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Language: zh-TW

00:00:00.000 --> 00:00:01.697
解密商戰今天要告訴你

00:00:01.697 --> 00:00:03.858
SpaceX腰斬50%

00:00:03.858 --> 00:00:06.373
現在進場是接刀還是抄底呢

00:00:06.373 --> 00:00:08.808
147億太空AI

00:00:08.808 --> 00:00:11.011
會是馬斯克的世紀騙局嗎

00:00:11.011 --> 00:00:12.545
而大卡跑光了

00:00:12.545 --> 00:00:15.782
SpaceX會成為史上最大的泡沫嗎

00:00:16.649 --> 00:00:18.618
今天我們下班經濟學邀請到是

00:00:18.618 --> 00:00:20.587
財經專家阮慕驊大哥

00:00:20.587 --> 00:00:21.354
兩位主持人好

00:00:21.354 --> 00:00:22.255
觀眾朋友大家好

00:00:22.255 --> 00:00:23.423
網友都在問

00:00:23.423 --> 00:00:24.057
前一陣子買了SpaceX

00:00:24.057 --> 00:00:25.392
前一陣子買了SpaceX

00:00:25.392 --> 00:00:28.528
就後來發現怎麼這一陣子這麼慘烈

00:00:28.528 --> 00:00:30.930
我一直在想一個到底發生什麼事情

00:00:30.930 --> 00:00:32.899
市值已經掉這麼多

00:00:32.899 --> 00:00:34.901
到底是接盤還是接刀呢

00:00:34.901 --> 00:00:36.002
SpaceX的市值已經

00:00:36.002 --> 00:00:37.537
掉掉超過1兆美元

00:00:37.537 --> 00:00:38.805
就是從他的最高點

00:00:38.805 --> 00:00:40.240
我們知道他在6月掛牌
我們知道他在6月掛牌

00:00:40.240 --> 00:00:42.776
他當時的掛牌價是135元

00:00:42.776 --> 00:00:45.078
那掛牌之後他是猛漲三天

00:00:45.078 --> 00:00:47.680
那最高股價漲到225元

00:00:47.680 --> 00:00:49.549
這樣漲幅波段非常的大

00:00:49.549 --> 00:00:50.216
大家都覺得說

00:00:50.216 --> 00:00:51.351
人類的太空夢

00:00:51.351 --> 00:00:52.652
火星夢終於來了

00:00:52.652 --> 00:00:54.587
就把這家公司視為是未來

00:00:54.587 --> 00:00:56.189
人類非常重要的希望

00:00:56.189 --> 00:00:58.291
那所以很多人抱持這樣的信仰

00:00:58.291 --> 00:01:00.160
就進去買SpaceX的股票

00:01:00.160 --> 00:01:01.895
我想很多台灣投資人也是這樣

00:01:01.895 --> 00:01:03.163
但是你會發現

00:01:03.163 --> 00:01:04.097
他漲三天之後

00:01:04.097 --> 00:01:05.765
股價從這個225塊

00:01:05.765 --> 00:01:07.100
就一路反轉向下

00:01:07.100 --> 00:01:08.334
直到我們錄影的時候

00:01:08.334 --> 00:01:09.135
哲青你知道嗎

00:01:09.135 --> 00:01:11.171
他已經跌破了他IPO的價格了

00:01:11.171 --> 00:01:12.105
跌破135元

00:01:12.105 --> 00:01:13.907
差不多四成多

00:01:13.907 --> 00:01:15.041
這麼大的一個跌幅

00:01:15.041 --> 00:01:16.176
當然很多投資人會覺得說

00:01:16.176 --> 00:01:17.010
他到底怎麼了

00:01:17.010 --> 00:01:18.311
目前主要幾個問題

00:01:18.311 --> 00:01:19.012
第一個呢就是

00:01:19.012 --> 00:01:20.580
他8月有一個

00:01:20.580 --> 00:01:23.316
在IPO之前有很多早期投資人

00:01:23.316 --> 00:01:25.118
那他們的股票實際是被鎖住了

00:01:25.118 --> 00:01:25.585
他們有一個

00:01:25.585 --> 00:01:26.352
閉鎖期

00:01:26.352 --> 00:01:27.620
結果這個閉鎖期呢

00:01:27.620 --> 00:01:28.822
大概有9億多股

00:01:28.822 --> 00:01:29.789
9億多

00:01:29.789 --> 00:01:31.524
非常巨大的一筆籌碼

00:01:31.524 --> 00:01:33.927
他會在8月開始陸續要釋出

00:01:33.927 --> 00:01:35.395
這也使得大家有點擔心

00:01:35.395 --> 00:01:36.963
那我們都知道那種早期投資人

00:01:36.963 --> 00:01:38.064
