WEBVTT
Kind: captions
Language: zh-Hans

00:00:00.050 --> 00:00:00.630
大家好

00:00:00.650 --> 00:00:02.990
欢迎来到《文昭谈古论今》

00:00:03.010 --> 00:00:04.230
开头先提一个问题

00:00:04.250 --> 00:00:06.430
您知道现在世界上各个国家

00:00:06.450 --> 00:00:07.990
一共欠了多少债吗

00:00:08.120 --> 00:00:10.740
根据国际金融协会的一份报告

00:00:10.760 --> 00:00:12.660
截至到2026年3月底

00:00:12.680 --> 00:00:14.220
全球的负债总额

00:00:14.240 --> 00:00:17.580
已经达到了353万亿美元

00:00:17.690 --> 00:00:21.030
也就是353这个数字后面跟12个0

00:00:21.180 --> 00:00:24.000
数字已经大到了失去了意义是不是啊

00:00:24.020 --> 00:00:25.920
换算一下您就有感觉了

00:00:25.940 --> 00:00:27.120
如果把这笔债

00:00:27.140 --> 00:00:29.320
平摊到全球每个人头上

00:00:29.340 --> 00:00:30.720
不管是刚出生的婴儿

00:00:30.740 --> 00:00:31.920
还是临终的老人

00:00:31.940 --> 00:00:34.320
每个人都能摊到4万多美元

00:00:34.650 --> 00:00:36.790
再接下来又来了一系列问题

00:00:36.810 --> 00:00:38.510
那是不是要从你我的兜里

00:00:38.530 --> 00:00:40.830
掏出4万多美元来还债呢

00:00:40.850 --> 00:00:43.270
还有全球负债最多的国家

00:00:43.290 --> 00:00:45.070
是不是一定就会破产呢

00:00:45.090 --> 00:00:46.550
又有没有国家

00:00:46.660 --> 00:00:48.920
从这场游戏里赚到钱呢

00:00:48.940 --> 00:00:52.440
以及万一国家破产了你我怎么办呢

00:00:52.460 --> 00:00:54.680
这些问题普通人平常想不到

00:00:54.700 --> 00:00:55.880
但是一想起来

00:00:55.900 --> 00:00:57.760
就让人后脊梁骨冒汗

00:00:57.870 --> 00:01:01.770
那今天就让我们来一一拆解这些问题

00:01:02.930 --> 00:01:06.190
让我们先从日本东京发生的一起故事说起

00:01:06.210 --> 00:01:07.750
2025年5月20日

00:01:07.770 --> 00:01:10.230
日本财务省照例举行了一场

00:01:10.250 --> 00:01:12.670
20年期国债的拍卖会

00:01:12.690 --> 00:01:14.870
这种拍卖会其实每个月都会有

00:01:14.890 --> 00:01:16.390
它没什么新闻价值

00:01:16.410 --> 00:01:17.910
但是这一次它成了新闻

00:01:18.160 --> 00:01:21.940
因为这一次投标的倍数跌到了2.5倍

00:01:21.960 --> 00:01:24.420
是2012年以来最低的一次

00:01:24.440 --> 00:01:25.900
换成白话说就是

00:01:25.920 --> 00:01:28.220
这一次日本政府想借的钱

00:01:28.240 --> 00:01:30.660
没那么多人抢着给他借了

00:01:30.680 --> 00:01:33.200
消息一出20年期日债的收益率

00:01:33.220 --> 00:01:36.680
立刻飙升到了2000年以来的最高水平

00:01:36.890 --> 00:01:39.350
债券的收益率上升和价格下跌

00:01:39.370 --> 00:01:40.870
其实是同一件事

00:01:40.890 --> 00:01:42.910
连带着30年和40年期

00:01:42.930 --> 00:01:45.230
日债的收益率也一起飙升

00:01:45.250 --> 00:01:47.830
三天之后日本最大的寿险公司

00:01:47.850 --> 00:01:49.950
日本生命保险公布了一组数字

00:01:49.970 --> 00:01:52.000
光是他们手上持有的日本国债

00:01:52.010 --> 00:01:55.500
帐面浮亏就达到了3.6万亿日元

00:01:55.520 --> 00:01:57.540
相当于250多亿美元

00:01:57.560 --> 00:01:59.780
几乎是上年同期的两倍

00:01:59.800 --> 00:02:02.700
那么一场几乎没有人在意的政府拍卖会

00:02:02.720 --> 00:02:04.620
怎么会让一家寿险公司

00:02:04.640 --> 00:02:08.320
一口气就凭空“亏掉”了250多亿美元呢

00:02:08.340 --> 00:02:09.400
原因很简单

00:02:09.420 --> 00:02:12.280
那张你以为只是政府打出来的欠条

00:02:12.300 --> 00:02:15.560
其实早已经躺在了千千万万人的保单

00:02:15.580 --> 00:02:17.240
银行存款和退休金里

00:02:17.260 --> 00:02:20.040
国债跌 它不只是政府一家的事

00:02:20.060 --> 00:02:22.260
而是整个链条上的所有人

00:02:22.280 --> 00:02:23.460
都跟着跌

00:02:23.480 --> 00:02:26.860
那这条链子是怎么样一环接一环扣上的呢

00:02:26.880 --> 00:02:28.500
我们就先从最上游

00:02:28.520 --> 00:02:31.740
政府怎么把钱借出来的 这事说起

00:02:31.970 --> 00:02:34.070
说到欠债您的印象可能是

00:02:34.090 --> 00:02:36.630
全球欠债最凶的国家是美国

00:02:36.650 --> 00:02:37.550
的确没错

00:02:37.570 --> 00:02:40.030
2026年美国的债务总规模

00:02:40.050 --> 00:02:42.150
已经超过了40万亿美元

00:02:42.170 --> 00:02:44.750
比中国和日本加起来都还要多

00:02:44.960 --> 00:02:47.060
但是如果比的不是总金额

00:02:47.080 --> 00:02:50.500
而是债务规模占这个国家GDP的比例呢

00:02:50.520 --> 00:02:52.180
