降息6次
15:15.347–15:17.216
zh一共降了175個基點
一共降了175個基點
15:17.216–15:18.617
zh但是這同一時期
但是這同一時期
15:18.617–15:20.886
zh10年期的美債收益率
10年期的美債收益率
15:20.886–15:23.522
zh卻只下行了36個基點
卻只下行了36個基點
15:23.522–15:24.556
zh而到了今天
而到了今天
15:24.556–15:25.958
zh美聯儲的政策利率
美聯儲的政策利率
15:25.958–15:28.694
zh比降息之前低了150個基點
比降息之前低了150個基點
15:28.694–15:31.063
zh可是10年期美債的收益率
可是10年期美債的收益率
15:31.063–15:32.298
zh卻比降息前
卻比降息前
15:32.298–15:35.234
zh反而還高出了87個基點
反而還高出了87個基點
15:35.234–15:38.637
zh這就是美聯儲把降息的左轉方向盤
這就是美聯儲把降息的左轉方向盤
15:38.637–15:40.239
zh猛打了175度
猛打了175度
15:40.239–15:42.808
zh結果車頭只偏了36度
結果車頭只偏了36度
15:42.808–15:43.642
zh打到今天
打到今天
15:43.642–15:45.711
zh這車子不僅沒往左轉
這車子不僅沒往左轉
15:45.711–15:47.546
zh反而還往右邊跑了
反而還往右邊跑了
15:47.546–15:48.213
zh是不是
是不是
15:48.213–15:50.049
zh很搞笑啊
很搞笑啊
15:50.049–15:52.017
zh但是不但不搞笑
但是不但不搞笑
15:52.017–15:53.185
zh對於業內人士來說
對於業內人士來說
15:53.185–15:55.454
zh反而很恐怖
反而很恐怖
15:55.454–15:56.221
zh為什麼呢
為什麼呢
15:56.221–15:58.624
zh美聯儲能決定的是隔夜利率
美聯儲能決定的是隔夜利率
15:58.624–16:01.427
zh就是銀行之間借一天錢的價格
就是銀行之間借一天錢的價格
16:01.427–16:04.096
zh但是真正決定老百姓房貸利率
但是真正決定老百姓房貸利率
16:04.096–16:05.164
zh企業融資成本
企業融資成本
16:05.164–16:07.099
zh政府發新債成本的
政府發新債成本的
16:07.099–16:10.369
zh是10年期和30年期的國債收益率
是10年期和30年期的國債收益率
16:10.369–16:10.936
zh也就是說
也就是說
16:10.936–16:13.439
zh短端是美聯儲說了算的
短端是美聯儲說了算的
16:13.439–16:15.941
zh長端是市場說了算的
長端是市場說了算的
16:15.941–16:16.842
zh美聯儲降息
美聯儲降息
16:16.842–16:18.210
zh就好比中央水廠
就好比中央水廠
16:18.210–16:20.913
zh宣布下調自來水的出廠價格
宣布下調自來水的出廠價格
16:20.913–16:21.747
zh按照常理
按照常理
16:21.747–16:23.048
zh出廠價格一降
出廠價格一降
16:23.048–16:26.185
zh終端農貿市場的菜價自然就跟著跌了
終端農貿市場的菜價自然就跟著跌了
16:26.185–16:28.554
zh美聯儲把官方的利率砍下來
美聯儲把官方的利率砍下來
16:28.554–16:31.690
zh房貸和企業貸款成本也該跟著降
房貸和企業貸款成本也該跟著降
16:31.690–16:33.726
zh但是在這過去一年裡
但是在這過去一年裡
16:33.726–16:35.427
zh我們剛剛說的兩組數字
我們剛剛說的兩組數字
16:35.427–16:37.196
zh就是兩個荒謬的一幕
就是兩個荒謬的一幕
16:37.196–16:38.097
zh第一階段
第一階段
16:38.097–16:39.398
zh就是往左轉
就是往左轉
16:39.398–16:40.733
zh它往右去了
它往右去了
16:40.733–16:42.067
zh官方降息了
官方降息了
16:42.067–16:43.469
zh市場的反應極其冷淡
市場的反應極其冷淡
16:43.469–16:44.603
zh大家根本就不跟
大家根本就不跟
16:44.603–16:46.939
zh實際貸款成本幾乎沒怎麼降
實際貸款成本幾乎沒怎麼降
16:46.939–16:49.174
zh說明市場已經不買賬了
說明市場已經不買賬了
16:49.174–16:49.808
zh第二階段
第二階段
16:49.808–16:51.910
zh就是官方降息150點
就是官方降息150點
16:51.910–16:53.579
