1
00:00:00,000 --> 00:00:13,500
一個國家的企業賺著35年來最多的錢,而這個國家的老百姓卻在節衣縮食。這兩件事情能同時發生嗎?能,它正在發生。就是現在的日本。

2
00:00:13,500 --> 00:00:29,800
我們來看兩組數字,都是2026年8月公布的。第一組,來自2026年春豆。春豆是什麼?是每年二三月份,日本各大企業的工會代表員工跟企業老闆管理層,談家薪、談年中獎、談福利。

3
00:00:29,800 --> 00:00:34,920
结果是2026年日本全国平均加薪5.01%

4
00:00:34,920 --> 00:00:38,300
连续第三年加薪破5%

5
00:00:38,300 --> 00:00:41,380
上一年出现这种事还是1991年

6
00:00:41,380 --> 00:00:43,320
那是35年前了

7
00:00:43,320 --> 00:00:45,920
时隔35年盛景重现

8
00:00:45,920 --> 00:00:50,520
背后是这几年日本企业利润连创历史新高

9
00:00:50,520 --> 00:00:53,340
日经指数也在2026年6月

10
00:00:53,340 --> 00:00:56,900
占上了72800多点的历史高位

11
00:00:56,900 --> 00:00:59,000
那么结果呢

12
00:00:59,000 --> 00:01:00,960
结果就是第二组数字

13
00:01:00,960 --> 00:01:03,800
2026年8月公布的GDP里面

14
00:01:03,800 --> 00:01:07,640
日本的家庭消费两年以来第一次萎缩

15
00:01:07,640 --> 00:01:11,060
年收五六百万日元的典型的工薪家庭

16
00:01:11,060 --> 00:01:15,200
实际到手的收入比疫情前还少了一成以上

17
00:01:15,200 --> 00:01:18,800
所以日本到底是在变好还是在变差

18
00:01:18,800 --> 00:01:22,560
答案是它在变好的同时也在变差

19
00:01:22,560 --> 00:01:25,680
而且都还是同一批原因造成的

20
00:01:25,680 --> 00:01:27,440
这就是今天我们要讨论的

21
00:01:27,440 --> 00:01:30,120
日本正在变成一个什么样的国家

22
00:01:30,120 --> 00:01:31,420
关于这个问题

23
00:01:31,420 --> 00:01:33,380
你应该听过两种宪政答案

24
00:01:33,380 --> 00:01:34,540
日本复活了

25
00:01:34,540 --> 00:01:36,120
或者是日本要完

26
00:01:36,120 --> 00:01:37,540
这两个答案

27
00:01:37,540 --> 00:01:39,480
各对一半又各错了一半

28
00:01:39,480 --> 00:01:40,980
因为真正的答案

29
00:01:40,980 --> 00:01:42,280
并不是一个立场

30
00:01:42,280 --> 00:01:44,100
而是下面这套机制

31
00:01:44,100 --> 00:01:45,780
钱明明赚到了

32
00:01:45,780 --> 00:01:48,680
为什么传导不到老百姓的手里

33
00:01:48,680 --> 00:01:51,000
这一条断掉的传导链条

34
00:01:51,000 --> 00:01:53,820
才是我们今天要真正讲的东西

35
00:01:53,820 --> 00:01:54,740
照例开始之前

36
00:01:54,740 --> 00:01:55,960
我们先打个基础

37
00:01:55,960 --> 00:01:58,020
今天这条影片的基础是

38
00:01:58,020 --> 00:01:59,900
学会读日本的数字

39
00:01:59,900 --> 00:02:02,920
不会读的人就容易掉进障眼法里面

40
00:02:02,920 --> 00:02:03,900
看不到实际情况

41
00:02:03,900 --> 00:02:08,000
我们就从2026年8月那份GDP的报告开始

42
00:02:08,000 --> 00:02:10,180
里面有三个数字我们一个一个来讲

43
00:02:10,180 --> 00:02:11,780
第一个个人消费

44
00:02:11,780 --> 00:02:15,500
2026年8月环比萎缩了0.02%

45
00:02:15,500 --> 00:02:17,660
也就是负的0.02%

46
00:02:17,660 --> 00:02:20,080
这个数字听起来很小几乎就是零

47
00:02:20,080 --> 00:02:21,500
但是注意两件事情

48
00:02:21,500 --> 00:02:24,520
消费占日本经济总量的超过一半

49
00:02:24,520 --> 00:02:26,040
这个项目要是不动

50
00:02:26,040 --> 00:02:28,040
整个经济就很难启动

51
00:02:28,040 --> 00:02:28,780
第二呢

52
00:02:28,780 --> 00:02:30,260
方向比幅度重要

53
00:02:30,260 --> 00:02:31,720
这是连续两年来

54
00:02:31,720 --> 00:02:34,160
日本家庭消费第一次转富

55
00:02:34,160 --> 00:02:35,720
你可能会觉得奇怪

56
00:02:35,720 --> 00:02:37,380
开头我们不是说了吗

57
00:02:37,380 --> 00:02:40,740
日本2026年春斗平均加薪5.01%

58
00:02:40,740 --> 00:02:42,680
连续三年加薪破5%

59
00:02:42,680 --> 00:02:43,880
35年来头一次

60
00:02:43,880 --> 00:02:46,500
工资涨幅创35年的记录

61
00:02:46,500 --> 00:02:47,900
消费却在萎缩

62
00:02:47,900 --> 00:02:48,920
为什么呢

63
00:02:48,920 --> 00:02:50,160
一听就很反常

64
00:02:50,160 --> 00:02:51,280
我们先记下

65
00:02:51,280 --> 00:02:52,620
回头再来解释

66
00:02:52,620 --> 00:02:53,420
第二个数字

67
00:02:53,420 --> 00:02:58,120
日本企业的设备投资环比下降了1.2%

68
00:02:58,120 --> 00:02:59,300
设备投资是什么

69
00:02:59,300 --> 00:03:03,540
是企业花钱买机器盖厂房更新产线投资未来

70
00:03:03,540 --> 00:03:04,720
台头说了

71