全球冠军就不是美国了

00:02:52.200 --> 00:02:53.620
是谁呢 是日本

00:02:53.860 --> 00:02:55.560
日本的存量债务余额

00:02:55.580 --> 00:02:57.800
已经是它GDP的两倍多了

00:02:57.820 --> 00:03:00.120
这也是为什么刚刚讲的那场拍卖会

00:03:00.140 --> 00:03:01.400
全世界都在看

00:03:01.520 --> 00:03:04.140
所以欠最多的和欠债最重的

00:03:04.160 --> 00:03:06.180
其实是两个不同的国家

00:03:06.280 --> 00:03:09.620
全世界欠下的这353万亿美元的债

00:03:09.640 --> 00:03:12.500
其实拆分开来是由三部分组成的

00:03:12.640 --> 00:03:14.510
政府是欠债的最大头

00:03:14.520 --> 00:03:17.140
它欠了106.7万亿美元

00:03:17.260 --> 00:03:19.200
企业欠了100.6万亿

00:03:19.220 --> 00:03:21.600
家庭欠64.6万亿

00:03:21.700 --> 00:03:23.120
其实还有第四部分

00:03:23.140 --> 00:03:25.280
就是金融机构彼此之间的负债

00:03:25.300 --> 00:03:26.400
还没有算进来

00:03:26.420 --> 00:03:28.370
那咱们今天重点说政府

00:03:28.380 --> 00:03:31.000
它是怎么样欠下一屁股债的呢

00:03:31.410 --> 00:03:32.710
说穿了很简单

00:03:32.730 --> 00:03:34.310
就是政府钱不够花

00:03:34.330 --> 00:03:36.110
又不想加税惹人抱怨

00:03:36.130 --> 00:03:39.550
于是就向公众和国际投资者发行国债

00:03:39.570 --> 00:03:41.550
这个国债是怎么卖出去的呢

00:03:41.570 --> 00:03:43.390
政府会定期开拍卖会

00:03:43.410 --> 00:03:45.480
在市场上有一批被称之为

00:03:45.490 --> 00:03:46.980
“一级交易商”的买家

00:03:47.000 --> 00:03:50.220
主要是有资格参与政府拍卖的大银行

00:03:50.240 --> 00:03:53.020
他们会第一手把国债给买下来

00:03:53.510 --> 00:03:55.210
大银行买到手的国债

00:03:55.230 --> 00:03:57.010
会在转手卖到下一层

00:03:57.030 --> 00:03:59.010
比如像日本生命保险公司

00:03:59.030 --> 00:04:00.290
这样的寿险公司

00:04:00.310 --> 00:04:02.650
还有退休基金各国的央行

00:04:02.670 --> 00:04:05.690
以及我们后面要谈到的各国主权基金

00:04:05.710 --> 00:04:07.370
一层一层转下去

00:04:07.390 --> 00:04:10.040
国债的持有人就会越来越分散

00:04:10.060 --> 00:04:11.560
所以掰开了揉碎了

00:04:11.580 --> 00:04:14.080
你看这些退休基金和保险公司

00:04:14.100 --> 00:04:16.000
他们所持有的底层资产

00:04:16.020 --> 00:04:18.440
其实很大一部分都是国债

00:04:18.460 --> 00:04:19.840
那么在接下来

00:04:19.960 --> 00:04:22.660
这些机构们用来买国债的钱

00:04:22.680 --> 00:04:25.060
归根到底又是来自于哪里呢

00:04:25.970 --> 00:04:27.830
其实就是来自于你我

00:04:27.850 --> 00:04:30.030
是你交的保费 是你的退休金

00:04:30.050 --> 00:04:31.670
和银行里的存款

00:04:31.690 --> 00:04:33.590
这个链条一环扣一环

00:04:33.610 --> 00:04:35.990
没有一块钱是凭空生出来的

00:04:36.010 --> 00:04:39.110
但是到这里就出现了一个关键的岔路口

00:04:39.130 --> 00:04:40.830
就是所有国家都走这条路

00:04:41.040 --> 00:04:42.020
政府都发债

00:04:42.040 --> 00:04:44.300
那为什么有的国家一路平稳

00:04:44.320 --> 00:04:47.460
而另一些国家就半路爆雷了呢

00:04:51.740 --> 00:04:54.480
俗话说“虱子多了不咬债多了不愁”

00:04:54.500 --> 00:04:56.040
债多了真的不愁吗

00:04:56.060 --> 00:04:57.000
当然不会嘛

00:04:57.020 --> 00:04:59.480
是债就会愁 除非不用还

00:04:59.500 --> 00:05:01.800
可是不用还了也不叫债了 对不对

00:05:01.910 --> 00:05:04.370
只是这个愁有人急有人不急

00:05:04.390 --> 00:05:06.690
那就要看你欠的是“谁的货币”

00:05:07.300 --> 00:05:09.960
我们举一个负债率还不算夸张的例子

00:05:09.980 --> 00:05:10.840
阿根廷

00:05:11.110 --> 00:05:12.860
阿根廷在2019年

00:05:12.870 --> 00:05:16.810
它政府欠债占到GDP的比例是90%出头

00:05:16.830 --> 00:05:19.090
比起日本来是轻松一大截

00:05:19.110 --> 00:05:21.650
可是阿根廷却是全球主权违约

00:05:21.670 --> 00:05:23.050
最多的国家之一

00:05:23.070 --> 00:05:24.810
迄今外债违约九次

00:05:24.830 --> 00:05:26.130
2001年那一次

00:05:26.240 --> 00:05:28.700
一口气违约了950多亿美元

00:05:28.720 --> 00:05:31.780
是当时主权债务违约的世界冠军

00:05:32.440 --> 00:05:35.780
阿根廷政府债务占到GDP比例90%

00:05:35.800 --> 00:05:36.540
就垮了

00:05:36.560 --> 00:05:38.540
可是日本是两倍多都还没事

00:05:38.560 --> 00:05:40.820
那差距怎么就这么悬殊呢

00:05:41.610 --> 00:05:43.950
差距就在于你欠的是“谁的货币”