在IPO之前的

00:01:38.064 --> 00:01:39.732
這一批投資人呢

00:01:39.732 --> 00:01:41.701
他們的成本可能非常的低

00:01:41.701 --> 00:01:42.402
換言之

00:01:42.402 --> 00:01:43.203
那這個9億股

00:01:43.203 --> 00:01:44.971
以現在目前100多塊的股價來講

00:01:44.971 --> 00:01:46.639
他可能怎麼賣都是賺錢的

00:01:46.639 --> 00:01:47.874
所以大家會怕說

00:01:47.874 --> 00:01:48.942
這筆籌碼呢

00:01:48.942 --> 00:01:51.077
會把SPECE X的股價再往下壓

00:01:51.077 --> 00:01:52.312
因為他現在的

00:01:52.312 --> 00:01:54.814
這個公開流通股只有6.4億股

00:01:54.814 --> 00:01:56.015
所以9億多股

00:01:56.015 --> 00:01:57.150
等於他的現在目前的

00:01:57.150 --> 00:01:58.718
公開流通股的1.5倍

00:01:58.718 --> 00:02:00.253
你說這個籌碼量大不大

00:02:00.253 --> 00:02:00.954
非常大

00:02:00.954 --> 00:02:01.621
所以第二個

00:02:01.621 --> 00:02:03.356
這個掛牌利多都消失了

00:02:03.356 --> 00:02:04.157
大家知道他

00:02:04.157 --> 00:02:05.859
一直在爭取那個那斯達克掛牌

00:02:05.859 --> 00:02:07.594
正式掛到那斯達克裡面去了

00:02:07.594 --> 00:02:09.028
那斯達克100指數

00:02:09.028 --> 00:02:09.596
但是呢

00:02:09.596 --> 00:02:11.331
這種所謂被動式買盤

00:02:11.331 --> 00:02:13.166
也沒有能支撐他的股價

00:02:13.166 --> 00:02:14.200
所以我覺得是第二個

00:02:14.200 --> 00:02:15.168
一個問題

00:02:15.168 --> 00:02:16.269
第三個問題呢

00:02:16.269 --> 00:02:17.470
掛牌不久之後呢

00:02:17.470 --> 00:02:20.707
馬上發行了一個250億的公司債

00:02:20.707 --> 00:02:21.741
大家想說

00:02:21.741 --> 00:02:23.243
你股票來圈錢

00:02:23.243 --> 00:02:25.044
你還要讓債券來圈錢嗎

00:02:25.044 --> 00:02:25.945
大家就有這樣的一個想法

00:02:25.945 --> 00:02:27.580
就是有點負面

00:02:27.580 --> 00:02:29.516
那這250億的一個公司債

00:02:29.516 --> 00:02:31.251
當初他發行的股息呢

00:02:31.251 --> 00:02:32.152
是6.7%

00:02:32.152 --> 00:02:33.052
一發行之後呢

00:02:33.052 --> 00:02:33.653
幾個禮拜

00:02:33.653 --> 00:02:35.955
那個利率已經漲到4.7%了

00:02:35.955 --> 00:02:38.858
等於說當初買這7%的這個債券的人

00:02:38.858 --> 00:02:40.693
馬上現已經現賠快10%

00:02:40.693 --> 00:02:42.061
所以這樣的情況之下

00:02:42.061 --> 00:02:42.862
你再加上最近

00:02:42.862 --> 00:02:44.030
整個AI供應鏈

00:02:44.030 --> 00:02:45.798
從韓國崩到台股

00:02:45.798 --> 00:02:47.367
崩到日本 崩到美國

00:02:47.367 --> 00:02:49.702
所以整個市場氣氛也很差了

00:02:49.702 --> 00:02:51.738
再加上他有那麼多的利空情況之下

00:02:51.738 --> 00:02:53.006
利多也無法實現的情況之下

00:02:53.006 --> 00:02:54.374
利多也無法實現的情況之下

00:02:54.374 --> 00:02:55.909
當然他的股價繼續下跌

00:02:55.909 --> 00:02:57.677
我覺得是可能比較大的機率

00:02:57.677 --> 00:02:59.812
所以說有SpaceX股票的投資人

00:02:59.812 --> 00:03:01.447
可能心裡要做一點準備

00:03:01.447 --> 00:03:04.117
慕驊哥回到整個事情的剛開始

00:03:04.117 --> 00:03:05.351
就是說到馬斯克

00:03:05.351 --> 00:03:08.087
他到底為什麼要讓SpaceX上市

00:03:08.087 --> 00:03:09.355
他在打什麼算盤

00:03:09.355 --> 00:03:09.856
瓊方你知道

00:03:09.856 --> 00:03:11.624
他雖然是號稱首富對不對