00:03:04,720 --> 00:03:06,600
日本企业现在非常赚钱

72
00:03:06,600 --> 00:03:08,380
但不投资不扩产

73
00:03:08,380 --> 00:03:09,700
这意味着什么呢

74
00:03:09,700 --> 00:03:12,520
意味着日本企业普遍不确定

75
00:03:12,520 --> 00:03:16,680
接下来要不要值不值得在日本国内加码投资

76
00:03:16,680 --> 00:03:18,800
第三是外需

77
00:03:18,800 --> 00:03:21,280
出口微增0.5%

78
00:03:21,280 --> 00:03:23,200
进口大跌1.5%

79
00:03:23,200 --> 00:03:24,200
这意味着什么呢

80
00:03:24,200 --> 00:03:28,480
意味着账面上的正贡献实际上是靠进口大跌

81
00:03:28,480 --> 00:03:31,680
也就是进不了口买不进来支撑起来的

82
00:03:31,680 --> 00:03:33,580
把这三个数字合起来

83
00:03:33,580 --> 00:03:36,560
就是日本此时的成绩单概括上一句话就是

84
00:03:36,560 --> 00:03:40,840
家庭少了消费企业不再投资外需也靠不住

85
00:03:40,840 --> 00:03:44,480
好讲到这儿开头说的打基础完成了

86
00:03:44,480 --> 00:03:47,320
但如果只看一个季度观众肯定觉得不够

87
00:03:47,320 --> 00:03:49,780
接下来我们就把时间尺度拉长

88
00:03:49,780 --> 00:03:52,060
把此刻跟五年前相比

89
00:03:52,060 --> 00:03:53,640
日本到底改变了什么

90
00:03:53,640 --> 00:03:55,240
答案提前摆出来

91
00:03:55,240 --> 00:03:56,540
改变非常大

92
00:03:56,540 --> 00:03:57,300
大到可以说

93
00:03:57,300 --> 00:04:01,200
今天的日本已经不再是大多数人印象里面的那个日本了

94
00:04:01,200 --> 00:04:02,980
变化可以概括为四个

95
00:04:02,980 --> 00:04:04,100
第一个变化

96
00:04:04,100 --> 00:04:04,780
物价

97
00:04:04,780 --> 00:04:06,000
五年前

98
00:04:06,000 --> 00:04:08,300
一提到日本全世界众口一词

99
00:04:08,300 --> 00:04:09,100
通缩

100
00:04:09,100 --> 00:04:10,280
什么叫通缩呢

101
00:04:10,280 --> 00:04:12,860
就是物价长期不涨甚至下跌

102
00:04:12,860 --> 00:04:14,820
物价不涨不是好事吗

103
00:04:14,820 --> 00:04:16,880
听起来对消费者是好事

104
00:04:16,880 --> 00:04:19,360
但对整个经济却是慢性病

105
00:04:19,360 --> 00:04:20,460
物价不涨

106
00:04:20,460 --> 00:04:22,700
企业的出厂价格也就不敢涨

107
00:04:22,700 --> 00:04:24,160
利润也就不增长

108
00:04:24,160 --> 00:04:25,160
利润不增长

109
00:04:25,160 --> 00:04:26,740
企业当然也就不敢加薪

110
00:04:26,740 --> 00:04:27,600
不加薪呢

111
00:04:27,600 --> 00:04:29,260
那大家就更不敢消费

112
00:04:29,260 --> 00:04:31,060
这个循环就锁死了

113
00:04:31,060 --> 00:04:34,180
日本在这种状态里面待了大概30年

114
00:04:34,180 --> 00:04:36,300
企业和民众都形成了一种预期

115
00:04:36,300 --> 00:04:38,600
明年的价格跟今年一样

116
00:04:38,600 --> 00:04:40,400
现在这件事情结束了

117
00:04:40,400 --> 00:04:43,600
日本的核心通胀率从2022年的4月开始

118
00:04:43,600 --> 00:04:44,740
已经连续4年

119
00:04:44,740 --> 00:04:46,700
维持在2%到3%

120
00:04:46,700 --> 00:04:49,100
从拉面到电费全面涨价

121
00:04:49,100 --> 00:04:50,680
涨价当然也有问题

122
00:04:50,680 --> 00:04:51,740
一会儿我们会详细讲

123
00:04:51,740 --> 00:04:53,720
但是在日本的经济结构上

124
00:04:53,720 --> 00:04:57,820
这是30年来的第一次价格重新动起来了

125
00:04:57,820 --> 00:04:59,460
这不是一次波动

126
00:04:59,460 --> 00:05:01,980
而是整个经济范式的转变

127
00:05:01,980 --> 00:05:03,340
第二个变化

128
00:05:03,340 --> 00:05:03,760
股市

129
00:05:03,760 --> 00:05:06,880
五年前日经指数在两万多点的位置

130
00:05:06,880 --> 00:05:08,500
已经徘徊了20多年

131
00:05:08,500 --> 00:05:11,480
全球的基金经理是普遍不看日股

132
00:05:11,480 --> 00:05:12,880
而现在开头提过了

133
00:05:12,880 --> 00:05:14,380
2026年6月22号

134
00:05:14,380 --> 00:05:17,320
日经指数冲到了72,800多点

135
00:05:17,320 --> 00:05:18,620
这是多高呢

136
00:05:18,620 --> 00:05:23,820
是1989年泡沫经济高峰时38900多点的将近两倍

137
00:05:23,820 --> 00:05:25,320
这里还有一个细节

138
00:05:25,320 --> 00:05:26,880
2026年6月16号

139
00:05:26,880 --> 00:05:29,400
日经指数盘中第一次占上7万点

140
00:05:29,400 --> 00:05:32,040
就在同一天日本央行宣布加息

141
00:05:32,040 --> 00:05:35,420
把政策利率提到1.0%

142
00:05:35,420 --> 00:05:37,780
要知道加息是利空股市的

143
00:05:37,780 --> 00:05:40,820