00:05:43.970 --> 00:05:47.110
阿根廷常年出口农产品和原材料

00:05:47.130 --> 00:05:48.390
进口制成品

00:05:48.410 --> 00:05:50.550
它的外贸是常年逆差的

00:05:50.570 --> 00:05:52.230
就只好跑到国际市场上

00:05:52.250 --> 00:05:54.470
不断去借美元计价的外债

00:05:54.570 --> 00:05:56.870
从2016年到2018年两年间

00:05:56.890 --> 00:06:00.070
阿根廷的外债急剧膨胀了70%

00:06:00.090 --> 00:06:02.310
占到了GDP的60%

00:06:02.460 --> 00:06:04.680
那么当阿根廷比索贬值的时候

00:06:04.700 --> 00:06:07.440
你该还的美元是一分钱不少啊

00:06:07.460 --> 00:06:10.080
要换算成比索 于是瞬间膨胀

00:06:10.100 --> 00:06:12.600
你手里的本币再多没用 人家不认啊

00:06:12.820 --> 00:06:15.160
你借的是美元还的也得是美元

00:06:15.180 --> 00:06:16.970
所以照样是还不出来

00:06:16.980 --> 00:06:18.240
Uh-oh

00:06:18.770 --> 00:06:20.470
咱们老说阿根廷哭泣

00:06:20.490 --> 00:06:22.390
其实阿根廷还不是最惨的

00:06:22.410 --> 00:06:25.150
至少在国际市场上它还借得着钱

00:06:25.170 --> 00:06:27.710
真正的地狱模式是委内瑞拉

00:06:28.170 --> 00:06:31.310
委内瑞拉是世界上石油储量最丰富的国家

00:06:31.330 --> 00:06:34.070
也曾经躺在石油上富得流油

00:06:34.090 --> 00:06:36.510
但是2014年起风云突变

00:06:36.530 --> 00:06:37.830
国际油价暴跌

00:06:37.850 --> 00:06:38.710
那政府

00:06:38.730 --> 00:06:41.630
已经有大量的福利开支填补不上

00:06:41.650 --> 00:06:44.780
就开始疯狂印钞 填补财政的窟窿

00:06:44.800 --> 00:06:47.660
2018年委内瑞拉全国的通货膨胀率

00:06:47.680 --> 00:06:50.660
达到了惊人的170万%

00:06:50.920 --> 00:06:52.820
你听听是170万%

00:06:52.840 --> 00:06:54.980
你今天存在银行里的钱

00:06:55.000 --> 00:06:57.260
转眼间就只值一个零头了

00:06:57.280 --> 00:06:59.800
阿根廷和委内瑞拉 他们的共同点是

00:06:59.820 --> 00:07:02.720
当政府发生财政危机想印钱的时候

00:07:02.740 --> 00:07:06.040
手里没有一台被世界认可的印钞机

00:07:06.060 --> 00:07:07.050
委内瑞拉也是

00:07:07.180 --> 00:07:08.920
它印再多的玻利瓦尔

00:07:08.940 --> 00:07:10.440
相对于美元债务

00:07:10.460 --> 00:07:12.080
那是一点都没有减少啊

00:07:12.100 --> 00:07:14.220
而日本政府欠的是什么债呢

00:07:14.240 --> 00:07:16.420
是日元债 是自己的本币

00:07:16.440 --> 00:07:19.060
缺钱的时候央行可以直接印

00:07:19.080 --> 00:07:20.180
这就是差距

00:07:20.200 --> 00:07:23.220
老话说：有粮在手 心中不慌

00:07:23.240 --> 00:07:25.070
换成现在金融术语就是

00:07:25.080 --> 00:07:26.980
“有机在手 心中不慌”

00:07:27.000 --> 00:07:28.540
这个“机”就是印钞机

00:07:28.560 --> 00:07:30.820
还真的是会下金蛋的母鸡

00:07:30.840 --> 00:07:32.740
这也是为什么开头说的那场

00:07:32.760 --> 00:07:34.140
日本国债拍卖会

00:07:34.160 --> 00:07:35.900
它所造成的只是“浮亏”

00:07:35.920 --> 00:07:37.100
不是真的“违约”

00:07:37.120 --> 00:07:39.020
在美国这边那就更是这样了

00:07:39.040 --> 00:07:40.860
更加是“有机在手”

00:07:41.020 --> 00:07:44.360
美国政府欠下的那40好几万亿美元的

00:07:44.380 --> 00:07:45.920
天量债务 也是美元债

00:07:45.940 --> 00:07:47.200
也是自己的钱嘛

00:07:47.220 --> 00:07:49.080
而且呢美国经济更加是

00:07:49.100 --> 00:07:51.080
底盘扎实 韧性强大

00:07:51.100 --> 00:07:52.840
所以非但美国没有崩

00:07:52.860 --> 00:07:55.960
反而是世界公认的最安全的债务国

00:07:59.310 --> 00:08:00.530
这里还有一个区别

00:08:00.550 --> 00:08:02.810
不算小小的区别也得强调一下

00:08:02.830 --> 00:08:04.650
就是日本发行的国债

00:08:04.670 --> 00:08:07.130
90%是日本国民自己在买

00:08:07.150 --> 00:08:08.930
而美国欠的债呢

00:08:09.040 --> 00:08:12.380
有相当一部分是外国政府和国际买家在买

00:08:12.400 --> 00:08:14.780
毕竟美元是国际储备货币嘛

00:08:14.800 --> 00:08:17.500
中国台湾和日本都是美债的大买家

00:08:17.520 --> 00:08:19.260
所以同样是自己印钱

00:08:19.280 --> 00:08:21.780
所造成的这个通货膨胀的后果呢

00:08:21.800 --> 00:08:23.620
是日本人自己在扛

00:08:23.640 --> 00:08:25.740
美国则是把相当一部分风险

00:08:25.760 --> 00:08:27.020
分散给了全世界

00:08:27.040 --> 00:08:28.540
美国经济体量又大

00:08:28.720 --> 00:08:30.900
GDP是日本的7.3倍

00:08:30.920 --> 00:08:33.820
所以美国又远比日本要安全

00:08:34.000 --> 00:08:36.060
这里还有一个误解要澄清

00:08:36.200 --> 00:08:38.140
就是“能通过印钞来还债”