zh這收益率不降
這收益率不降
16:53.579–16:55.180
zh反飆升了87點
反飆升了87點
16:55.180–16:57.416
zh這就是最荒謬的地方了
這就是最荒謬的地方了
16:57.416–16:59.218
zh美聯儲明明在降息寬鬆
美聯儲明明在降息寬鬆
16:59.218–17:01.153
zh但是居民買房的房貸利率
但是居民買房的房貸利率
17:01.153–17:02.354
zh企業貸款成本
企業貸款成本
17:02.354–17:03.822
zh反而更貴了
反而更貴了
17:03.822–17:04.590
zh這說明什麼
這說明什麼
17:04.590–17:05.491
zh市場覺得
市場覺得
17:05.491–17:07.393
zh我今天把錢借給你10年
我今天把錢借給你10年
17:07.393–17:09.294
zh等你10年之後還我錢的時候
等你10年之後還我錢的時候
17:09.294–17:11.130
zh這錢可能大幅縮水
這錢可能大幅縮水
17:11.130–17:13.165
zh因為我不信沒有通脹
因為我不信沒有通脹
17:13.165–17:13.699
zh所以不行
所以不行
17:13.699–17:15.567
zh我必須要收更高的利息
我必須要收更高的利息
17:15.567–17:17.836
zh來抵消未來的通脹風險
來抵消未來的通脹風險
17:17.836–17:20.272
zh這就是為什麼財政部發美債
這就是為什麼財政部發美債
17:20.272–17:22.307
zh現在要用更高的利息去買
現在要用更高的利息去買
17:22.307–17:25.210
zh這就是這場美債風暴真正的含義
這就是這場美債風暴真正的含義
17:25.210–17:27.479
zh它並不是一次普通的市場波動
它並不是一次普通的市場波動
17:27.479–17:28.747
zh它是債券市場
它是債券市場
17:28.747–17:30.949
zh對美聯儲的一次公開脅迫
對美聯儲的一次公開脅迫
17:30.949–17:32.418
zh用金融市場的語言來說
用金融市場的語言來說
17:32.418–17:33.552
zh就是你不加
就是你不加
17:33.552–17:34.987
zh我替你加
我替你加
17:34.987–17:38.390
zh那川普為什麼要一直嚷嚷著降息呢
那川普為什麼要一直嚷嚷著降息呢
17:38.390–17:40.459
zh他又是什麼樣的角度呢
他又是什麼樣的角度呢
17:40.459–17:41.226
zh前面我們說
前面我們說
17:41.226–17:43.495
zh美國現在背著40萬億美元的債務
美國現在背著40萬億美元的債務
17:43.495–17:45.864
zh今年光是要支付的債務利息
今年光是要支付的債務利息
17:45.864–17:47.533
zh就是1.2萬億美元
就是1.2萬億美元
17:47.533–17:50.569
zh這筆錢比一年的國防預算還要高
這筆錢比一年的國防預算還要高
17:50.569–17:53.305
zh而且隨著舊債到期換新債
而且隨著舊債到期換新債
17:53.305–17:55.641
zh利息的雪球還在越滾越大
利息的雪球還在越滾越大
17:55.641–17:57.376
zh川普的角度很好理解
川普的角度很好理解
17:57.376–17:59.411
zh我這邊拼命給你拉投資
我這邊拼命給你拉投資
17:59.411–18:00.078
zh搞關稅
搞關稅
18:00.078–18:01.747
zh經濟確實增長了
經濟確實增長了
18:01.747–18:04.149
zh你美聯儲憑什麼把這利率開的這麼高
你美聯儲憑什麼把這利率開的這麼高
18:04.149–18:06.652
zh你這不是在稀釋我的經濟增長嗎
你這不是在稀釋我的經濟增長嗎
18:06.652–18:07.519
zh因為利息高了
因為利息高了
18:07.519–18:09.455
zh就沖抵了部分經濟的增長
就沖抵了部分經濟的增長
18:09.455–18:12.090
zh要是能夠把這利率降到1%
要是能夠把這利率降到1%
18:12.090–18:13.859
zh刺激股市和實體經濟不說
刺激股市和實體經濟不說
18:13.859–18:16.328
zh政府還可以一年省下幾千億的利息
政府還可以一年省下幾千億的利息
18:16.328–18:17.729
zh用這個經濟增長
用這個經濟增長
18:17.729–18:20.132
zh來逐漸的把債務稀釋掉
來逐漸的把債務稀釋掉
18:20.132–18:20.666
zh不好嗎
不好嗎
18:20.666–18:22.634
zh這個聽起來非常有道理
這個聽起來非常有道理
18:22.634–18:23.135
zh朋友們
朋友們
18:23.135–18:24.670
zh您覺得川普說的有道理嗎
您覺得川普說的有道理嗎