可是日本股市当天创下了历史新高

144
00:05:40,820 --> 00:05:42,320
这说明了什么呢

145
00:05:42,320 --> 00:05:46,180
说明推动这轮行情的力量比利率更大

146
00:05:46,180 --> 00:05:47,580
那又是什么呢

147
00:05:47,580 --> 00:05:50,620
这就要讲到日股这一轮上涨的背后

148
00:05:50,620 --> 00:05:52,100
一个制度层面的东西

149
00:05:52,100 --> 00:05:55,240
东京正确交易所这几年推了一项改革

150
00:05:55,240 --> 00:05:56,740
改革就针对一个标准

151
00:05:56,740 --> 00:05:59,640
叫市净率英文缩写PBR

152
00:05:59,640 --> 00:06:01,040
市净率是什么

153
00:06:01,040 --> 00:06:05,740
就是公司的股价的总值除以公司账面上的净资产

154
00:06:05,740 --> 00:06:07,720
如果这个数字低于一

155
00:06:07,720 --> 00:06:10,380
意思是市场给这家公司的定价

156
00:06:10,380 --> 00:06:12,040
比它账面上的加大

157
00:06:12,040 --> 00:06:13,960
加起来还要便宜

158
00:06:13,960 --> 00:06:14,880
那等于市场在说

159
00:06:14,880 --> 00:06:17,560
你这家公司活着创造的价值

160
00:06:17,560 --> 00:06:18,760
还不如直接清算掉

161
00:06:18,760 --> 00:06:20,480
过去日本的股市

162
00:06:20,480 --> 00:06:22,720
大量的公司是长期低于一的

163
00:06:22,720 --> 00:06:23,420
没有人管

164
00:06:23,420 --> 00:06:25,160
东正这次的改革就是

165
00:06:25,160 --> 00:06:26,440
低于一的公司

166
00:06:26,440 --> 00:06:28,700
必须提出具体的改善计划

167
00:06:28,700 --> 00:06:30,780
否则面临退市压力

168
00:06:30,780 --> 00:06:32,600
东京正确交易所

169
00:06:32,600 --> 00:06:34,060
这一逼逼出了什么呢

170
00:06:34,060 --> 00:06:36,720
日本企业账上是趴着大量现金的

171
00:06:36,720 --> 00:06:38,100
过去是舍不得动

172
00:06:38,100 --> 00:06:39,800
现在被迫拿出来

173
00:06:39,800 --> 00:06:41,260
回购自己的股票

174
00:06:41,260 --> 00:06:42,040
提高分红

175
00:06:42,040 --> 00:06:43,460
砍掉不赚钱的业务

176
00:06:43,460 --> 00:06:50,720
再加上2023年巴菲特公开加码日本三菱三井伊藤中 驻友 顽红五大商社

177
00:06:50,720 --> 00:06:54,300
这个示范效应之下国际长线资金大量进场

178
00:06:54,300 --> 00:06:58,560
所以这一轮日股上涨至少有一部分它不是行情因素

179
00:06:58,560 --> 00:07:00,460
是制度改变带来的结果

180
00:07:00,460 --> 00:07:02,140
这个改变又意味着什么呢

181
00:07:02,140 --> 00:07:04,180
别急后面马上会讲到

182
00:07:04,180 --> 00:07:05,000
这是第二个变化

183
00:07:05,000 --> 00:07:06,000
第三个变化

184
00:07:06,000 --> 00:07:07,960
日本企业的企业利润

185
00:07:07,960 --> 00:07:10,040
日本商市企业的整体利润

186
00:07:10,040 --> 00:07:13,500
从2021财年起连续5年创历史新高

187
00:07:13,500 --> 00:07:15,800
但这里面有一个机制必须讲清楚

188
00:07:15,800 --> 00:07:17,600
不然你会误读后面的所有内容

189
00:07:17,600 --> 00:07:18,700
什么机制呢

190
00:07:18,700 --> 00:07:21,100
日元贬值的折算效应

191
00:07:21,100 --> 00:07:22,360
什么意思呢

192
00:07:22,360 --> 00:07:25,620
过去几年日元对美元经历了大幅贬值

193
00:07:25,620 --> 00:07:27,060
2026年7月底

194
00:07:27,060 --> 00:07:29,300
还一度跌破了160这个关口

195
00:07:29,300 --> 00:07:32,160
日本的大型企业像丰田索尼三菱

196
00:07:32,160 --> 00:07:34,340
很大一部分收入是来自海外的

197
00:07:34,340 --> 00:07:35,880
赚的是美元欧元

198
00:07:35,880 --> 00:07:37,460
当日元变得便宜

199
00:07:37,460 --> 00:07:39,900
那同样一亿美元的海外利润

200
00:07:39,900 --> 00:07:41,680
换算回到日元的时候

201
00:07:41,680 --> 00:07:44,240
账面上的数字就大幅的膨胀

202
00:07:44,240 --> 00:07:46,200
企业什么都没多做

203
00:07:46,200 --> 00:07:47,640
财报就变好看了

204
00:07:47,640 --> 00:07:48,840
你可能会想

205
00:07:48,840 --> 00:07:50,720
哦利润是假的

206
00:07:50,720 --> 00:07:51,540
这么想不对

207
00:07:51,540 --> 00:07:53,600
海外的钱是真金白银

208
00:07:53,600 --> 00:07:55,460
只不过是这份利润里面

209
00:07:55,460 --> 00:07:57,720
有相当一部分是换算出来的

210
00:07:57,720 --> 00:07:59,560
而不是多生产出来的

211
00:07:59,560 --> 00:08:02,020
这个区别等一会儿会成为一把钥匙

212
00:08:02,020 --> 00:08:04,780
通过它才能理解日本的全部矛盾

213
00:08:05,239 --> 00:08:16,239
第四個變化,台灣觀眾應該特別有感,那就是半導體。五年前,國際普遍認為日本在尖端晶片製造上已經出局了。