00:08:38.160 --> 00:08:39.220
听起来很美好

00:08:39.240 --> 00:08:40.900
就像天上掉馅饼

00:08:40.920 --> 00:08:42.980
可是真相真的是这样吗

00:08:43.000 --> 00:08:43.940
当然不是

00:08:44.090 --> 00:08:47.190
因为债务而拉动的这部分新增货币

00:08:47.210 --> 00:08:49.110
它摊薄了购买力 是什么呀

00:08:49.130 --> 00:08:50.630
那就是通货膨胀嘛

00:08:50.650 --> 00:08:52.520
日本并不是没有付出代价

00:08:52.530 --> 00:08:54.030
它那个超低利率

00:08:54.050 --> 00:08:56.550
再加上薪资停滞延续了几十年

00:08:56.570 --> 00:08:59.150
只不过这个代价是在几十年时间里面

00:08:59.240 --> 00:09:01.420
分摊到了全体国民头上

00:09:01.440 --> 00:09:02.860
后果安静得多

00:09:02.880 --> 00:09:04.780
就不像委内瑞拉这么夯

00:09:04.800 --> 00:09:07.540
通过170万%的通货膨胀

00:09:07.560 --> 00:09:08.700
一次性引爆

00:09:08.720 --> 00:09:11.860
2026年100日元在日本国内的购买力

00:09:11.880 --> 00:09:14.020
比起10年以前2016年

00:09:14.100 --> 00:09:17.600
其实只相当于10年以前的86到87日元

00:09:17.620 --> 00:09:21.000
老百姓是在不知不觉为政府债务买了单

00:09:22.790 --> 00:09:23.610
这也解释了

00:09:23.630 --> 00:09:26.130
为什么世界上几乎每个国家的政府

00:09:26.150 --> 00:09:28.570
都不愿意把债务真的降下来

00:09:28.700 --> 00:09:30.920
因为比起加税和削减福利

00:09:30.940 --> 00:09:33.320
走通货膨胀这条路要安静得多

00:09:33.340 --> 00:09:36.200
比较不容易引起老百姓的直接反弹

00:09:36.220 --> 00:09:39.080
但是很多经济学家已经挑明了真相

00:09:39.180 --> 00:09:42.440
通货膨胀其实就相当于变相加税

00:09:42.460 --> 00:09:44.720
只是把责任给掩盖了起来

00:09:50.530 --> 00:09:52.350
整个系统其实是一套

00:09:52.370 --> 00:09:54.470
谁都不愿意先认输的赌局

00:09:54.490 --> 00:09:57.230
银行手里是攥着国债和退休基金

00:09:57.250 --> 00:09:59.710
保险公司手里又攥着银行的股票

00:09:59.730 --> 00:10:02.950
你的存款和保单呢又流入了整个链条

00:10:02.970 --> 00:10:05.470
就像开头讲的日本生命保险公司

00:10:05.600 --> 00:10:09.300
每一个人同时既负债又是别人的债主

00:10:09.390 --> 00:10:11.330
整个链条一环扣一环

00:10:11.470 --> 00:10:13.770
不知道大家有没有玩过这样一种游戏

00:10:14.070 --> 00:10:15.090
就是两个人

00:10:15.420 --> 00:10:17.760
脸对脸 瞪着眼睛彼此看

00:10:17.780 --> 00:10:19.600
就看谁先撑不住眨眼

00:10:19.620 --> 00:10:21.080
或者先把视线移开

00:10:21.100 --> 00:10:22.480
那这个人就输了

00:10:22.500 --> 00:10:24.040
那放到债务的世界里

00:10:24.060 --> 00:10:25.360
这句话的意思就是说

00:10:25.380 --> 00:10:27.480
当所有的人 包括各国政府

00:10:27.500 --> 00:10:30.080
各国央行商业银行还有投资机构

00:10:30.100 --> 00:10:32.150
他们彼此之间既是债务人

00:10:32.170 --> 00:10:33.910
又是债主关系的时候呢

00:10:33.930 --> 00:10:35.510
其实就进入了一种

00:10:35.530 --> 00:10:37.790
谁也不敢轻举妄动的僵局

00:10:38.090 --> 00:10:40.030
有点像“恐怖的平衡”

00:10:40.050 --> 00:10:42.430
举例说如果中国政府要清仓

00:10:42.450 --> 00:10:43.990
要大举抛售美债

00:10:44.010 --> 00:10:45.890
那么美债的价格会下跌

00:10:45.910 --> 00:10:47.290
收益率会上扬

00:10:47.310 --> 00:10:49.850
美国政府未来的借债成本会上升

00:10:49.870 --> 00:10:52.690
美国一定会痛 那是没跑的

00:10:52.710 --> 00:10:55.690
但是中国政府手上剩下的美债资产

00:10:55.710 --> 00:10:56.970
也会跟着贬值

00:10:56.990 --> 00:10:59.210
外汇储备会价值缩水

00:10:59.230 --> 00:11:01.990
那么人民币汇率就有下跌的压力

00:11:03.250 --> 00:11:04.790
这是一种相互的挟持

00:11:04.810 --> 00:11:07.510
我攥着你的命根子 你捏着我的小辫子

00:11:07.530 --> 00:11:09.470
谁先采取激进的举动

00:11:09.490 --> 00:11:12.150
不管是违约抛售还是紧急收缩

00:11:12.170 --> 00:11:15.310
他要承受的反噬往往比对手还要大

00:11:15.330 --> 00:11:16.910
政府如果真的违约的话

00:11:16.930 --> 00:11:19.180
那会让整个链条上的银行

00:11:19.200 --> 00:11:21.500
还有养老基金全部都垮掉

00:11:21.520 --> 00:11:23.980
如果是老百姓先恐慌了hold不住了

00:11:24.000 --> 00:11:26.100
纷纷把钱从银行里取出来

00:11:26.120 --> 00:11:27.140
变现成东西

00:11:27.160 --> 00:11:29.020
那么银行体系也会垮

00:11:29.040 --> 00:11:32.620
银行一垮整个经济体系都会陷入萧条

00:11:32.640 --> 00:11:35.080
所以所有人就只好默默地承受

00:11:35.100 --> 00:11:37.880
被通货膨胀剥削这个现实

00:11:37.900 --> 00:11:40.680
因此金融的真相一层层深扒下去

00:11:40.700 --> 00:11:43.960
你会发现这真是一个邪性的世界呀

00:11:44.370 --> 00:11:47.550
除了上面讲的政府处理债务的两种模式

00:11:47.570 --> 00:11:50.510
一种是靠通胀慢慢“蚕食”掉债务

00:11:50.530 --> 00:11:53.030
另一种呢是政府直接违约摆烂

00:11:53.050 --> 00:11:55.710
除此之外还有第三种欠钱的方式

00:11:55.840 --> 00:11:58.740
就是欠帐欠的让人算不清楚

00:11:58.760 --> 00:12:00.180
债主都被绕迷糊了

00:12:00.200 --> 00:12:03.060
那当然欠钱的人说多少就是多少了

00:12:03.400 --> 00:12:06.220
那这第三种模式可能有朋友想到了

00:12:06.240 --> 00:12:07.740
就是中国模式

00:12:09.210 --> 00:12:11.670
中国政府的债务总量居世界第二

00:12:11.690 --> 00:12:14.230
但是官方公布的那个负债率数字

00:12:14.250 --> 00:12:15.190
不算夸张

00:12:15.210 --> 00:12:17.390
但是请注意这只是官方公布的

00:12:17.410 --> 00:12:20.390
地方政府才是真正欠债的大头

00:12:20.410 --> 00:12:24.370
市级县级政府所欠的那个城投债

00:12:24.390 --> 00:12:26.250
所谓地方融资平台的债务

00:12:26.270 --> 00:12:28.170
那是不进官方报表的

00:12:28.320 --> 00:12:31.220
国际货币基金组织IMF多次提醒

00:12:31.370 --> 00:12:33.310
中国的这块“隐形政府债务”

00:12:33.330 --> 00:12:35.990
实际规模远超官方公布的数字

00:12:36.010 --> 00:12:38.430
可能达到了百万亿元之巨

00:12:38.450 --> 00:12:40.070
那么这条隐形线索呢

00:12:40.090 --> 00:12:42.150
我们之前多期节目分析过

00:12:42.170 --> 00:12:43.430
这里就不再重复了

00:12:43.590 --> 00:12:46.250
好前面说了全世界哪些国家在欠债

00:12:46.270 --> 00:12:47.450
谁欠的比较重

00:12:47.470 --> 00:12:50.170
那么政府里面有没有赚钱的呢

00:12:50.190 --> 00:12:50.890
当然是有的

00:12:50.910 --> 00:12:53.410
他们赚钱的途径是先存钱

00:12:53.430 --> 00:12:55.890
然后所有这些钱都流进了一个东西

00:12:55.910 --> 00:12:57.730
叫做“主权财富基金”

00:12:57.840 --> 00:12:59.940
再通过这个基金来赚钱

00:13:04.860 --> 00:13:06.680
简单的说主权财富基金

00:13:06.700 --> 00:13:08.080
就是一个国家的政府

00:13:08.100 --> 00:13:09.440
拿自己赚到的钱

00:13:09.460 --> 00:13:11.720
开设的一个巨大的投资帐户

00:13:11.740 --> 00:13:14.440
是在为全体国民的未来理财

00:13:14.460 --> 00:13:15.920
但是这里有个门槛

00:13:15.940 --> 00:13:18.330
就是能够玩这种游戏的政府

00:13:18.340 --> 00:13:21.630
它必须手上得有自己能够支配的“闲钱”