18:24.670–18:25.737
zh覺得有道理的
覺得有道理的
18:25.737–18:27.539
zh點個讚告訴我
點個讚告訴我
18:27.539–18:29.308
zh你可能會想
你可能會想
18:29.308–18:31.877
zh川普關注的是赤字問題
川普關注的是赤字問題
18:31.877–18:34.313
zh美聯儲考慮的更多是通脹問題
美聯儲考慮的更多是通脹問題
18:34.313–18:35.814
zh赤字和通脹
赤字和通脹
18:35.814–18:37.049
zh哪個更重要呢
哪個更重要呢
18:37.049–18:39.418
zh哪個重要解決哪個不就行了嗎
哪個重要解決哪個不就行了嗎
18:39.418–18:40.185
zh哪個問題
哪個問題
18:40.185–18:41.587
zh更加緊迫
更加緊迫
18:41.587–18:42.454
zh更危險
更危險
18:42.454–18:43.589
zh它們的區別
它們的區別
18:43.589–18:45.824
zh在於這個病理的屬性不同
在於這個病理的屬性不同
18:45.824–18:48.627
zh赤字是高血壓一樣的慢性病
赤字是高血壓一樣的慢性病
18:48.627–18:50.195
zh它拖久了確實會要命
它拖久了確實會要命
18:50.195–18:52.097
zh但是它留了時間窗口
但是它留了時間窗口
18:52.097–18:53.999
zh解決它可能花上個幾年
解決它可能花上個幾年
18:53.999–18:55.033
zh甚至幾十年
甚至幾十年
18:55.033–18:56.368
zh靠提升經濟增速
靠提升經濟增速
18:56.368–18:57.436
zh改革稅制
改革稅制
18:57.436–18:58.637
zh削減政府開支
削減政府開支
18:58.637–19:00.038
zh都可以慢慢調理
都可以慢慢調理
19:00.038–19:00.839
zh更何況
更何況
19:00.839–19:01.673
zh治這個病
治這個病
19:01.673–19:03.575
zh是需要國會立法的
是需要國會立法的
19:03.575–19:06.211
zh美聯儲根本沒有這個手術刀
美聯儲根本沒有這個手術刀
19:06.211–19:07.012
zh而通脹
而通脹
19:07.012–19:10.015
zh則是心梗發作一樣的急性病
則是心梗發作一樣的急性病
19:10.015–19:11.216
zh一旦發生
一旦發生
19:11.216–19:13.018
zh它可能會在短短幾個月內
它可能會在短短幾個月內
19:13.018–19:14.353
zh就擊穿貨幣信用
就擊穿貨幣信用
19:14.353–19:15.854
zh摧毀老百姓的購買力
摧毀老百姓的購買力
19:15.854–19:17.489
zh美聯儲手裡的工具箱
美聯儲手裡的工具箱
19:17.489–19:19.525
zh就是爲救急用的
就是爲救急用的
19:19.525–19:23.095
zh所以這兩個的深層病理屬性不同
所以這兩個的深層病理屬性不同
19:23.095–19:25.397
zh那還有更深的邏輯在於
那還有更深的邏輯在於
19:25.397–19:27.633
zh如果放任這個急性病發作
如果放任這個急性病發作
19:27.633–19:30.169
zh慢性病可能會無藥可救
慢性病可能會無藥可救
19:30.169–19:30.903
zh為什麼
為什麼
19:30.903–19:33.472
zh一旦市場認定通脹失控
一旦市場認定通脹失控
19:33.472–19:36.575
zh全球投資者就會要求更高的風險溢價
全球投資者就會要求更高的風險溢價
19:36.575–19:38.010
zh所以收益率
所以收益率
19:38.010–19:39.912
zh10年期30年期的收益率
10年期30年期的收益率
19:39.912–19:41.346
zh一定會水漲船高
一定會水漲船高
19:41.346–19:41.980
zh到時候
到時候
19:41.980–19:43.815
zh所有新發行的國債
所有新發行的國債
19:43.815–19:46.285
zh都得按照更高的利率去定價
都得按照更高的利率去定價
19:46.285–19:47.219
zh這就意味著
這就意味著
19:47.219–19:49.955
zh政府未來要償還的利息會更高
政府未來要償還的利息會更高
19:49.955–19:52.357
zh赤字就會被不斷沉重的利息
赤字就會被不斷沉重的利息
19:52.357–19:53.525
zh越推越高
越推越高
19:53.525–19:57.629
zh經濟增速也會被高昂的借貸成本拖垮
經濟增速也會被高昂的借貸成本拖垮
19:57.629–19:59.031
zh所以這兩件事的順序
所以這兩件事的順序
19:59.031–20:01.400