214
00:08:16,239 --> 00:08:18,679
而现在台积电在熊本的工厂

215
00:08:18,679 --> 00:08:21,019
从动工到投产只用了大约两年

216
00:08:21,019 --> 00:08:23,439
其中做成熟制成的熊本一厂

217
00:08:23,439 --> 00:08:24,979
2024年底顺利量产

218
00:08:24,979 --> 00:08:26,719
已经达到收支平衡

219
00:08:26,719 --> 00:08:28,439
营运状况优于预期

220
00:08:28,439 --> 00:08:30,119
还有个熊本二厂

221
00:08:30,119 --> 00:08:32,219
能做3纳米先进制成的

222
00:08:32,219 --> 00:08:35,499
预计2028年正式装机并上线投产

223
00:08:35,499 --> 00:08:39,019
另外日本政府还出资联合本土8家大企业

224
00:08:39,019 --> 00:08:40,379
成立的一个叫Refidus

225
00:08:40,379 --> 00:08:42,639
直接挑战2纳米制成

226
00:08:42,639 --> 00:08:44,639
进度是超乎市场预期

227
00:08:44,639 --> 00:08:46,599
预计2027财年

228
00:08:46,599 --> 00:08:49,579
也就是2027年4月到2028年3月

229
00:08:49,579 --> 00:08:51,999
正式进入商业放量全面量产

230
00:08:51,999 --> 00:08:55,199
Rapidus还正在规划建设第二工厂

231
00:08:55,199 --> 00:08:57,179
预计最快2027年动工

232
00:08:57,179 --> 00:09:01,319
目标在2029年直接跨入1.4纳米的制程

233
00:09:01,319 --> 00:09:02,659
更关键的是

234
00:09:02,659 --> 00:09:04,719
就算在失落的30年里

235
00:09:04,719 --> 00:09:06,219
日本也从来没有失去过

236
00:09:06,219 --> 00:09:07,959
半导体上游的主导地位

237
00:09:07,959 --> 00:09:09,019
像光刻胶

238
00:09:09,019 --> 00:09:10,319
特殊化学材料

239
00:09:10,319 --> 00:09:11,439
还有部分关键设施

240
00:09:11,439 --> 00:09:13,419
日本厂商是长期占据

241
00:09:13,419 --> 00:09:15,239
全球市场的主导份额的

242
00:09:15,239 --> 00:09:16,019
也就是说

243
00:09:16,019 --> 00:09:17,359
不管在哪里做晶片

244
00:09:17,359 --> 00:09:19,899
材料和设备都绕不开日本

245
00:09:19,899 --> 00:09:21,539
2026年上半年

246
00:09:21,539 --> 00:09:25,179
撑住日本出口的正是AI和半导体的相关产品

247
00:09:25,179 --> 00:09:27,079
把这四个变化放在一起

248
00:09:27,079 --> 00:09:28,559
物价恢复流动

249
00:09:28,559 --> 00:09:29,819
股市创造新高

250
00:09:29,819 --> 00:09:31,979
企业利润也创历史新高

251
00:09:31,979 --> 00:09:34,399
而且在全球最重要的产业链上

252
00:09:34,399 --> 00:09:36,079
占据了难以替代的位置

253
00:09:36,079 --> 00:09:37,699
从这些角度来看

254
00:09:37,699 --> 00:09:38,899
日本复活了

255
00:09:38,899 --> 00:09:41,399
但是日本居民的消费

256
00:09:41,399 --> 00:09:43,359
两年来第一次负增长

257
00:09:43,359 --> 00:09:45,919
企业赚着30多年最多的钱

258
00:09:45,919 --> 00:09:48,299
工资涨幅又创了35年的记录

259
00:09:48,299 --> 00:09:51,359
日本的老百姓为什么还在缩减开支呢

260
00:09:51,359 --> 00:09:53,679
这就是另一半居民部门

261
00:09:53,679 --> 00:09:56,279
同样是跟五年前我们来做个对比

262
00:09:56,279 --> 00:09:57,839
同样用数字来说话

263
00:09:57,839 --> 00:09:59,119
看第一个事实

264
00:09:59,119 --> 00:10:00,219
工资在涨

265
00:10:00,219 --> 00:10:02,579
但是到手的钱在跌

266
00:10:02,579 --> 00:10:04,399
日本总务省做了一个调查

267
00:10:04,399 --> 00:10:06,799
日本年收500万的600万日元左右

268
00:10:06,799 --> 00:10:08,859
也就是最典型的这一批工薪家庭

269
00:10:08,859 --> 00:10:11,619
2025年实质可支配收入

270
00:10:11,619 --> 00:10:13,619
比一金钱减少了一成以上

271
00:10:13,619 --> 00:10:15,179
还有部分家庭正是因为

272
00:10:15,179 --> 00:10:17,299
加了新民意上收入变高

273
00:10:17,299 --> 00:10:20,079
反而被推上了更高的所得税的急剧

274
00:10:20,079 --> 00:10:21,579
这又是什么意思呢

275
00:10:21,579 --> 00:10:23,299
我们现在搞懂两个词

276
00:10:23,299 --> 00:10:25,159
第一个词民意和实质

277
00:10:25,159 --> 00:10:28,839
民意收入就是你薪资单上印的那个数字

278
00:10:28,839 --> 00:10:32,399
实质收入是这个数字扣掉物价上涨之后

279
00:10:32,399 --> 00:10:34,059
实际能买到的东西

280
00:10:34,059 --> 00:10:36,259
比如民意加薪5%

281
00:10:36,259 --> 00:10:37,819
而物价上涨3%

282
00:10:37,819 --> 00:10:39,619
你实际只多了2%

283
00:10:39,619 --> 00:10:41,959
如果民意加薪还是5%

284
00:10:41,959 --> 00:10:43,519
但物价却涨了8%

285
00:10:43,519 --> 00:10:45,799
那你的实际收入就是在跌

286
00:10:45,799 --> 00:10:47,319
这是第一个词

287
00:10:47,319 --> 00:10:48,059
第二个词

288
00:10:48,059 --> 00:10:49,639
可支配收入

289
00:10:49,639 --> 00:10:51,019
那就是到手的部分

290
00:10:51,019 --> 00:10:53,499
薪资单上的数字要先扣掉税

291
00:10:53,499 --> 00:10:54,879
扣掉社会保险

292
00:10:54,879 --> 00:10:56,859
剩下的才是你能花的

293
00:10:56,859 --> 00:10:58,339
所以完整的列条是

294
00:10:58,339 --> 00:11:00,019
企业给你民意加薪

295
00:11:00,019 --> 00:11:01,759
先被物价吃掉这一块

296
00:11:01,759 --> 00:11:04,999
再被社保和税又扣掉一块

297
00:11:04,999 --> 00:11:07,199
最后到手的真正能花的钱

298
00:11:07,199 --> 00:11:09,139
比五年前少了一成

299
00:11:09,139 --> 00:11:10,819
所以对家庭来说

300
00:11:10,819 --> 00:11:13,219
工资涨了是新闻里面的喜事