00:13:21.650 --> 00:13:24.630
它可以是来自于政府历年的财政盈余

00:13:24.650 --> 00:13:26.870
也可以是来自于贸易顺差

00:13:26.890 --> 00:13:28.830
也可以是外汇存底当中

00:13:28.850 --> 00:13:31.310
超出了日常维持汇率稳定

00:13:31.330 --> 00:13:33.950
还有经常性贸易结算的那部分

00:13:33.970 --> 00:13:35.410
比较空闲的钱

00:13:35.430 --> 00:13:37.330
但是都有一个共同的性质

00:13:37.350 --> 00:13:39.730
就是他们必须是“赚来的钱”

00:13:39.750 --> 00:13:41.450
不能是借来的钱

00:13:43.050 --> 00:13:45.830
在这些赚钱的政府里最有代表性的

00:13:45.850 --> 00:13:48.550
就是人口六百万的小国新加坡

00:13:48.570 --> 00:13:51.030
新加坡是把它历年攒下来的家底

00:13:51.050 --> 00:13:52.630
分成了三个帐户管理

00:13:52.650 --> 00:13:54.150
一个是负责保命的

00:13:54.250 --> 00:13:55.950
一个是负责稳健增长的

00:13:55.970 --> 00:13:58.150
还有一个是负责赌一把的

00:13:58.170 --> 00:13:59.750
咱们一个一个来拆解啊

00:14:00.050 --> 00:14:01.310
负责保命的这个

00:14:01.330 --> 00:14:03.350
叫做新加坡金融管理局

00:14:03.370 --> 00:14:04.640
缩写是MAS

00:14:04.650 --> 00:14:07.470
它所管理的是新加坡的外汇存底

00:14:07.490 --> 00:14:08.750
目标也只有一个

00:14:08.770 --> 00:14:11.750
就是守住新加坡元的汇率 不要乱动

00:14:11.770 --> 00:14:14.080
所以它的投资风格极为保守

00:14:14.090 --> 00:14:17.020
它手上的钱 必须流动性很高

00:14:17.040 --> 00:14:18.540
随时可以拿出来变现

00:14:18.560 --> 00:14:20.260
能够干预外汇市场的

00:14:20.280 --> 00:14:22.900
所以它所投资的九成都是债券

00:14:22.920 --> 00:14:25.140
宁可少赚 也要保住不出事

00:14:25.160 --> 00:14:27.340
负责稳健增长的这个帐号

00:14:27.360 --> 00:14:29.940
叫做新加坡政府投资公司

00:14:30.060 --> 00:14:31.200
缩写是GIC

00:14:31.220 --> 00:14:34.000
它已经是全球第七大主权基金了

00:14:34.020 --> 00:14:36.360
就光这一家公司所管理的钱

00:14:36.380 --> 00:14:40.200
就已经达到了新加坡一年GDP的一倍多

00:14:40.370 --> 00:14:44.030
新加坡2025年的GDP是5480亿美元

00:14:44.050 --> 00:14:47.760
而GIC就管理着多达9300多亿美元

00:14:47.770 --> 00:14:51.100
它的资产配置也非常乏味教科书式

00:14:51.120 --> 00:14:53.980
有股票债券房地产私募股权

00:14:54.000 --> 00:14:55.340
差不多平均分配

00:14:55.360 --> 00:14:59.540
过去20年它的平均年回报率是3.9%

00:14:59.560 --> 00:15:01.780
不惊艳 但是也是求的一个稳

00:15:01.880 --> 00:15:04.140
而负责玩一把的这个帐号呢

00:15:04.160 --> 00:15:05.340
就叫淡马锡

00:15:05.360 --> 00:15:07.830
淡马锡的脾气和前两家完全不一样

00:15:07.840 --> 00:15:10.420
它从来不碰债券这种很保守的东西

00:15:10.440 --> 00:15:13.300
而是专攻股权私募还有创新公司

00:15:13.320 --> 00:15:14.870
什么心跳玩什么

00:15:14.880 --> 00:15:18.300
它所管理的资金大约是3080亿美元

00:15:18.320 --> 00:15:20.980
风格野 也承担更大的风险

00:15:21.000 --> 00:15:22.140
博取更高的收益

00:15:22.160 --> 00:15:24.940
那是三个帐户三种性格凑在一起

00:15:24.960 --> 00:15:27.820
才是新加坡政府所管理的钱

00:15:28.250 --> 00:15:30.230
但新加坡真正厉害之处

00:15:30.250 --> 00:15:32.830
还不在于这三支基金是怎么样分工

00:15:32.850 --> 00:15:33.990
怎么样赚钱的

00:15:34.010 --> 00:15:36.510
真正厉害之处是在于这三个帐户

00:15:36.530 --> 00:15:38.910
是怎么样和政府财政挂钩的

00:15:38.930 --> 00:15:40.710
是怎么样反哺财政的

00:15:40.900 --> 00:15:43.560
新加坡有一个机制 缩写叫NIRC

00:15:43.580 --> 00:15:45.200
就是这三支基金赚的钱

00:15:45.220 --> 00:15:47.920
会有一半直接划拨给政府财政

00:15:47.940 --> 00:15:49.680
变成当年的财政收入

00:15:49.700 --> 00:15:52.200
另外一半是留下来继续滚雪球

00:15:52.890 --> 00:15:56.070
那在2024年光三支基金划拨给政府的

00:15:56.090 --> 00:15:59.510
这部分赚到的钱就有235亿新元

00:15:59.650 --> 00:16:02.110
那么大家猜一猜这笔钱占到了

00:16:02.130 --> 00:16:04.710
当年政府财政收入的多少呢

00:16:04.730 --> 00:16:05.950
多达五分之一

00:16:05.970 --> 00:16:08.070
比企业税和个人所得税

00:16:08.090 --> 00:16:09.590
所占的比重还要大

00:16:09.610 --> 00:16:11.470
所以新加坡政府的钱包

00:16:11.490 --> 00:16:13.110
有很大一块其实是

00:16:13.130 --> 00:16:15.130
这些基金给它赚出来的钱

00:16:15.150 --> 00:16:16.970
所以新加坡的税收水平

00:16:16.990 --> 00:16:18.490
才能保持比较低嘛

00:16:18.510 --> 00:16:20.930
老百姓才能够轻徭薄赋

00:16:20.950 --> 00:16:22.250
过得比较滋润

00:16:23.910 --> 00:16:25.170
听到这您可能会想

00:16:25.190 --> 00:16:27.570
这么好的模式 别的国家不能学吗

00:16:27.830 --> 00:16:30.700
答案是大部分国家连学的资格都没有

00:16:30.710 --> 00:16:31.970
它有两条门槛

00:16:31.990 --> 00:16:34.490
第一是你政府手上得有“闲钱”

00:16:34.610 --> 00:16:37.190
第二呢就是管理得足够透明

00:16:37.440 --> 00:16:40.020
毕竟你管理的是全体国民的财富嘛

00:16:40.120 --> 00:16:42.740
世界上会赚钱的国家不止新加坡

00:16:42.760 --> 00:16:44.620
中东产油国也很能赚

00:16:44.760 --> 00:16:47.140
当今世界上最大的主权基金

00:16:47.160 --> 00:16:48.260
当属挪威

00:16:48.750 --> 00:16:50.700
挪威主权基金的全称叫做

00:16:50.710 --> 00:16:52.930
“挪威政府全球养老基金”