zh就得是要先守住這個物價
就得是要先守住這個物價
20:01.400–20:03.835
zh才有可能去談低利率
才有可能去談低利率
20:03.835–20:05.170
zh但是話又說回來
但是話又說回來
20:05.170–20:07.072
zh川普強調的赤字危機
川普強調的赤字危機
20:07.072–20:08.307
zh確實是美聯儲
確實是美聯儲
20:08.307–20:09.508
zh乃至美國政府
乃至美國政府
20:09.508–20:11.410
zh避不開的房間裡的大象
避不開的房間裡的大象
20:11.410–20:13.011
zh站在美聯儲的視角
站在美聯儲的視角
20:13.011–20:14.413
zh沒有物價的穩定
沒有物價的穩定
20:14.413–20:15.247
zh這個低利率
這個低利率
20:15.247–20:17.115
zh不過是沙灘上的城堡
不過是沙灘上的城堡
20:17.115–20:18.550
zh可是赤字危機
可是赤字危機
20:18.550–20:21.987
zh卻是懸在美國頭頂的達摩克利斯之劍
卻是懸在美國頭頂的達摩克利斯之劍
20:21.987–20:23.388
zh那接下來
那接下來
20:23.388–20:24.056
zh會怎麼走
會怎麼走
20:24.056–20:25.591
zh有三個觀察窗口
有三個觀察窗口
20:25.591–20:27.626
zh第一個窗口是12月份
第一個窗口是12月份
20:27.626–20:30.395
zh昨天公布的美聯儲點陣圖顯示
昨天公布的美聯儲點陣圖顯示
20:30.395–20:31.830
zh美聯儲18位官員裡
美聯儲18位官員裡
20:31.830–20:35.100
zh有12位預計今年還會再加息25個基點
有12位預計今年還會再加息25個基點
20:35.100–20:36.802
zh4位預計會加兩次
4位預計會加兩次
20:36.802–20:39.338
zh只有兩位認為會點到為止
只有兩位認為會點到為止
20:39.338–20:40.172
zh同時
同時
20:40.172–20:43.609
zh官員們對明年和後年的利率預測中值
官員們對明年和後年的利率預測中值
20:43.609–20:45.110
zh都上調了50個基點
都上調了50個基點
20:45.110–20:46.278
zh市場那邊
市場那邊
20:46.278–20:47.646
zh有交易員已經在押注
有交易員已經在押注
20:47.646–20:49.748
zh到明年年中還會有三次加息
到明年年中還會有三次加息
20:49.748–20:52.718
zh所以這很有可能不是最後一次
所以這很有可能不是最後一次
20:52.718–20:54.853
zh而且這個可能性非常大
而且這個可能性非常大
20:54.853–20:57.122
zh第二個窗口是油價和中東
第二個窗口是油價和中東
20:57.122–20:58.657
zh如果中東局勢惡化
如果中東局勢惡化
20:58.657–21:00.425
zh柴油和汽油繼續往上頂
柴油和汽油繼續往上頂
21:00.425–21:01.526
zh那麼我們很有可能
那麼我們很有可能
21:01.526–21:05.197
zh就會面對一個更長更痛的緊縮周期
就會面對一個更長更痛的緊縮周期
21:05.197–21:06.832
zh第三也是最重要的一個
第三也是最重要的一個
21:06.832–21:10.068
zh那就是30年期美債收益率
那就是30年期美債收益率
21:10.068–21:12.070
zh這個是檢驗美聯儲這次行動
這個是檢驗美聯儲這次行動
21:12.070–21:13.905
zh是否成功的真正指標
是否成功的真正指標
21:13.905–21:15.674
zh如果這次加息之後
如果這次加息之後
21:15.674–21:17.943
zh長端的收益率開始回落了
長端的收益率開始回落了
21:17.943–21:21.346
zh說明市場相信了美聯儲的抗通脹決心
說明市場相信了美聯儲的抗通脹決心
21:21.346–21:23.882
zh願意降低通脹的溢價了
願意降低通脹的溢價了
21:23.882–21:26.918
zh那也說明這步美聯儲是走對了
那也說明這步美聯儲是走對了
21:26.918–21:28.453
zh但是如果加息之後
但是如果加息之後
21:28.453–21:31.256
zh長端的收益率依然頑固不動
長端的收益率依然頑固不動
21:31.256–21:32.958
zh甚至還在繼續往上
甚至還在繼續往上
21:32.958–21:36.194
zh那就說明美聯儲還會再加息
那就說明美聯儲還會再加息
21:36.194–21:39.898
zh而且到後來恐怕就不是貨幣政策的問題了
而且到後來恐怕就不是貨幣政策的問題了
21:39.898–21:44.269
zh而是一個得由華盛頓通過控制發債和財政預算