301
00:11:13,219 --> 00:11:16,019
到手少了才是自己的日常

302
00:11:16,019 --> 00:11:18,059
这是居民端的第一个事实

303
00:11:18,059 --> 00:11:20,059
第二个事实也是最重的一个

304
00:11:20,059 --> 00:11:20,859
人口

305
00:11:20,859 --> 00:11:24,639
日本2025年的总和生育率是1.14

306
00:11:24,639 --> 00:11:25,739
历史新低

307
00:11:25,739 --> 00:11:27,299
连续第十年下降

308
00:11:27,299 --> 00:11:29,159
东京都0.96

309
00:11:29,159 --> 00:11:30,779
连续三年跌破1

310
00:11:30,779 --> 00:11:32,979
而全年全日本的新生儿

311
00:11:32,979 --> 00:11:34,659
只有67万1000人

312
00:11:34,659 --> 00:11:37,299
是1899年有统计以来

313
00:11:37,299 --> 00:11:38,719
120多年的新低

314
00:11:38,719 --> 00:11:41,439
2025年全日本的新生儿67万

315
00:11:41,439 --> 00:11:43,179
这个数字有什么意义呢

316
00:11:43,179 --> 00:11:44,019
给一个参照

317
00:11:44,019 --> 00:11:46,699
2023年日本做过一个官方的预测

318
00:11:46,699 --> 00:11:49,159
新生儿跌破63万这件事情

319
00:11:49,159 --> 00:11:50,979
预测会是在什么时候发生

320
00:11:50,979 --> 00:11:53,919
会是在2040年前后才会发生

321
00:11:53,919 --> 00:11:56,559
但实际上2025年就发生了

322
00:11:56,559 --> 00:11:58,479
你看两年前做的预测

323
00:11:58,479 --> 00:11:59,939
两年后就被打破了

324
00:11:59,939 --> 00:12:01,399
快了整整15年

325
00:12:01,399 --> 00:12:03,979
同时因为每年去世的人

326
00:12:03,979 --> 00:12:05,959
远多于出生的人口

327
00:12:05,959 --> 00:12:07,899
2025年全日本的人口

328
00:12:07,899 --> 00:12:09,359
自然间少差不多92万

329
00:12:09,359 --> 00:12:12,459
2026年全日本已经不到1.2亿人

330
00:12:12,459 --> 00:12:14,599
已经是连续19年负增长

331
00:12:14,599 --> 00:12:15,619
什么概念呢

332
00:12:15,619 --> 00:12:19,359
相当于每年抹掉一个中型城市那么多人口

333
00:12:19,359 --> 00:12:20,679
但是请注意

334
00:12:20,679 --> 00:12:22,999
日本的1.14总和生育率

335
00:12:22,999 --> 00:12:25,219
在东亚已经是比较高的了

336
00:12:25,219 --> 00:12:26,739
或者说是最高的了

337
00:12:26,739 --> 00:12:28,019
因为韩国更低

338
00:12:28,019 --> 00:12:30,179
中国2025年的总和生育率

339
00:12:30,179 --> 00:12:32,079
首次跌破1.0的大关

340
00:12:32,079 --> 00:12:34,719
也就只有0.97到0.98之间

341
00:12:34,719 --> 00:12:36,679
日本今天碰到的所有问题

342
00:12:36,679 --> 00:12:38,719
它怎么应对应对的怎么样

343
00:12:38,719 --> 00:12:41,419
某种意义上是整个东亚的预告片

344
00:12:41,419 --> 00:12:42,159
好

345
00:12:42,159 --> 00:12:43,119
讲到这儿

346
00:12:43,119 --> 00:12:45,199
矛盾已经完整的摆在桌子上了

347
00:12:45,199 --> 00:12:46,079
同一个国家

348
00:12:46,079 --> 00:12:48,999
企业的账本上是30年来最好的年份

349
00:12:48,999 --> 00:12:52,259
而家庭的账本上是持续收缩的10年

350
00:12:52,259 --> 00:12:53,719
那所有人都会问

351
00:12:53,719 --> 00:12:55,619
钱明明是赚到了

352
00:12:55,619 --> 00:12:57,439
为什么就传不过去呢

353
00:12:57,439 --> 00:13:00,319
企业赚的钱要变成老百姓口袋里面的钱

354
00:13:00,319 --> 00:13:01,459
正常有三条路

355
00:13:01,459 --> 00:13:02,339
发工资

356
00:13:02,339 --> 00:13:03,919
政府收税再分配

357
00:13:03,919 --> 00:13:05,559
以及利润留在国内

358
00:13:05,559 --> 00:13:07,079
再投资带动就业

359
00:13:07,079 --> 00:13:08,499
日本的情况是

360
00:13:08,499 --> 00:13:10,819
这三条路都堵住了

361
00:13:10,819 --> 00:13:12,019
还各有各的堵法

362
00:13:12,019 --> 00:13:13,039
第一条

363
00:13:13,039 --> 00:13:14,839
日本的税和社会保险

364
00:13:14,839 --> 00:13:16,879
把加薪加出来的钱

365
00:13:16,879 --> 00:13:18,479
半路上就给劫走了

366
00:13:18,479 --> 00:13:20,139
这里要看这样一个背景

367
00:13:20,139 --> 00:13:23,279
日本65岁以上人口占比将近三成

368
00:13:23,279 --> 00:13:24,999
29.4%

369
00:13:24,999 --> 00:13:25,659
什么意思呢

370
00:13:25,659 --> 00:13:29,239
意思是维持这个规模的医疗看护年金体系

371
00:13:29,239 --> 00:13:30,439
开销极其巨大

372
00:13:30,439 --> 00:13:32,279
那这个开销从哪来呢

373
00:13:32,279 --> 00:13:35,439
主要是从在职者的工资里面去扣

374
00:13:35,439 --> 00:13:36,419
怎么扣呢

375
00:13:36,419 --> 00:13:37,979
通过社会保险这个机制

376
00:13:37,979 --> 00:13:38,979
过去几年

377
00:13:38,979 --> 00:13:41,359
日本的社会保险费持续上调

378
00:13:41,359 --> 00:13:43,119
同时民意工资呢

379
00:13:43,119 --> 00:13:44,839
上涨还会触发另一个机制

380
00:13:44,839 --> 00:13:46,679
就是刚才说的隐形增税

381
00:13:46,679 --> 00:13:48,359
所得税是累进的

382
00:13:48,359 --> 00:13:50,719
民意上加薪会把你推上更高的急剧

383
00:13:50,719 --> 00:13:52,419
税也跟着多角了

384
00:13:52,419 --> 00:13:54,099
这两件事情一叠加

385
00:13:54,099 --> 00:13:56,199
结果就是前面所说的

386
00:13:56,199 --> 00:13:58,399
加薪加的5%到手之后

387
00:13:58,399 --> 00:14:00,179
可能还不增反解

388
00:14:00,179 --> 00:14:02,219
我们再看生意层

389