00:03:11.624 --> 00:03:13.626
然後SpaceX上市之後不是他講說

00:03:13.626 --> 00:03:15.762
這個世界地表第一個身價一兆

00:03:15.762 --> 00:03:17.463
美元的男人出現了嗎

00:03:17.463 --> 00:03:18.131
就是講SpaceX

00:03:18.131 --> 00:03:21.201
但大家知道他其實現金非常的缺

00:03:21.201 --> 00:03:22.669
他其實有的是這些股票啊

00:03:22.669 --> 00:03:23.970
這些都是帳面價值

00:03:23.970 --> 00:03:25.305
比如說我們講說某個首富

00:03:25.305 --> 00:03:27.273
他擁有的股票來計算他的身價

00:03:27.273 --> 00:03:28.241
但哲青你知道嗎

00:03:28.241 --> 00:03:29.709
像台股一天會跌10%

00:03:29.709 --> 00:03:30.310
所以首富

00:03:30.310 --> 00:03:32.845
他一天身價也可能會縮水10%

00:03:32.845 --> 00:03:34.948
所以說這些東西都很虛無飄渺

00:03:34.948 --> 00:03:36.749
那真正的是你的流動性

00:03:36.749 --> 00:03:37.884
你到底有多少現金

00:03:37.884 --> 00:03:40.353
經過華爾街某些機構的推估

00:03:40.353 --> 00:03:41.321
就馬斯克呢

00:03:41.321 --> 00:03:43.623
雖然說號稱一兆身價的男人

00:03:43.623 --> 00:03:45.158
但他真正的流動性

00:03:45.158 --> 00:03:46.859
大概只有50億美元而已

00:03:46.859 --> 00:03:48.528
就說他其實是缺錢的

00:03:48.528 --> 00:03:49.495
各位知道嗎

00:03:49.495 --> 00:03:51.331
所以他這樣缺錢的情況之下

00:03:51.464 --> 00:03:53.733
他就要取得很多流動性啊

00:03:53.733 --> 00:03:55.134
當然SpaceX上市呢

00:03:55.134 --> 00:03:56.669
就可以讓他創造很多流動性

00:03:56.669 --> 00:03:57.570
因為他釋出股權

00:03:57.570 --> 00:03:59.038
他就可以把這些股票

00:03:59.038 --> 00:04:02.508
從帳面變成是真正的流動性

00:04:02.508 --> 00:04:03.943
大家知道他最大燒錢是什麼嗎

00:04:03.943 --> 00:04:05.378
推特跟AI這兩個

00:04:05.378 --> 00:04:06.379
推特的部分

00:04:06.379 --> 00:04:07.213
他是虧損

00:04:07.213 --> 00:04:09.449
他一年大概要虧30億到40億美元

00:04:09.449 --> 00:04:11.618
他那債務利息一年十幾億美元

00:04:11.618 --> 00:04:13.219
所以你把他的虧損

00:04:13.219 --> 00:04:15.221
加債務利息加起來大概50億美元

00:04:15.221 --> 00:04:15.955
剛剛講馬斯克

00:04:15.955 --> 00:04:17.257
能掌握的現金就50億

00:04:17.257 --> 00:04:18.324
那不就一年就燒完了嗎

00:04:18.324 --> 00:04:19.826
那這一塊上面呢

00:04:19.826 --> 00:04:20.827
他虧50億對不對

00:04:20.827 --> 00:04:21.628
那另外那個

00:04:21.628 --> 00:04:22.595
GROK部分虧更多

00:04:22.595 --> 00:04:23.096
GROK部分虧更多

00:04:23.096 --> 00:04:24.430
一個月要燒掉10億

00:04:24.430 --> 00:04:26.199
燒掉10億那一年就120億

00:04:26.199 --> 00:04:28.167
所以這兩個加起來就170億

00:04:28.167 --> 00:04:29.836
是龐大的現金支出

00:04:29.836 --> 00:04:30.436
是每一年

00:04:30.436 --> 00:04:31.337
每一個月都要

00:04:31.337 --> 00:04:32.272
支出的對不對

00:04:32.272 --> 00:04:32.905
那怎麼辦

00:04:32.905 --> 00:04:33.439
我只好用這個

00:04:33.439 --> 00:04:34.474
這次的IPO

00:04:34.474 --> 00:04:35.742
然後大量圈錢

00:04:35.742 --> 00:04:37.810
所以他圈錢他就要把估值做高

00:04:37.810 --> 00:04:39.078
其實大家都很好奇

00:04:39.078 --> 00:04:40.013
馬斯克如何

00:04:40.013 --> 00:04:40.880
將SpaceX

00:04:40.880 --> 00:04:43.082
他的市值從8000億

00:04:43.082 --> 00:04:44.717