而是一個得由華盛頓通過控制發債和財政預算
21:44.269–21:46.571
zh才可以真正解決的問題了
才可以真正解決的問題了
21:46.571–21:49.207
zh從2022年的暴烈加息
從2022年的暴烈加息
21:49.207–21:51.076
zh到2024年的急忙降息
到2024年的急忙降息
21:51.076–21:54.379
zh再到今天2026年的被逼急剎重加息
再到今天2026年的被逼急剎重加息
21:54.379–21:57.716
zh美聯儲走出了這一條罕見的雙峰曲線
美聯儲走出了這一條罕見的雙峰曲線
21:57.716–21:58.517
zh折射出的
折射出的
21:58.517–22:02.120
zh是我們身處的這一個充滿未知和巨變的時代
是我們身處的這一個充滿未知和巨變的時代
22:02.120–22:04.489
zh赤字是懸在頭頂的劍
赤字是懸在頭頂的劍
22:04.489–22:06.525
zh通脹是踩在腳下的火
通脹是踩在腳下的火
22:06.525–22:08.794
zh白宮想要不痛不癢的低利率
白宮想要不痛不癢的低利率
22:08.794–22:11.329
zh華爾街想要只漲不跌的資產泡沫
華爾街想要只漲不跌的資產泡沫
22:11.329–22:15.167
zh而美聯儲只能夠在大家信任的邊緣走鋼絲
而美聯儲只能夠在大家信任的邊緣走鋼絲
22:15.167–22:17.202
zh這場高空走鋼絲的結局
這場高空走鋼絲的結局
22:17.202–22:19.571
zh很快就會順著利率和匯率
很快就會順著利率和匯率
22:19.571–22:22.307
zh傳導到我們每一個人的資產賬本上
傳導到我們每一個人的資產賬本上
22:22.307–22:22.874
zh聊到這裡
聊到這裡
22:22.874–22:25.210
zh我想把問題留給屏幕前的朋友們
我想把問題留給屏幕前的朋友們
22:25.210–22:28.146
zh你覺得美聯儲這次狠下心調頭加息
你覺得美聯儲這次狠下心調頭加息
22:28.146–22:31.783
zh到底能不能壓住這逐漸死灰復燃的通脹
到底能不能壓住這逐漸死灰復燃的通脹
22:31.783–22:35.854
zh面對接下來可能更長更痛的高利率時代
面對接下來可能更長更痛的高利率時代
22:35.854–22:38.590
zh您覺得普通人最該守的是現金
您覺得普通人最該守的是現金
22:38.590–22:40.792
zh黃金還是核心資產
黃金還是核心資產
22:40.792–22:42.561
zh您會選哪一個
您會選哪一個
22:42.561–22:44.596
zh在評論區留言告訴我
在評論區留言告訴我
22:44.596–22:46.531
zh也歡迎一起啟發大家
也歡迎一起啟發大家
22:46.531–22:47.466
zh節目的最後
節目的最後
22:47.466–22:50.035
zh想跟老朋友們分享兩個旅遊行程
想跟老朋友們分享兩個旅遊行程
22:50.035–22:52.938
zh想去日本又怕大團行程太趕
想去日本又怕大團行程太趕
22:52.938–22:54.039
zh體力吃不消的話
體力吃不消的話
22:54.039–22:58.009
zh現在希望之旅的這個日本關東關西溫泉之旅
現在希望之旅的這個日本關東關西溫泉之旅
22:58.009–22:59.511
zh是只有10個人的小團
是只有10個人的小團
22:59.511–23:02.247
zh從10月14日到21日8天7夜
從10月14日到21日8天7夜
23:02.247–23:04.049
zh帶您慢遊富士山
帶您慢遊富士山
23:04.049–23:05.016
zh東京和京都
東京和京都
23:05.016–23:08.253
zh還安排了兩天晚上的溫泉幫您放鬆身心
還安排了兩天晚上的溫泉幫您放鬆身心
23:08.253–23:09.654
zh人少有伴
人少有伴
23:09.654–23:10.922
zh彼此也好照應
彼此也好照應
23:10.922–23:12.758
zh如果11月比較方便的話
如果11月比較方便的話
23:12.758–23:15.394
zh可以考慮他們11月16日出發的
可以考慮他們11月16日出發的
23:15.394–23:17.529
zh台灣環島行8天7夜
台灣環島行8天7夜
23:17.529–23:20.132
zh從台北到台南、再到阿里山
從台北到台南、再到阿里山
23:20.132–23:21.767
zh吃住都很好適應
吃住都很好適應
23:21.767–23:23.068
zh台灣是一個好地方
台灣是一個好地方
23:23.068–23:24.236
zh有台灣的朋友
有台灣的朋友
23:24.236–23:27.172
zh在這裡也歡迎在評論區跟我們的朋友互動一下
在這裡也歡迎在評論區跟我們的朋友互動一下
23:27.172–23:28.907
zh日本團現在還有幾個名額