00:14:02,219 --> 00:14:05,099
日本这套体系还在做一件什么事情呢

390
00:14:05,099 --> 00:14:10,699
他在把收入从在职的年轻时代转移给到退休的老年时代

391
00:14:10,699 --> 00:14:12,699
你一定就知道这很严重

392
00:14:12,699 --> 00:14:14,199
那到底有多严重呢

393
00:14:14,199 --> 00:14:16,099
这两群人有一个关键差别

394
00:14:16,099 --> 00:14:18,779
经济学上有个词叫消费倾向

395
00:14:18,779 --> 00:14:22,259
就是每拿到多一块钱会花掉多少

396
00:14:22,259 --> 00:14:24,679
年轻人拿到钱大概率会花掉

397
00:14:24,679 --> 00:14:27,239
因为要租房要养小孩要过日子

398
00:14:27,239 --> 00:14:30,219
而老年人拿到钱大概率会存起来

399
00:14:30,219 --> 00:14:33,799
因为要担心医疗担心活得比存款归零要久

400
00:14:33,799 --> 00:14:34,939
那有个数字

401
00:14:34,939 --> 00:14:38,099
日本家庭金融资产总额六成以上

402
00:14:38,099 --> 00:14:41,239
是在60岁以上的老年人手里面

403
00:14:41,239 --> 00:14:44,179
看懂这条传导链的关键问题了吗

404
00:14:44,179 --> 00:14:47,059
钱从一定会花到的年轻人手里

405
00:14:47,059 --> 00:14:48,099
把它收上来

406
00:14:48,099 --> 00:14:51,659
又交到那些倾向于不花钱的老年人手里面

407
00:14:51,659 --> 00:14:54,179
然后还沉淀在这个银行的账户里

408
00:14:54,179 --> 00:14:56,079
退出了消费循环

409
00:14:56,079 --> 00:14:57,959
这是第一条传导路径

410
00:14:57,959 --> 00:15:00,399
税和社保机制就这么被堵住了

411
00:15:00,399 --> 00:15:01,919
第二条传导路径

412
00:15:01,919 --> 00:15:02,679
我们看汇率

413
00:15:02,679 --> 00:15:03,599
前面讲过

414
00:15:03,599 --> 00:15:06,939
日元贬值让企业的海外利润在账面上暴增

415
00:15:06,939 --> 00:15:09,039
这件事情还有它的另外一面

416
00:15:09,039 --> 00:15:09,959
是什么呢

417
00:15:09,959 --> 00:15:12,359
日本的能源几乎全靠进口

418
00:15:12,359 --> 00:15:13,799
粮食的自给率呢

419
00:15:13,799 --> 00:15:16,099
以卡路里来计算也就37%

420
00:15:16,099 --> 00:15:17,179
三分之一多一点

421
00:15:17,179 --> 00:15:19,579
其他接近三分之二要靠进口

422
00:15:19,579 --> 00:15:21,959
日元贬值就意味着

423
00:15:21,959 --> 00:15:24,219
进口每一桶油每一批小麦

424
00:15:24,219 --> 00:15:26,279
用日元计价都变贵了

425
00:15:26,279 --> 00:15:27,619
这叫输入性通胀

426
00:15:27,619 --> 00:15:30,099
进口成本上升推动了物价变贵

427
00:15:30,099 --> 00:15:32,799
所以日元贬值这一件事情

428
00:15:32,799 --> 00:15:36,119
同时从相反的方向干了两套活

429
00:15:36,119 --> 00:15:40,139
它让日本企业海外利润折算通胀创到新高

430
00:15:40,139 --> 00:15:43,539
又从相反的方向迫使日本家庭购买力下降

431
00:15:43,539 --> 00:15:48,959
因为靠进口才能维持米面油蛋肉的正常生产

432
00:15:48,959 --> 00:15:49,959
这个成本上升了

433
00:15:49,959 --> 00:15:52,199
所以你看汇率这条传导路径

434
00:15:52,199 --> 00:15:54,879
也对日本企业抬升利润有利

435
00:15:54,879 --> 00:15:57,879
却对日本的居民消费大大不利

436
00:15:57,879 --> 00:15:59,959
这条传导路径也堵住了

437
00:15:59,959 --> 00:16:01,499
第三条传导路径

438
00:16:01,499 --> 00:16:03,239
利润的地理位置不对

439
00:16:03,239 --> 00:16:05,719
这是一个更少被提到的机制

440
00:16:05,719 --> 00:16:07,179
在过去30年里

441
00:16:07,179 --> 00:16:08,799
因为国内市场萎缩

442
00:16:08,799 --> 00:16:11,019
日本企业就把大量投资放在海外

443
00:16:11,019 --> 00:16:12,999
像美国 欧洲 东南亚

444
00:16:12,999 --> 00:16:15,019
日本因此当了30多年的

445
00:16:15,019 --> 00:16:17,819
全球最大的对外净债权国

446
00:16:17,819 --> 00:16:18,999
2025年

447
00:16:18,999 --> 00:16:22,439
日本的经常账顺差是31.9兆日元

448
00:16:22,439 --> 00:16:23,559
创历史新高

449
00:16:23,559 --> 00:16:24,639
但是请注意

450
00:16:24,639 --> 00:16:27,419
撑起这个顺差的早就不是贸易

451
00:16:27,419 --> 00:16:30,979
而是41.6兆的第一次所得收支

452
00:16:30,979 --> 00:16:32,039
什么意思呢

453
00:16:32,039 --> 00:16:34,899
就是海外投资的分红和利息

454
00:16:34,899 --> 00:16:36,039
换句话来说

455
00:16:36,039 --> 00:16:38,279
今天日本赚全世界的钱

456
00:16:38,279 --> 00:16:40,159
已经不是靠卖东西

457
00:16:40,159 --> 00:16:41,739
而是靠当股东

458
00:16:41,739 --> 00:16:45,299
它已经从贸易立国变成了投资立国

459
00:16:58,881 --> 00:17:03,141
而且这些海外投资里面大约有三成是以外币的形态

460
00:17:03,141 --> 00:17:05,301
直接留在海外再投资了

461
00:17:05,301 --> 00:17:07,761
根本就不换回日元回到国内

462
00:17:07,761 --> 00:17:09,721
这个顺便也解释了另外一个谜题

463
00:17:09,721 --> 00:17:13,721
就是为什么日本赚着史上最多的海外的钱

464
00:17:13,721 --> 00:17:15,581
日元却长期疲软

465
00:17:15,581 --> 00:17:17,521
这三条机制放在一起

466
00:17:17,521 --> 00:17:20,561
为什么企业赚了钱本国百姓却还节一缩十

467
00:17:20,561 --> 00:17:21,861
答案就完整了

468
00:17:21,861 --> 00:17:24,761
赚钱的主体赚钱的地点和分钱的机制

469
00:17:24,761 --> 00:17:26,901
跟30年前完全不同了

470
00:17:26,901 --> 00:17:28,301
但是回过头

471
00:17:28,301 --> 00:17:30,501
我同样要去修正日本崩溃论

472
00:17:30,501 --> 00:17:31,761
日本要完的这个叙事

473
00:17:31,761 --> 00:17:32,381
第一

474
00:17:32,381 --> 00:17:34,981