然後推到1.5兆

00:04:44.717 --> 00:04:46.386
他知道說如果還是Starlink

00:04:46.386 --> 00:04:48.655
跟火箭發射業務上市的話

00:04:48.655 --> 00:04:49.722
那這一塊呢

00:04:49.722 --> 00:04:51.424
他的估值只能做到8,000億美元

00:04:51.424 --> 00:04:52.992
所以他就用這個

00:04:52.992 --> 00:04:53.960
Starlink跟

00:04:53.960 --> 00:04:55.662
火箭發射業務的這家公司

00:04:55.662 --> 00:04:57.530
去收購了XAI

00:04:57.530 --> 00:04:58.731
那收購之後呢

00:04:58.731 --> 00:05:01.334
就把他的估值搞到1.5兆美元

00:05:01.334 --> 00:05:03.603
本來他只能圈到168億

00:05:03.603 --> 00:05:05.605
一下可以搞到圈到350億

00:05:05.605 --> 00:05:07.073
我們剛剛講說他一年

00:05:07.073 --> 00:05:08.541
Twitter加上GROK

00:05:08.541 --> 00:05:10.510
就是AI的部分要燒170億嗎

00:05:10.510 --> 00:05:12.578
他這樣至少可以燒兩年

00:05:12.578 --> 00:05:14.147
所以兩年現金有了

00:05:14.147 --> 00:05:15.148
他就安了

00:05:15.148 --> 00:05:16.516
所以這基本上

00:05:16.516 --> 00:05:18.351
就是我們講華爾街的套路了

00:05:18.351 --> 00:05:19.952
就把估值做漂亮

00:05:19.952 --> 00:05:21.154
然後呢 打包上市

00:05:21.154 --> 00:05:22.522
然後讓投資人去買單

00:05:22.522 --> 00:05:23.022
就是這樣子

00:05:46.379 --> 00:05:48.881
那另外就是在他的這個招股書裡面

00:05:48.881 --> 00:05:50.950
就發現很罕見的條款

00:05:50.950 --> 00:05:53.986
就是說當馬斯克他本人沒有點頭的

00:05:53.986 --> 00:05:55.355
任何人都不能夠罷免

00:05:55.355 --> 00:05:56.989
他的執行長職位

00:05:56.989 --> 00:05:57.990
所以大家就在看說

00:05:57.990 --> 00:05:58.991
他真的是一個

00:05:58.991 --> 00:06:00.460
控制慾很強的人

00:06:00.460 --> 00:06:01.861
那是不是跟他過去的

00:06:01.861 --> 00:06:03.096
一些歷史也有關

00:06:03.096 --> 00:06:05.665
他是一個絕對要掌控全局的人

00:06:05.665 --> 00:06:08.067
他絕對不能讓董事會掌控他

00:06:08.067 --> 00:06:09.902
他一定要讓他掌控董事會

00:06:09.902 --> 00:06:11.537
因為他過去有幾個

00:06:11.537 --> 00:06:13.139
在股權上不愉快的經驗

00:06:13.139 --> 00:06:15.575
比如說他最近紐約一個世紀的訴訟

00:06:15.575 --> 00:06:17.176
馬斯克去告OpenAI

00:06:17.176 --> 00:06:18.511
當初的股權的問題

00:06:18.511 --> 00:06:19.612
經營權的問題

00:06:19.612 --> 00:06:20.613
另外就是PayPal

00:06:20.613 --> 00:06:21.481
他後來PayPal他也是被掃地出門

00:06:21.481 --> 00:06:22.415
他後來PayPal他也是被掃地出門

00:06:22.415 --> 00:06:24.016
所以說這兩個讓他

00:06:24.016 --> 00:06:25.918
後面所有像特斯拉

00:06:25.918 --> 00:06:27.887
像是SpaceX

00:06:27.887 --> 00:06:30.957
他都要絕對絕對掌握他的控制權

00:06:30.957 --> 00:06:32.525
所以他基本上他是一個

00:06:32.525 --> 00:06:34.060
認為他就是全世界最有POWER

00:06:34.060 --> 00:06:34.994
然後最有錢的人

00:06:34.994 --> 00:06:36.629
他就是要掌控公司

00:06:36.629 --> 00:06:38.197
他怎麼可能讓董事會把他掃地出門

00:06:38.197 --> 00:06:40.032
所以他在這次的

00:06:40.032 --> 00:06:41.467
IPO他的招股書上

00:06:41.467 --> 00:06:43.503
就設計了一些非常重要的條款

00:06:43.503 --> 00:06:45.538
股票的三種股權的方式

00:06:45.538 --> 00:06:46.839
我們叫同股不同權

00:06:46.839 --> 00:06:48.341
就是為了保護經營方