日本團現在還有幾個名額
23:28.907–23:29.975
zh9月20日截止
9月20日截止
23:29.975–23:32.411
zh想去的老朋友請把握這幾天來報名
想去的老朋友請把握這幾天來報名
23:32.411–23:33.712
zh台灣團時間還早
台灣團時間還早
23:33.712–23:34.846
zh也歡迎先了解
也歡迎先了解
23:34.846–23:38.116
zh諮詢報名請致電1-855-955-5227
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23:38.116–23:41.186
zh或發短信至961961
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23:41.186–23:44.122
zh詳細的行程請點擊描述欄的網站
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23:44.122–23:45.824
zh好啦 我們今天就聊到這裡
好啦 我們今天就聊到這裡
23:45.824–23:46.858
zh感謝朋友們的觀看
感謝朋友們的觀看
23:46.858–23:48.727
zh離開之前如果還沒有給我點贊的話
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23:48.727–23:49.995
zh請給我點個贊吧
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23:49.995–23:51.396
zh新朋友歡迎您訂閱真觀點
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23:51.396–23:53.598
zh也歡迎點擊那個粉絲hype
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23:53.598–23:55.100
zh那個hype的熱推功能
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23:55.100–23:56.868
zh幫我的視頻傳播的更廣更遠
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23:56.868–23:58.837
zh最後也請朋友們把我的視頻
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23:58.837–24:00.305
zh轉發分享給更多的朋友
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24:00.305–24:03.241
zh幫助更多的人了解現在的經濟狀況
幫助更多的人了解現在的經濟狀況
24:03.241–24:04.643
zh好啦 那我們今天就聊到這裡
好啦 那我們今天就聊到這裡
24:04.643–24:05.710
zh感謝朋友們的觀看啦
感謝朋友們的觀看啦
24:05.710–24:07.779
zh我們週六同一時間又在真觀點
我們週六同一時間又在真觀點
24:07.779–24:08.947
zh不見不散囉 拜拜
不見不散囉 拜拜
影片筆記：40年罕見，美聯儲突然掉頭加息，川普怒斥「針對我」！背後水有多深？#真飛 #真觀點 09.17.2026
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⚠️ 可先使用，仍有待修正項目
本筆記已完成可閱讀的逐字稿與時間跳轉；下列為待處理問題，建議播放原片確認。
- 待修正：逐字稿全文快速校讀未完成（已保留自動字幕/原始逐字稿並繼續生成筆記。；未完成的全文速讀項目可在精進模式回聽確認。）
<!-- VIDEONOTE_PUBLICATION_WARNINGS_END -->
一句話總結
影片解析美聯儲於2026年9月16日全票通過加息25個基點至3.75%-4%的決策，指出這是時隔3年2個月的首次加息，打破了市場降息預期。此舉被川普批評為「針對我」，背後原因是美債收益率失控、通脹死灰復燃以及AI發債競爭，美聯儲面臨「雙峰型週期」的罕見挑戰，需在通脹與赤字之間取得平衡。
核心重點
- 美聯儲罕見加息：2026年9月16日，美聯儲全票通過加息25個基點，利率升至3.75%-4%，這是自2023年7月以來的首次加息，打破市場降息共識。
- 白宮強烈反對：川普批評美聯儲是「敵對我的政客」，稱此為「針對川普的加息」，主張利率應降至1%以節省利息並刺激經濟。
- 美債收益率失控：8月13日美國財政部發行30年期超長國債，中標收益率飆升至5.2%；隨後30年期美債收益率突破5.334%，創2007年以來新高，反映市場對美國財政狀況的擔憂。