日本失业率长期在2.5%上下

475
00:17:34,981 --> 00:17:37,001
这几乎就是全民就业

476
00:17:37,001 --> 00:17:39,261
一个正在崩溃中的经济体

477
00:17:39,261 --> 00:17:40,501
不会常年缺人手

478
00:17:40,501 --> 00:17:41,061
第二

479
00:17:41,061 --> 00:17:42,761
家庭缩减消费

480
00:17:42,761 --> 00:17:43,781
更准确的解读

481
00:17:43,781 --> 00:17:45,281
不是穷到花不起

482
00:17:45,281 --> 00:17:46,701
而是理性防御

483
00:17:46,701 --> 00:17:48,761
日本家庭看得到日本结构

484
00:17:48,761 --> 00:17:51,361
也算得出社保负担只会更重

485
00:17:51,361 --> 00:17:52,281
税只会更高

486
00:17:52,281 --> 00:17:54,861
所以选择多存少花

487
00:17:54,861 --> 00:17:57,961
这个行为对每个家庭来说都是理性的

488
00:17:57,961 --> 00:18:00,241
只是所有的家庭同时这么做

489
00:18:00,241 --> 00:18:02,381
加总起来就是内需萎缩

490
00:18:02,381 --> 00:18:04,581
这是经济学上的经典困境

491
00:18:04,581 --> 00:18:06,301
但不能说民不聊生

492
00:18:06,301 --> 00:18:07,741
第三呢

493
00:18:07,741 --> 00:18:09,441
少子化不是日本独有的失败

494
00:18:09,441 --> 00:18:11,201
东亚谁也跑不了

495
00:18:11,201 --> 00:18:12,681
日本只是发达的早

496
00:18:12,681 --> 00:18:13,461
所以走的早

497
00:18:13,461 --> 00:18:14,101
而且呢

498
00:18:14,101 --> 00:18:15,821
它已经在做时机的调整了

499
00:18:15,821 --> 00:18:16,801
2025年10月

500
00:18:16,801 --> 00:18:19,681
日本的外籍劳工是257万

501
00:18:19,681 --> 00:18:22,221
历史上第一次突破了250万

502
00:18:22,221 --> 00:18:24,121
一年就增长了11.7%

503
00:18:24,121 --> 00:18:26,841
已经占到全部雇员大约4%

504
00:18:26,841 --> 00:18:29,861
同时自动化和无人化的普及全球理贤

505
00:18:29,861 --> 00:18:32,621
再就是我还得修正一下我自己的叙事

506
00:18:32,621 --> 00:18:34,501
前面我跟你讲的故事是

507
00:18:34,501 --> 00:18:36,821
企业部门赢居民部门输

508
00:18:36,821 --> 00:18:39,881
这种说法大方向是成立的

509
00:18:39,881 --> 00:18:40,981
但它有点粗糙

510
00:18:40,981 --> 00:18:43,861
粗糙的地方在于居民部门的家庭

511
00:18:43,861 --> 00:18:44,901
它不是一个整体

512
00:18:44,901 --> 00:18:47,581
如果我们按照世代拆开来看

513
00:18:47,581 --> 00:18:49,961
30岁以下的年轻家庭

514
00:18:49,961 --> 00:18:52,081
因为实质工资增长比较快

515
00:18:52,081 --> 00:18:54,961
实质可支配收入其实是在增加的

516
00:18:54,961 --> 00:18:57,481
真正受挤压最重的是谁呢

517
00:18:57,481 --> 00:19:01,421
是四五十岁上有老下有小的中年家庭

518
00:19:01,421 --> 00:19:03,241
所以一个更精准的图景

519
00:19:03,241 --> 00:19:06,501
要从企业和居民两本账分成四笔账

520
00:19:06,501 --> 00:19:08,901
企业的账是史上最好的年份

521
00:19:08,901 --> 00:19:11,941
老年人的账作用六成金融资产

522
00:19:11,941 --> 00:19:15,441
中年家庭的账被物价税设保三面夹击

523
00:19:15,441 --> 00:19:16,401
非常难受

524
00:19:16,401 --> 00:19:18,941
而年轻人的账正在边际改善

525
00:19:18,941 --> 00:19:22,541
35年来最猛的加薪潮最大的受益者

526
00:19:22,541 --> 00:19:25,121
是这批刚进入职场的日本年轻人

527
00:19:25,121 --> 00:19:28,621
看到这儿你应该有个更新后的印象了

528
00:19:28,621 --> 00:19:32,341
日本变成了一个几笔账分开计的国家

529
00:19:32,341 --> 00:19:35,021
而他们之间彼此的传导还堵上了

530
00:19:35,021 --> 00:19:37,341
那你肯定会问那怎么办呢

531
00:19:37,341 --> 00:19:39,261
这就得说到日本政府

532
00:19:39,261 --> 00:19:42,341
他们正在用一种风险很高的方式

533
00:19:42,341 --> 00:19:43,461
在处理这个问题

534
00:19:43,461 --> 00:19:47,181
高市政府2025年10月正式阻隔上台

535
00:19:47,181 --> 00:19:48,861
目前的路线简单的说

536
00:19:48,861 --> 00:19:50,021
是积极财政

537
00:19:50,021 --> 00:19:50,901
一是放水

538
00:19:50,901 --> 00:19:52,721
整个经济刺激政策

539
00:19:52,721 --> 00:19:54,521
规模号称42兆

540
00:19:54,521 --> 00:19:55,941
同时是减税

541
00:19:55,941 --> 00:19:57,741
高市内阁已经决定

542
00:19:57,741 --> 00:19:59,621
2027年4月起的两年内

543
00:19:59,621 --> 00:20:03,641
把食品的消费税从8%降到1%

544
00:20:03,641 --> 00:20:05,261
这么做逻辑上是可以理解的

545
00:20:05,261 --> 00:20:06,661
既然家庭部门冰冷

546
00:20:06,661 --> 00:20:08,281
政府就自己下场花钱

547
00:20:08,281 --> 00:20:09,521
把需求给撑起来

548
00:20:09,521 --> 00:20:11,581
但政府花钱靠什么呢

549
00:20:11,581 --> 00:20:12,601
靠发债

550
00:20:12,601 --> 00:20:14,241
日本政府的债务规模

551
00:20:14,241 --> 00:20:17,141
大概是GDP的254%

552
00:20:17,141 --> 00:20:18,381
也就是2.54倍

553
00:20:18,381 --> 00:20:20,641
这在发达国家里面是最高的

554
00:20:20,641 --> 00:20:22,441
美国40兆国债

555
00:20:22,441 --> 00:20:24,761
也只是美国GDP的1.24倍

556
00:20:24,761 --> 00:20:26,041
过去30年

557
00:20:26,041 --> 00:20:28,081
日本债务规模高不是问题

558
00:20:28,081 --> 00:20:29,401
因为利率是零

559
00:20:29,401 --> 00:20:31,621
借再多利息也接近零

560
00:20:31,621 --> 00:20:33,261
那现在成问题了吗

561
00:20:33,261 --> 00:20:35,141