00:06:48.341 --> 00:06:49.776
他分ABC三種

00:06:49.776 --> 00:06:50.476
A股呢

00:06:50.476 --> 00:06:51.444
就是一股一票

00:06:51.444 --> 00:06:52.345
那B股呢

00:06:52.345 --> 00:06:53.913
就是一股十票哦

00:06:53.913 --> 00:06:54.914
一股十票

00:06:54.914 --> 00:06:56.082
對 然後C股是

00:06:56.082 --> 00:06:56.783
0票

00:06:56.783 --> 00:06:58.317
就是完全沒有投票權

00:06:58.317 --> 00:07:00.453
那他這次釋出了6.4億股

00:07:00.453 --> 00:07:01.821
都是A股就是一股一票

00:07:01.821 --> 00:07:05.191
但是馬斯克他自己本身擁有93%

00:07:05.191 --> 00:07:07.126
接近94%的B股的股權

00:07:07.126 --> 00:07:08.961
任何的流通股的釋出

00:07:08.961 --> 00:07:10.263
都無法撼動他的股權

00:07:10.263 --> 00:07:11.597
所以他現在目前的整個公司

00:07:11.597 --> 00:07:13.466
有投票的股權比例呢

00:07:13.466 --> 00:07:15.168
大概降到85%左右

00:07:15.168 --> 00:07:16.035
但是還是非常高

00:07:16.035 --> 00:07:17.937
還是絕對控制公司的一個情況

00:07:17.937 --> 00:07:20.173
那另外還有在這個招股書上面

00:07:20.173 --> 00:07:21.874
設計了一個非常有趣的條件

00:07:21.874 --> 00:07:22.742
叫MOONSHOT

00:07:22.742 --> 00:07:25.144
畫大餅的有關股權的控制

00:07:25.144 --> 00:07:25.945
那他分兩個

00:07:25.945 --> 00:07:27.146
第一個呢就是說呢

00:07:27.146 --> 00:07:28.948
他先把這個公司的估值

00:07:28.948 --> 00:07:30.149
搞到一個非常誇張的情況

00:07:30.149 --> 00:07:31.250
比如說就是我可以在

00:07:31.250 --> 00:07:34.654
火星上面建立一個人類移民的基地

00:07:34.654 --> 00:07:36.956
然後會有100萬的居民在那邊

00:07:36.956 --> 00:07:39.125
他說那這個到7.5兆美元的估值

00:07:39.125 --> 00:07:41.227
比NVIDIA的估值還要高啊

00:07:41.227 --> 00:07:42.895
另外就是在太空建立

00:07:42.895 --> 00:07:44.197
這個AI算力中心

00:07:44.197 --> 00:07:45.698
100太瓦這個Dream

00:07:45.698 --> 00:07:48.367
企圖把他的估值做到6.5兆美元

00:07:48.367 --> 00:07:49.302
大家就覺得說

00:07:49.302 --> 00:07:51.170
那都達不到這些目標啊

00:07:51.170 --> 00:07:52.004
那你是不是拿不到股權

00:07:52.004 --> 00:07:52.672
錯

00:07:52.672 --> 00:07:54.173
達不到目標不重要

00:07:54.173 --> 00:07:55.908
重要的是我告訴大家

00:07:55.908 --> 00:07:57.510
我要執行這些計劃之前

00:07:57.510 --> 00:07:59.312
我就可以擁有這些股權

00:07:59.312 --> 00:08:01.781
所以他也有這樣子一個13.2億的

00:08:01.781 --> 00:08:02.748
B股的股權

00:08:02.748 --> 00:08:04.083
你說妙不妙

00:08:04.083 --> 00:08:06.319
就在招股書上面公開的告訴大家

00:08:06.319 --> 00:08:06.853
馬斯克

00:08:06.853 --> 00:08:09.455
他其實用了很多的心機跟方法

00:08:09.455 --> 00:08:11.190
法律的這個條款呢

00:08:11.190 --> 00:08:13.025
去讓大家都知道說

00:08:13.025 --> 00:08:13.926
他絕對擁有這家公司

00:08:13.926 --> 00:08:15.061
絕對無法撼動

00:08:15.061 --> 00:08:17.530
所以他就永遠掌控這家公司

00:08:17.530 --> 00:08:18.831
就是這樣的一個情況

00:08:18.831 --> 00:08:20.500
其實慕驊哥我們要投資一家公司

00:08:20.500 --> 00:08:23.769
最主要還是要了解他的業務範圍

00:08:23.769 --> 00:08:25.771
還有他用什麼來賺錢

00:08:25.771 --> 00:08:27.273
可以幫我們來分析一下

00:08:27.273 --> 00:08:29.242
SpaceX他的業務到底是什麼