00:16:52.950 --> 00:16:54.620
截止到2026年8月

00:16:54.630 --> 00:16:56.250
它所管理的资金规模

00:16:56.270 --> 00:16:59.050
达到了2.35万亿美元

00:16:59.240 --> 00:17:00.460
它不只是规模大

00:17:00.480 --> 00:17:01.980
而且它管理的透明度

00:17:02.000 --> 00:17:04.660
在全球主权基金里面也是数一数二的

00:17:04.680 --> 00:17:08.180
它的官网的更新频率达到了一秒13次

00:17:08.200 --> 00:17:09.700
任何人都可以查到

00:17:09.720 --> 00:17:11.860
基金到底买了哪一支股票

00:17:12.600 --> 00:17:14.700
现在全球欠债最多的政府

00:17:14.720 --> 00:17:17.260
美国政府也想加入这场游戏了

00:17:17.280 --> 00:17:20.260
2025年2月 川普总统签署了行政令

00:17:20.280 --> 00:17:23.380
要求美国政府也成立自己的主权基金

00:17:23.400 --> 00:17:25.460
要对标挪威和新加坡

00:17:25.480 --> 00:17:26.540
但问题也来了

00:17:26.560 --> 00:17:28.610
人家的政府手上是有盈余的

00:17:28.630 --> 00:17:30.690
是有可以支配的活钱的

00:17:30.710 --> 00:17:32.010
投入主权基金的钱

00:17:32.030 --> 00:17:33.810
要不然是靠卖石油赚来的

00:17:33.830 --> 00:17:36.730
要不然是靠历年的贸易顺差存下来的

00:17:36.750 --> 00:17:38.450
而美国政府是啥状况

00:17:38.750 --> 00:17:40.410
是财政赤字贸易赤字

00:17:40.430 --> 00:17:42.490
两头空空是没钱的

00:17:42.620 --> 00:17:44.480
你拿什么投入这个“主权基金”呢

00:17:44.500 --> 00:17:46.440
那肯定是不能够再发债的

00:17:46.460 --> 00:17:47.920
所以到现在为止

00:17:47.940 --> 00:17:50.090
美国政府这个主权基金

00:17:50.100 --> 00:17:52.200
钱从何来问题仍然无解

00:17:52.380 --> 00:17:53.600
但是也许啊

00:17:53.620 --> 00:17:55.760
靠川普那个匪夷所思的脑子

00:17:55.780 --> 00:17:58.700
能够琢磨出别人想像不到的财路吧

00:17:59.440 --> 00:18:00.340
那中国呢

00:18:00.360 --> 00:18:03.220
中国有历年外贸顺差所积存下来的

00:18:03.240 --> 00:18:04.540
巨额外汇存底

00:18:04.560 --> 00:18:05.980
也算是能攒钱的

00:18:06.000 --> 00:18:07.780
但是透明度就说不上了

00:18:07.960 --> 00:18:09.700
你可能会觉得有点意外

00:18:09.720 --> 00:18:11.700
一个连自己政府负债率

00:18:11.720 --> 00:18:13.420
都没有办法透明的国家

00:18:13.440 --> 00:18:16.660
居然也是培养出了两支主权基金

00:18:16.680 --> 00:18:20.340
分别是中投和外管局旗下的投资公司

00:18:20.360 --> 00:18:23.420
加起来所管理的资产规模也非常的巨大

00:18:23.440 --> 00:18:25.180
达到了2万亿美元

00:18:25.200 --> 00:18:27.140
但是和美国政府同样的问题

00:18:27.160 --> 00:18:29.020
中国政府也是欠了一屁股债

00:18:29.240 --> 00:18:31.060
特别是地方政府债务

00:18:31.080 --> 00:18:32.420
怎么会还有钱

00:18:32.440 --> 00:18:34.580
拿到海外去搞主权基金呢

00:18:34.710 --> 00:18:36.610
因为这是两本不同的帐

00:18:36.630 --> 00:18:38.330
中国政府欠的钱是什么钱

00:18:38.350 --> 00:18:39.730
是人民币债务

00:18:39.750 --> 00:18:42.130
主要的债主是国内银行和老百姓

00:18:42.150 --> 00:18:44.010
是左口袋换右口袋

00:18:44.110 --> 00:18:45.410
关键是这些债主吧

00:18:45.430 --> 00:18:46.850
政治上非常弱势

00:18:46.870 --> 00:18:48.490
就横眉冷眼不还你债了

00:18:48.510 --> 00:18:50.730
你能怎么样啊 老百姓也没辙

00:18:50.750 --> 00:18:53.330
然而进入主权基金的钱是美元

00:18:53.350 --> 00:18:54.930
它和国内的人民币债务

00:18:54.950 --> 00:18:57.210
压根就不是一个钱包

00:18:57.230 --> 00:18:59.330
中国靠着多年的外贸顺差

00:18:59.350 --> 00:19:01.010
所存下来的美元

00:19:01.030 --> 00:19:03.130
主要的一部分是去了央行

00:19:03.150 --> 00:19:04.370
变成了外汇存底

00:19:04.390 --> 00:19:05.450
另外一部分

00:19:05.470 --> 00:19:08.050
则是去了中投和外管局旗下的

00:19:08.070 --> 00:19:09.330
这些主权基金

00:19:09.350 --> 00:19:11.610
只不过去到主权基金的钱

00:19:11.630 --> 00:19:13.010
投资了哪些项目

00:19:13.030 --> 00:19:14.910
到底是赚了还是亏了呢

00:19:14.930 --> 00:19:16.950
这个资料外界就拿不到了

00:19:18.560 --> 00:19:21.420
同样是靠国家攒下来的钱去投资

00:19:21.440 --> 00:19:24.300
有的国家查得到 有的国家查不到

00:19:24.320 --> 00:19:27.100
而这就是我们接下来要强调的一个风险

00:19:27.120 --> 00:19:28.340
信息差

00:19:29.390 --> 00:19:31.010
在查得到帐的国家

00:19:31.030 --> 00:19:32.450
政府是增加了债务

00:19:32.470 --> 00:19:34.890
那代价就是在相当长时间内

00:19:34.910 --> 00:19:37.450
全民通过通货膨胀去买单

00:19:37.470 --> 00:19:38.980
你说公平不公平呢

00:19:38.990 --> 00:19:40.130
它肯定不公平

00:19:40.150 --> 00:19:42.290
但是它是慢性的 不致命

00:19:42.310 --> 00:19:44.450
而且呢有一个好处就是信息透明

00:19:44.940 --> 00:19:46.760
你只要足够肯动脑子

00:19:46.980 --> 00:19:48.520
也关注《文昭谈古论今》

00:19:48.540 --> 00:19:50.240
搞清楚事情的来龙去脉

00:19:50.260 --> 00:19:51.400
觉察到了问题

00:19:51.420 --> 00:19:53.920
你就能够琢磨出对应之策

00:19:54.170 --> 00:19:56.070
可是在帐本藏起来的国家

00:19:56.090 --> 00:19:58.070
这些钱去了哪你都不知道