对因为情况变了

562
00:20:35,141 --> 00:20:36,841
通胀迫使日本压恒加息

563
00:20:36,841 --> 00:20:40,321
加上市场对政府大规模发债已经有预期了

564
00:20:40,321 --> 00:20:41,841
所以2026年8月

565
00:20:41,841 --> 00:20:45,161
10年期日本国债的殖利率一度是上升到了

566
00:20:45,161 --> 00:20:46,321
2.93%

567
00:20:46,321 --> 00:20:48,241
是1996年以来

568
00:20:48,241 --> 00:20:50,001
整整30年的最高水平

569
00:20:50,001 --> 00:20:52,581
3%的大关就在眼前

570
00:20:52,581 --> 00:20:55,161
为什么说3%是个大关口呢

571
00:20:55,161 --> 00:20:58,961
因为日本财务省编2026年年度预算的时候

572
00:20:58,961 --> 00:21:01,261
假设的利率恰好就是3%

573
00:21:01,261 --> 00:21:05,121
市场利率要是一旦持续的去冲破这个假设

574
00:21:05,121 --> 00:21:06,401
利息预算就要重新编

575
00:21:06,401 --> 00:21:08,581
而利息已经在飞了

576
00:21:08,581 --> 00:21:10,201
2026年年度预算里面

577
00:21:10,201 --> 00:21:13,641
日本光是国债利息一项就是13兆日元

578
00:21:13,641 --> 00:21:16,261
比上一年度多出3.7兆

579
00:21:16,261 --> 00:21:18,641
3.7兆是个什么概念呢

580
00:21:18,641 --> 00:21:20,881
这一年税收的全部增量是3兆

581
00:21:20,881 --> 00:21:23,841
也就是说通胀带来的税收的增量

582
00:21:23,841 --> 00:21:27,341
一年之内被利息的增量一口吃掉还不够

583
00:21:27,341 --> 00:21:30,581
这才是高市政府借钱搞投资的计划

584
00:21:30,581 --> 00:21:33,681
被借钱本身的成本吃掉的精确版本

585
00:21:33,681 --> 00:21:36,441
再有一件事情就是我频道反复提到

586
00:21:36,441 --> 00:21:38,101
可以说是2026年至今

587
00:21:38,101 --> 00:21:40,601
日本经济最重磅的单一事件

588
00:21:40,601 --> 00:21:42,741
重磅到很多人还没有反应过来

589
00:21:42,741 --> 00:21:43,421
它意味着什么

590
00:21:43,421 --> 00:21:47,281
日本和美国两国政府联手进场干预汇率

591
00:21:47,281 --> 00:21:49,461
想一想这件事情有多么不寻常

592
00:21:49,461 --> 00:21:53,861
美国几十年来的标准自贷是指责别国搞汇率操控

593
00:21:53,861 --> 00:21:57,161
现在他自己下场帮日本撑日元

594
00:21:57,161 --> 00:21:58,121
为什么呢

595
00:21:58,121 --> 00:22:01,541
是担心日本卖美债把火烧到美债市场

596
00:22:01,541 --> 00:22:04,741
看过上一期讲美国火债的观众应该都明白过来

597
00:22:04,741 --> 00:22:07,161
债务存量本身不直接致命

598
00:22:07,161 --> 00:22:08,661
关键是两个前提

599
00:22:08,661 --> 00:22:10,301
利息付不付得起

600
00:22:10,301 --> 00:22:12,021
新债有没有人来买

601
00:22:12,021 --> 00:22:14,081
过去日本的优势是

602
00:22:14,081 --> 00:22:17,341
国债大部分是由国内机构和央行持有

603
00:22:17,341 --> 00:22:18,401
外债比例低

604
00:22:18,401 --> 00:22:21,261
所以压力它是慢性的不是急性的

605
00:22:21,261 --> 00:22:24,661
但是美日28年来第一次联合干预日元汇率

606
00:22:24,661 --> 00:22:27,521
以及30年来最高的长期利率之后

607
00:22:27,521 --> 00:22:30,301
反映日本的国债的信用的CDS

608
00:22:30,301 --> 00:22:32,161
已经开始明显走高了

609
00:22:32,161 --> 00:22:35,661
慢性并开始出现了急性症状的前兆了

610
00:22:35,661 --> 00:22:38,361
虽然目前为止还不能说是危机

611
00:22:38,361 --> 00:22:40,381
但是信号已经挂出来了

612
00:22:40,381 --> 00:22:42,381
好回到开头的问题

613
00:22:42,381 --> 00:22:44,801
日本正在变成一个什么样的国家呢

614
00:22:44,801 --> 00:22:48,261
日本正在变成一个对外部门和对内部门

615
00:22:48,261 --> 00:22:50,281
走向完全相反的国家

616
00:22:50,281 --> 00:22:54,201
它的企业资本市场产业连位置在扩张在升级

617
00:22:54,201 --> 00:22:56,261
在被全世界重新定价

618
00:22:56,261 --> 00:22:57,161
但是呢

619
00:22:57,161 --> 00:23:01,141
它的家庭收入国内消费人口在持续的收缩

620
00:23:01,141 --> 00:23:02,841
而连接这两边的机制

621
00:23:02,841 --> 00:23:05,501
向工资税收分配没有接通

622
00:23:05,501 --> 00:23:07,061
说了这么多

623
00:23:07,061 --> 00:23:10,261
我们的目的是要全面准确的认识日本

624
00:23:10,261 --> 00:23:13,401
全面准确认识日本跟我们普通人又有什么关系呢

625
00:23:13,401 --> 00:23:14,821
如果您在北美

626
00:23:14,821 --> 00:23:17,481
日本就是一个正在进行中的实验

627
00:23:17,481 --> 00:23:18,521
实验什么呢

628
00:23:18,521 --> 00:23:20,041
一个发达国家

629
00:23:20,041 --> 00:23:23,461
能不能在家庭部门长期收缩的情况下

630
00:23:23,461 --> 00:23:25,861
只靠企业部门单引擎运转

631
00:23:25,861 --> 00:23:27,661
这个实验非常重要

632
00:23:27,661 --> 00:23:30,921
重要到就连美国财政部都要亲自下场来维稳

633
00:23:30,921 --> 00:23:33,641
日本这个实验是成功还是失败

634
00:23:33,641 --> 00:23:38,561
台湾大概率都是可以直接去参考借鉴或者是避免的

635
00:23:38,561 --> 00:23:39,341
好

636
00:23:39,341 --> 00:23:40,241
赵立声明

637
00:23:40,241 --> 00:23:42,741
本期内容是资讯分享和个人分析

638
00:23:42,741 --> 00:23:44,201
不构成任何投资建议

639
00:23:44,201 --> 00:23:44,901
看完之后

640
00:23:44,901 --> 00:23:45,701
如果您觉得不错

641
00:23:45,701 --> 00:23:46,621
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00:23:46,621 --> 00:23:47,361
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643
00:23:47,361 --> 00:23:48,681
我们下期再见