00:08:29.242 --> 00:08:31.477
那華爾街很多這個投資大咖

00:08:31.477 --> 00:08:34.413
他們對這家公司持負面的批評

00:08:34.413 --> 00:08:35.448
主要原因是什麼

00:08:35.448 --> 00:08:37.383
就是我們在財務報表上面

00:08:37.383 --> 00:08:39.318
或者說我們在做一家公司的評估

00:08:39.318 --> 00:08:40.152
會用一個

00:08:40.152 --> 00:08:42.054
一家公司到底他的市值多少

00:08:42.054 --> 00:08:44.357
跟他的營收多少去做比喻

00:08:44.357 --> 00:08:45.625
那比如說台積電的市值很高

00:08:45.625 --> 00:08:46.826
但他的營收也很高啊

00:08:46.826 --> 00:08:48.094
那這個營收市值比

00:08:48.094 --> 00:08:48.661
就可以算出來

00:08:48.661 --> 00:08:50.229
一家公司真正的價值對不對

00:08:50.229 --> 00:08:52.064
就是在這個方面去算他價值

00:08:52.064 --> 00:08:53.299
你知道SpaceX的營收

00:08:53.299 --> 00:08:54.233
營收市值比是多少嗎

00:08:54.233 --> 00:08:55.401
120倍

00:08:55.401 --> 00:08:56.002
120倍

00:08:56.002 --> 00:08:58.170
就他的市值是他的營收的120倍

00:08:58.170 --> 00:08:59.138
驚人到這種地步

00:08:59.138 --> 00:09:00.973
因為
他一年的營收也就是200億美元左右

00:09:00.973 --> 00:09:01.507
那其中60%

00:09:01.507 --> 00:09:02.542
那其中60%

00:09:02.542 --> 00:09:03.743
就是Starlink的部分

00:09:03.743 --> 00:09:04.977
一年100多億美元

00:09:04.977 --> 00:09:06.546
大概可以賺到四五十億美元

00:09:06.546 --> 00:09:07.980
這個真的是非常賺錢

00:09:07.980 --> 00:09:09.448
他的金雞母

00:09:09.448 --> 00:09:10.816
因為全世界

00:09:10.816 --> 00:09:13.486
164個國家用低軌衛星

00:09:13.486 --> 00:09:14.520
有1000多個客戶

00:09:14.520 --> 00:09:16.122
而且他成長幅度非常的大

00:09:16.122 --> 00:09:17.023
偏遠地區啊

00:09:17.023 --> 00:09:17.790
或者戰爭啊

00:09:17.790 --> 00:09:18.324
導航啊

00:09:18.324 --> 00:09:18.958
各方面啊

00:09:18.958 --> 00:09:19.725
反正anyway

00:09:19.725 --> 00:09:21.394
很多需求都需要用到他

00:09:21.394 --> 00:09:22.795
用到這個低軌衛星

00:09:22.795 --> 00:09:24.330
你在海上走的時候郵輪

00:09:24.330 --> 00:09:25.798
你要透過衛星打電話

00:09:25.798 --> 00:09:27.934
所以郵輪上面的WiFi非常貴

00:09:27.934 --> 00:09:29.001
所以說是這樣

00:09:29.001 --> 00:09:29.502
大家都知道

00:09:29.502 --> 00:09:31.070
因為郵輪上面沒有基地臺啊

00:09:31.070 --> 00:09:32.772
那你怎麼去通訊呢

00:09:32.772 --> 00:09:34.173
所以這些都要用到低軌衛星

00:09:34.173 --> 00:09:36.509
所以他這項業務真的是非常厲害

00:09:36.509 --> 00:09:38.811
他有一萬顆的衛星在天空上面

00:09:38.811 --> 00:09:40.246
而且每年還在持續發射

00:09:40.246 --> 00:09:42.848
那低軌都被他佔滿了那個位置了

00:09:42.848 --> 00:09:44.617
就是沒有人可以跟他競爭

00:09:44.617 --> 00:09:45.351
這樣的一個情況

00:09:45.351 --> 00:09:46.218
很厲害

00:09:46.218 --> 00:09:47.587
另外一個就是火箭發射業務

00:09:47.587 --> 00:09:48.487
我剛剛講火箭就三種

00:09:48.487 --> 00:09:49.188
最新的就那個

00:09:49.188 --> 00:09:50.990
最大型的星艦

00:09:50.990 --> 00:09:51.657
第二個呢

00:09:51.657 --> 00:09:53.192
就是他之前的Falcon 9

00:09:53.192 --> 00:09:54.460
獵鷹9號

00:09:54.460 --> 00:09:56.128
還有Dragon 天龍號

00:09:56.128 --> 00:09:57.930