00:19:58.090 --> 00:19:59.910
是赚是赔 你也不知道

00:19:59.930 --> 00:20:02.430
在这种情况下一旦出了问题

00:20:02.450 --> 00:20:03.470
就非常突发

00:20:03.490 --> 00:20:05.590
你也无从准备起

00:20:05.610 --> 00:20:07.550
所以在帐本藏起来的国家

00:20:07.570 --> 00:20:09.150
它所造成的信息差

00:20:09.320 --> 00:20:11.380
就等于是斩杀线

00:20:16.220 --> 00:20:17.480
在当今这个世界

00:20:17.500 --> 00:20:19.480
只要是有积蓄和投资的人

00:20:19.500 --> 00:20:20.560
可以说人人都是

00:20:20.580 --> 00:20:22.800
被动地卷入了这场金融游戏

00:20:22.820 --> 00:20:23.840
其实我也是

00:20:23.860 --> 00:20:26.560
那么普通人应该如何自处呢

00:20:31.340 --> 00:20:32.600
今天节目的末尾

00:20:32.620 --> 00:20:34.240
向大家介绍一位朋友

00:20:34.590 --> 00:20:36.890
也是咱们这个频道的金融智囊

00:20:36.910 --> 00:20:38.570
大家看到的很多观点呢

00:20:38.590 --> 00:20:40.610
其实是我向他请教以后

00:20:40.630 --> 00:20:43.050
我自己理解 再转述给大家的

00:20:43.070 --> 00:20:44.490
就是 Jim 张

00:20:44.510 --> 00:20:45.690
Jim 你好

00:20:46.690 --> 00:20:47.710
文昭老师 你好

00:20:47.970 --> 00:20:48.830
这里介绍一下

00:20:48.850 --> 00:20:51.150
Jim之前是加拿大最大的银行

00:20:51.170 --> 00:20:54.110
皇家银行的私人银行经理

00:20:54.130 --> 00:20:56.990
也就是管理高净值客户的投资经理人

00:20:57.010 --> 00:20:59.230
当然我并不算什么高净值客户

00:20:59.250 --> 00:21:01.190
但是好在通过这个自媒体

00:21:01.210 --> 00:21:02.590
能够结识很多朋友

00:21:02.610 --> 00:21:04.860
现在Jim是在美国

00:21:04.970 --> 00:21:07.830
做酒店的投资收购和管理

00:21:08.130 --> 00:21:09.510
他旗下的酒店集团

00:21:09.530 --> 00:21:11.030
叫做Matlin酒店集团

00:21:11.050 --> 00:21:12.640
一共管理着三家酒店

00:21:12.890 --> 00:21:14.070
一亿多美元的资产

00:21:14.090 --> 00:21:16.630
那Jim就是今天我们节目的嘉宾

00:21:16.650 --> 00:21:18.990
我想请他谈一谈专业的看法

00:21:19.270 --> 00:21:21.210
Jim 就是现在世界各国

00:21:21.230 --> 00:21:22.730
其实都是通过

00:21:22.750 --> 00:21:25.570
悄悄的通胀的方式来稀释债务

00:21:25.590 --> 00:21:26.130
说白了

00:21:26.150 --> 00:21:29.290
就是把还债的责任摊在每一个国民头上

00:21:29.310 --> 00:21:31.530
那么普通人面对这种局势

00:21:31.550 --> 00:21:33.370
有什么样的博弈手段吗

00:21:34.330 --> 00:21:34.950
是的

00:21:35.250 --> 00:21:36.830
文昭刚才你提到呢说

00:21:36.970 --> 00:21:38.470
这个这个通货膨胀

00:21:38.490 --> 00:21:40.750
在普通的老百姓身上是悄悄的

00:21:41.210 --> 00:21:43.350
发生的变化 它不是一蹴而就的

00:21:43.600 --> 00:21:45.180
所以呢作为我们普通人

00:21:45.200 --> 00:21:47.990
是有一些方式和方法 来对抗通胀的

00:21:48.010 --> 00:21:51.950
第一条就是不要把自己的大部分资产

00:21:52.230 --> 00:21:54.570
放在这个银行的存款(定存）

00:21:55.130 --> 00:21:57.150
美国叫CD 加拿大叫GIC

00:21:57.400 --> 00:21:59.100
还有短期国债这种投资上

00:21:59.120 --> 00:22:00.700
这是不值得的这是第一个

00:22:00.930 --> 00:22:01.830
第二个呢就是

00:22:01.850 --> 00:22:04.070
你需要投资那些优秀的企业

00:22:04.150 --> 00:22:06.090
因为这些企业它是抗通胀的

00:22:06.190 --> 00:22:07.860
当这个通货膨胀发生的时候

00:22:07.870 --> 00:22:09.150
它通过它的产品

00:22:09.260 --> 00:22:11.000
就能够转嫁到消费者身上

00:22:11.300 --> 00:22:13.240
那最有典型的那我们就

00:22:13.350 --> 00:22:15.610
经常会提到说美国的标普500

00:22:15.690 --> 00:22:16.710
和纳斯达克100

00:22:17.410 --> 00:22:19.630
那就是ETF的VOO

00:22:19.650 --> 00:22:21.670
和纳斯达克的这个100叫QQQ

00:22:21.790 --> 00:22:24.090
那这个长期投资一直是跑赢大盘的

00:22:24.110 --> 00:22:25.690
巴菲特就就特别推荐

00:22:25.710 --> 00:22:26.890
说他不在的时候呢

00:22:26.910 --> 00:22:30.090
他的家人会90% 投资这个VOO

00:22:30.110 --> 00:22:32.170
10%投这个短期国债的

00:22:32.310 --> 00:22:33.090
这是第二种

00:22:33.860 --> 00:22:34.640
还有第三种呢

00:22:34.660 --> 00:22:36.120
这个最近这个Ray Dalio

00:22:36.140 --> 00:22:37.560
就是桥水基金的创始人

00:22:37.750 --> 00:22:39.790
他建议呢这个40万亿

00:22:39.810 --> 00:22:42.470
美国国债之后呢就建议减持国债

00:22:42.580 --> 00:22:45.020
增加黄金的比例

00:22:45.360 --> 00:22:47.180
适合在10%到15%

00:22:47.290 --> 00:22:48.310
当然也适当的

00:22:48.330 --> 00:22:49.950
少量的配置这个数字货币

00:22:49.970 --> 00:22:50.470
像比特币

00:22:50.490 --> 00:22:53.510
对美债难道说美债也有违约的可能吗

00:22:55.010 --> 00:22:57.030
他是这个是这样说的 那个文昭

00:22:57.050 --> 00:22:58.790
作为桥水基金的创始人

00:22:58.810 --> 00:22:59.710
他是说呢

00:22:59.820 --> 00:23:02.160
这个美国国债到了这个程度的时候

00:23:02.180 --> 00:23:03.200
其实是无解的

00:23:03.860 --> 00:23:05.320
而且呢这个未来

00:23:05.340 --> 00:23:07.080