- 「雙峰型週期」定義：影片定義此為金融學罕見現象，指「連續加息 -> 高位懸停 -> 連續降息 -> 停住觀望 -> 重新加息」的軌跡，類似1980年沃爾克時期的代價。
- 三大成因導致通脹與收益率上升：
- 通脹復活：中東戰火推高油價，物流成本上漲，8月CPI達3.4%。
- AI發債競爭：科技巨頭為AI基礎設施發行公司債，挖走華爾街買家。
- 外國投資者減持：日本、中國等國減持美債，全球央行黃金儲備價值首次超過美債。
- 短端與長端脫鉤：美聯儲控制短端利率（已降息），但長端收益率（市場決定）因通脹預期和風險溢價而上升，形成債券市場對美聯儲的「公開脅迫」。
- 財政部困境：美國債務突破40萬億美元，年利息支出近1.2萬億美元，財政部嘗試回購國債托底但效果有限。
詳細大綱
一、 事件回顧：美聯儲「不按套路出牌」
- 時間與決策：2026年9月16日下午2點，美聯儲全票通過加息25個基點，利率升至3.75%-4%。
- 歷史意義：時隔3年零2個月首次決定加息，此前市場普遍預期降息或維持不變。
- 白宮反應：川普在社交媒體發文批評，稱利率應降至1%或更低，指責美聯儲是「敵對我的政客」，並將此次加息命名為「針對川普的加息」。
- 核心矛盾：掌控貨幣權的美聯儲與掌控行政權的白宮之間的戲劇性對立。
二、 貨幣政策軌跡：罕見的「雙峰型週期」
- 2022年3月 - 2024年9月（爬坡期）：
- 背景：疫情後遺症、供應鏈斷裂、俄烏衝突導致CPI逼近10%。
- 行動：連續11次加息，利率從近零拉升至5.25%-5.5%（20年新高）。
- 策略：高位懸停（Higher for Longer），維持高利率以壓制通脹至2%。
- 2024年9月 - 2025年12月（降息期）：
- 背景：通脹降溫，就業放緩。
- 行動：啟動降息，首降50個基點，隨後連降6次至3.5%-3.75%。
- 目標：通脹仗打贏，轉向保經濟軟著陸。
- 2026年（回頭期/雙峰）：
- 背景：關稅滲漏、地緣衝突推高油價，通脹死灰復燃。
- 行動：前5次議息會議按兵不動後，突然調頭加息。
- 定義：連續加息 -> 高位懸停 -> 連續降息 -> 停住觀望 -> 重新加息。此為金融學中罕見的「雙峰型週期」。
- 歷史對比：類似1980年沃爾克時期的「雙底衰退」，代價高昂。
三、 核心導火索：美債市場的「尾部利差」與收益率失控
- 8月13日發債事件：
- 美國財政部發行250億美元30年期超長國債。
- 中標收益率飆升至5.2%，創2001年來新高（25年新高）。
- 尾部利差現象：買家集體要求更高利息，政府被迫提高利率才能賣完國債，反映市場對風險的擔憂。
- 收益率失控：
- 8月18日後，30年期美債收益率狂飆至5.334%，突破2007年金融危機前紀錄。
- 10年期美債收益率拉至4.75%。
- 原理科普：債券價格與收益率呈反向關係（蹺蹺板）。收益率飆升本質是價格暴跌，資金從無風險資產（美債）奪路而逃。
四、 財政部困境與數據背書
- 債務規模：
- 截至8月18日，美國聯邦政府債務總額首次突破40萬億美元。
- 過去一年國債平均每天增加約79億美元（每秒增加9.1萬美元）。
- 2026財年前10個月赤字達1.8萬億美元（超過去年全年）。
- 今年還利息支出接近1.2萬億美元（高於國防預算）。
- 財政部應對：
- 8月19日緊急拋出數據並啟動國債回購（政府自買自賣托底）。
- 財政部長貝森特暗示可擴大回購規模。
- 結果：8月21日與9月9日收益率再次失控，財政部擴大回購規模至60億美元（原20億的三倍）仍無法壓制收益率。
五、 美債風暴的三大成因
- 通脹從外部復活：
- 中東戰火升級，布倫特原油站上百美元，一度逼近110美元。
- 柴油價格環比暴漲9.6%，同比漲幅44%，導致物流成本大漲，滲透至整條經濟鏈。
- 8月CPI達3.4%，遠高於2%目標。
- 發債競爭者出現（AI融資狂潮）：
- 美國科技巨頭為AI基礎設施發行公司債，今年已達2200億美元。
- 2025年全年預計僅1080億，AI發債量翻倍，且利息高於國債，挖走華爾街買家。
- 需求端老買家跑路：
- 日本、中國、英國等外國投資者減持美債（幾個月內拋售近1900億）。
- 全球央行黃金儲備總價值達4萬億美元，首次超過美債成為第一大儲備資產。
六、 美聯儲的困境：短端與長端的脫鉤
- 數據對比：
- 2024年9月至2025年底：美聯儲降息175個基點。
- 同期10年期美債收益率僅下行36個基點。
- 當前：政策利率比降息前低150個基點，但10年期收益率反而高出87個基點。
- 現象解讀：
- 美聯儲控制短端（隔夜利率），市場決定長端（房貸、企業融資成本）。
- 官方降息但市場反應冷淡，甚至收益率上升，反映市場不信服通脹已控制，要求更高風險溢價。
- 這是債券市場對美聯儲的「公開脅迫」：你不加，我替你加。
七、 川普與美聯儲的邏輯衝突
- 川普角度（赤字優先）：
- 美國背負40萬億債務，年利息支出1.2萬億美元。
- 主張降息至1%以刺激經濟、節省利息、稀釋債務。
- 認為高利率稀釋了經濟增長成果。
- 美聯儲角度（通脹優先）：