一年的這個發射業務

00:09:57.930 --> 00:09:58.831
帶來營收

00:09:58.831 --> 00:10:00.333
大概五六十億美元吧

00:10:00.800 --> 00:10:01.867
所以這兩塊加起來

00:10:01.867 --> 00:10:03.135
其實就是接近200億

00:10:03.135 --> 00:10:04.370
另外第三個呢

00:10:04.370 --> 00:10:07.173
就大概佔他17%營收的AI業務

00:10:07.173 --> 00:10:08.608
那這一塊其實是最大的

00:10:08.608 --> 00:10:10.209
那個賠錢貨

00:10:10.209 --> 00:10:11.611
營收很低

00:10:11.611 --> 00:10:12.878
他又虧損連連

00:10:12.878 --> 00:10:14.347
還有重大的資本支出

00:10:14.347 --> 00:10:15.948
他今年第一季AI資本支出

00:10:15.948 --> 00:10:16.916
77億美元

00:10:16.916 --> 00:10:18.351
你想看怎麼燒錢

00:10:18.351 --> 00:10:20.186
是 沒有錢怎麼燒嘛

00:10:20.186 --> 00:10:21.821
所以說這家公司要賺錢

00:10:21.821 --> 00:10:22.855
我認為非常困難

00:10:22.855 --> 00:10:23.422
對

00:10:23.422 --> 00:10:24.590
可是慕驊跟我們說到

00:10:24.590 --> 00:10:26.692
這個SpaceX上市的時候

00:10:26.692 --> 00:10:28.594
為什麼美國的那斯達克

00:10:28.594 --> 00:10:30.096
可以破例的為他

00:10:30.096 --> 00:10:31.597
專門為他去修改

00:10:31.597 --> 00:10:32.965
所謂的遊戲規則

00:10:32.965 --> 00:10:33.933
我覺得這件事情

00:10:33.933 --> 00:10:35.401
也是被大家一直在討論的

00:10:35.401 --> 00:10:37.203
我覺得馬斯克這個人太有power

00:10:37.203 --> 00:10:39.171
而且他的影響力太大

00:10:39.171 --> 00:10:40.339
他的政商關係

00:10:40.339 --> 00:10:41.440
他的人脈網絡

00:10:41.440 --> 00:10:43.442
其實可能遠非我們所能想像

00:10:43.442 --> 00:10:45.945
美國政府也把SpaceX這家公司

00:10:45.945 --> 00:10:46.846
視為是一個

00:10:46.846 --> 00:10:48.347
很重要的戰略公司

00:10:48.347 --> 00:10:49.148
因為他們認為說

00:10:49.148 --> 00:10:50.249
美國一定要在全世界的

00:10:50.249 --> 00:10:51.517
太空科技上面

00:10:51.517 --> 00:10:52.418
領先中國

00:10:52.418 --> 00:10:53.252
領先俄羅斯

00:10:53.252 --> 00:10:54.253
他是全世界NO.1

00:10:54.253 --> 00:10:56.889
他一定要在太空裡面變成是老大

00:10:56.889 --> 00:10:58.090
所以他就把這家公司

00:10:58.090 --> 00:11:00.092
認為是一家非常重要的戰略公司

00:11:00.092 --> 00:11:01.627
所以在標普500啦

00:11:01.627 --> 00:11:02.228
在那斯達克

00:11:02.228 --> 00:11:03.629
我覺得他們都會做一些特例

00:11:03.629 --> 00:11:04.363
通融他

00:11:04.363 --> 00:11:05.865
比如說我們講他很快的

00:11:05.865 --> 00:11:07.833
就是在那斯達克100指數掛牌

00:11:07.833 --> 00:11:09.235
其實這是完全

00:11:09.235 --> 00:11:10.870
顛覆了那斯達克的規則

00:11:10.870 --> 00:11:11.971
掛牌規則

00:11:11.971 --> 00:11:13.305
因為那斯達克有幾個掛牌

00:11:13.305 --> 00:11:14.006
規則很重要

00:11:14.006 --> 00:11:14.807
第一個就是他的

00:11:14.807 --> 00:11:15.775
股價觀察期

00:11:15.775 --> 00:11:17.775
一般公司要真正掛在那斯達克

00:11:17.775 --> 00:11:19.578
他至少要開始交易三個月

00:11:19.578 --> 00:11:20.880
然後他去觀察他的股價之後

00:11:20.880 --> 00:11:21.614
他才會讓他

00:11:21.614 --> 00:11:22.114
同意

00:11:22.114 --> 00:11:23.315
之後才會放在那斯達克指數里面

00:11:23.315 --> 00:11:25.317
但他15天就上市了

00:11:25.317 --> 00:11:27.153