发生这个金融危机的可能性

00:23:07.100 --> 00:23:08.720
会在一到五年会出现

00:23:08.740 --> 00:23:10.090
当然他是这么说

00:23:10.110 --> 00:23:11.970
并不一定金融危机一定会出现

00:23:12.120 --> 00:23:13.460
最初的时候Dalio前几年

00:23:13.480 --> 00:23:14.900
是一直是反对比特币的

00:23:14.920 --> 00:23:16.160
这次呢就是因为

00:23:16.180 --> 00:23:18.240
黄金和比特币的稀缺性

00:23:18.330 --> 00:23:19.630
它不能被重复印出来

00:23:19.750 --> 00:23:22.130
所以呢这个Dalio就是建议增持黄金

00:23:22.150 --> 00:23:24.300
10%到15% 而且增持比特币的

00:23:24.310 --> 00:23:24.420
文昭

00:23:24.440 --> 00:23:26.220
那Jim你是从银行出来

00:23:26.240 --> 00:23:28.020
然后专门去做酒店

00:23:28.040 --> 00:23:29.700
这种实物资产投资的

00:23:29.720 --> 00:23:32.820
是不是也看重了它的抗通胀属性呢

00:23:33.410 --> 00:23:34.390
它是是这样的

00:23:34.410 --> 00:23:35.830
它有两个特别好的属性

00:23:35.850 --> 00:23:38.170
首先我提到说 大型的房地产

00:23:38.290 --> 00:23:40.630
像写字楼 像居民楼这些

00:23:40.750 --> 00:23:42.570
那同时呢酒店这个行业

00:23:42.650 --> 00:23:44.110
这种长住酒店

00:23:44.470 --> 00:23:45.850
尤其是在疫情之后呢

00:23:46.050 --> 00:23:48.470
它的这个高现金流、高入住率

00:23:48.670 --> 00:23:52.490
这个和长期资本增值的这几个优良的属性

00:23:52.590 --> 00:23:55.790
使得长期投资有最好的收益

00:23:55.810 --> 00:23:57.310
和这个长期的资本增值

00:23:57.330 --> 00:23:58.470
这也是非常优良的

00:23:58.490 --> 00:24:00.390
抗通胀的这个投资的选项

00:24:00.410 --> 00:24:00.750
文昭

00:24:02.220 --> 00:24:04.520
那我有一个问题就是说

00:24:04.700 --> 00:24:06.280
代表观众朋友提啊

00:24:06.300 --> 00:24:09.200
就是这种实物资产投资的机会

00:24:09.220 --> 00:24:12.680
它是不是通常 是只适合机构投资人

00:24:12.700 --> 00:24:14.160
或者非常有钱的人

00:24:14.180 --> 00:24:17.680
那普通人有没有可能参与呢

00:24:17.700 --> 00:24:18.880
像酒店这类投资呢

00:24:18.900 --> 00:24:20.400
因为它是门槛相对较高

00:24:20.420 --> 00:24:22.370
通常是几千万美金的这个

00:24:22.390 --> 00:24:23.530
一个标的的收购

00:24:23.630 --> 00:24:25.650
历史上通常是机构投资者多

00:24:25.670 --> 00:24:26.450
那么我们

00:24:26.570 --> 00:24:28.310
尤其我自己从银行出来之后呢

00:24:28.330 --> 00:24:31.260
和一些投资者一起 寻找像万豪

00:24:31.350 --> 00:24:34.020
和这个希尔顿的优质资产

00:24:34.180 --> 00:24:36.280
那我们这个投资也是吸纳投资者的

00:24:36.300 --> 00:24:37.730
投资者也可以参与 文昭

00:24:37.740 --> 00:24:40.600
哦对 就是那种私募的方式

00:24:40.620 --> 00:24:43.440
就是一个酒店标的虽然上千万美元

00:24:43.460 --> 00:24:45.010
但是就像买房子一样

00:24:45.020 --> 00:24:46.880
它有一个首付down payment

00:24:46.900 --> 00:24:48.690
剩下的找银行贷款

00:24:48.700 --> 00:24:50.580
你down payment的可能是几百万

00:24:50.600 --> 00:24:52.060
然后这几百万再

00:24:52.170 --> 00:24:54.110
找几个私募股权投资者

00:24:54.130 --> 00:24:56.390
一个人出一部分 认购一部分股权

00:24:56.410 --> 00:24:57.150
这样是吧

00:24:57.170 --> 00:24:57.990
完全是这样的

00:24:58.010 --> 00:24:59.830
对 这个标的买下来

00:24:59.940 --> 00:25:00.600
是的

00:25:00.620 --> 00:25:03.080
那也就是说这样的投资

00:25:03.100 --> 00:25:04.640
它仍然是有一定门槛的

00:25:04.660 --> 00:25:06.800
但是说对于普通人来讲的话

00:25:06.820 --> 00:25:08.800
它还是起点比较高的对吧

00:25:09.780 --> 00:25:12.160
其实有很多人其实也是可以达得到的

00:25:12.930 --> 00:25:13.910
如果你有兴趣的话

00:25:13.930 --> 00:25:14.960
可以到我的网站

00:25:14.970 --> 00:25:17.170
MatlinHotels来看一下

00:25:17.190 --> 00:25:18.130
也可以到我的频道上

00:25:18.150 --> 00:25:19.570
我有很多次介绍了

00:25:19.590 --> 00:25:20.930
这个酒店投资的细节

00:25:21.300 --> 00:25:22.480
那好谢谢 Jim

00:25:22.500 --> 00:25:24.370
因为实物投资有一定门槛

00:25:24.380 --> 00:25:25.960
它不一定对所有人都合适

00:25:25.980 --> 00:25:28.160
所以咱们这里只是介绍一个知识

00:25:28.180 --> 00:25:31.040
如果有些朋友是有在这些方面

00:25:31.060 --> 00:25:32.280
进一步了解的兴趣呢

00:25:32.300 --> 00:25:35.570
是可以看一下Jim的YouTube频道

00:25:35.590 --> 00:25:37.290
叫做《东岳看台》

00:25:38.140 --> 00:25:40.650
或者是访问现在屏幕上的这个网站

00:25:40.660 --> 00:25:42.320
matlinhotels.com

00:25:42.340 --> 00:25:43.920
进入其中的联系方式

00:25:43.940 --> 00:25:47.180
那么可以和Jim做更深入的沟通

00:25:47.190 --> 00:25:49.440
Jim作为咱们这个频道的智囊

00:25:49.460 --> 00:25:50.480
我以后仍然会

00:25:50.500 --> 00:25:52.800
不时地请他出现在我们的节目当中

00:25:52.820 --> 00:25:54.600
和观众朋友们分享一下

00:25:54.620 --> 00:25:56.840
投资理财方面的专业知识

00:25:57.060 --> 00:25:58.720
那么好 今天这期节目就到这

00:25:58.740 --> 00:26:00.930
谢谢大家 咱们下回接着再聊