- 赤字是「高血壓」慢性病，可通過時間、稅制改革、削減開支慢慢調理。
- 通脹是「心梗」急性病，短期內可摧毀貨幣信用與購買力。
- 若放任通脹失控，收益率上升將導致未來利息負擔更重，赤字更難解決。
- 順序：先守住物價，才能談低利率。
八、 未來觀察窗口與結論
- 三個觀察窗口：
- 12月點陣圖：18位官員中12位預計今年再加息25基點，4位預計加兩次。市場押注明年年中還有三次加息。
- 油價與中東局勢：若惡化，將面臨更長更痛的緊縮週期。
- 30年期美債收益率：若加息後收益率回落，說明市場信任美聯儲；若依然頑固或上升，說明需財政手段解決，且可能繼續加息。
- 總結：
- 美聯儲走出罕見雙峰曲線，折射出赤字（懸劍）與通脹（腳下火）的夾擊。
- 白宮要低利率，華爾街要資產泡沫，美聯儲在信任邊緣走鋼絲。
- 結局將通過利率和匯率傳導至個人資產賬本。
- 觀眾提問：在高利率時代，普通人應守現金、黃金還是核心資產？
工具 / 模型 / 名詞整理
- 機構/組織：
- 美聯儲 (Federal Reserve)
- 白宮 (White House)
- 美國財政部 (U.S. Department of the Treasury)
- 華爾街 (Wall Street)
- 川普 (Trump) / 白宮行政權
- 沃爾克 (Volcker) - 1980年代美聯儲主席
- 美國汽車協會 (AAA)
- 希望之旅 (Hope Travel) - 旅遊行程贊助商/合作夥伴
- 真觀點 (Zhen Guandian) - 節目名稱/頻道
- 金融產品/指標：
- 利率決議
- 基點 (Basis Points)
- CPI (消費者物價指數)
- 國債 (Treasury Bonds) - 30年期超長國債、10年期美債
- 中標收益率
- 尾部利差 (Tail Spread)
- 荷蘭式拍賣 (Dutch Auction) - 國債發售規則
- 公司債 (Corporate Bonds)
- 黃金儲備
- 點陣圖 (Dot Plot)
- 政策利率 / 隔夜利率
- 房貸利率
- 風險溢價
- 贊助產品：
- Lucent Living藍莓優品
- 紅海參養生膠
- 團圓養生組
- 中秋組合產品
- 旅遊行程：
- 日本關東關西溫泉之旅 (10月14日-21日，8天7夜，10人小團)
- 台灣環島行 (11月16日出發，8天7夜)
操作流程整理
- 美聯儲議息流程：
- 召開議息會議。
- 評估通脹數據（CPI）與就業情況。
- 決定政策利率（如加息25個基點）。
- 發布點陣圖預測未來利率走向。
- 美國財政部發債流程：
- 決定發行國債規模與期限（如250億美元30年期）。
- 採用荷蘭式拍賣規則進行發售。
- 根據市場需求確定中標收益率。
- 若收益率過高，可能啟動回購措施托底。
- 個人資產配置觀察：
- 關注美聯儲利率決策與點陣圖。
- 監測30年期與10年期美債收益率走勢。
- 觀察油價與地緣政治對通脹的影響。
- 根據利率環境調整現金、黃金與核心資產配置。
值得注意的限制或風險
- 時間線與年份：
- 逐字稿中提到「2025年的12月」美聯儲將利率降至3.5%-3.75%，以及「今年（指2026年）」的通脹數據。若當前時間點為2026年9月，則前述時間線為未來預測或影片設定背景，需查證影片發布時的實際年份與內容對應關係。
- 逐字稿稱「2026財年的前10個月」，需確認該財年定義是否與日曆年一致。
- 人名與職銜：
- 「財政部長貝森特」：需查證在影片所述時間點（2026年左右）美國財政部長的實際姓名是否為貝森特（Bessent）。
- 數據與名詞：
- 「雙峰型週期」：金融學中通常稱為「雙頂」或「雙底」，逐字稿定義為「降完息之後再重新加息」，此為影片特定定義，需保留原樣。
- 「尾部利差」：逐字稿解釋為估算價與成交價差距，需確認此為影片口頭定義還是標準金融術語的特定用法。
- 「荷蘭式拍賣」：逐字稿描述為「誰要求的利息低就先賣給誰」，需查證美國國債發售是否確實採用此規則（通常為多價拍賣或單一價拍賣）。
- 「紅海參養生膠」含「多鏈硫酸軟骨素」：需查證該成分名稱是否為「硫酸軟骨素」或「硫酸氨基葡萄糖」的聽寫錯誤或特定產品宣稱。
- 「粉絲hype」：逐字稿提到點擊「粉絲hype」和「hype的熱推功能」，需確認是否為YouTube或其他平台的特定功能名稱（如「Super Thanks」或類似功能）的聽寫錯誤。
- 「1-855-955-5227」：旅遊報名電話，需查證是否為有效聯繫方式。
- 「961961」：短信報名號碼，需查證是否為有效聯繫方式。
可延伸追問
- 美聯儲在「雙峰型週期」中，如何平衡通脹目標與金融穩定？
- 川普主張降息至1%的具體經濟模型與潛在風險為何？
- AI基礎設施發債對傳統國債市場的長期影響評估？
- 外國投資者減持美債的背後地緣政治因素分析？
- 普通人在高利率與高通脹環境下的資產配置策略建議？
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