掛那斯達克100指數了

00:11:27.153 --> 00:11:27.820
第二個就是

00:11:27.820 --> 00:11:28.354
那斯達克

00:11:28.354 --> 00:11:29.922
股票的自由流通量要

00:11:29.922 --> 00:11:31.557
佔一家公司的10%

00:11:31.557 --> 00:11:33.225
我們都知道其實SpaceX

00:11:33.225 --> 00:11:34.927
真的IPO的時候流通量

00:11:34.927 --> 00:11:35.928
只有5%而已

00:11:35.928 --> 00:11:37.196
他就6.4億股

00:11:37.196 --> 00:11:37.963
其實很低

00:11:37.963 --> 00:11:39.498
但達不到這個規格還是讓他掛牌

00:11:39.498 --> 00:11:40.700
第三個就是他有一個

00:11:40.700 --> 00:11:42.735
三倍大的股權放大遊戲規則

00:11:42.735 --> 00:11:45.204
什麼叫三倍股權放大呢

00:11:45.204 --> 00:11:47.473
那斯達克有一個很有趣的規定

00:11:47.473 --> 00:11:49.375
低於20%的一個自由流通公司

00:11:49.375 --> 00:11:51.210
他會讓他的股權

00:11:51.210 --> 00:11:52.545
去放大三倍

00:11:52.545 --> 00:11:54.480
就會造成一些被動式的ETF

00:11:54.480 --> 00:11:55.715
要去買進他的股票

00:11:55.715 --> 00:11:56.949
因為他被放大三倍

00:11:56.949 --> 00:11:57.950
因為我們都知道

00:11:57.950 --> 00:11:59.318
SpaceX IPO的流通

00:11:59.318 --> 00:12:01.721
佔他的整個股數的5%

00:12:01.721 --> 00:12:02.555
低於20%

00:12:02.555 --> 00:12:03.889
所以說他可以放大三倍

00:12:03.889 --> 00:12:05.257
他就變成15%的權重

00:12:05.257 --> 00:12:07.693
這些ETF就會去買到15%的權重

00:12:07.693 --> 00:12:08.694
所以這就是

00:12:08.694 --> 00:12:10.429
那斯達克被大家講說

00:12:10.429 --> 00:12:11.130
你怎麼會是這個顛覆

00:12:11.130 --> 00:12:12.898
老祖宗定下來遊戲規則呢

00:12:12.898 --> 00:12:14.934
你是不是為了這個馬斯克開後門呢

00:12:14.934 --> 00:12:15.568
我覺得是的

00:12:15.568 --> 00:12:16.869
那為什麼呢

00:12:16.869 --> 00:12:18.704
因為我剛剛講了他的地位不一樣

00:12:18.704 --> 00:12:21.307
他的個人的政商網絡關係

00:12:21.307 --> 00:12:22.608
跟他川普的關係啊

00:12:22.608 --> 00:12:23.843
各方面他的影響力啊

00:12:23.843 --> 00:12:25.911
還有這家公司的地位不一樣

00:12:25.911 --> 00:12:28.647
為什麼他一定要搶在OpenAI之前

00:12:28.647 --> 00:12:29.548
先去上市

00:12:29.548 --> 00:12:30.282
第一個呢

00:12:30.282 --> 00:12:31.751
他就是跟那個Sam Altman

00:12:31.751 --> 00:12:33.185
兩個人是仇人

00:12:33.185 --> 00:12:34.420
如果有個擂臺的話

00:12:34.420 --> 00:12:35.855
我相信他們兩個人應該會在上面

00:12:35.855 --> 00:12:36.956
進行那個格鬥賽吧

00:12:36.956 --> 00:12:37.690
哈哈

00:12:37.690 --> 00:12:39.992
兩個人真的是一個超級大仇人

00:12:39.992 --> 00:12:41.761
他直接在紐約告他啦

00:12:41.761 --> 00:12:43.662
所以我覺得他絕對不可能讓

00:12:43.662 --> 00:12:44.563
他的公司呢

00:12:44.563 --> 00:12:46.398
在這個OpenAI之後上市啊

00:12:46.398 --> 00:12:48.033
這是面子問題

00:12:48.033 --> 00:12:49.735
另外裡子的問題很重要

00:12:49.735 --> 00:12:50.536
裡子的問題呢

00:12:50.536 --> 00:12:51.804
其實還是真正關鍵

00:12:51.804 --> 00:12:52.705
如果你讓OpenAI

00:12:52.705 --> 00:12:54.273
搶先在前面上市的話

00:12:54.273 --> 00:12:56.442
對未來SpaceX要上市非常不利

00:12:56.442 --> 00:12:58.210
因為市場上面的

00:12:58.210 --> 00:12:59.645
這個會計準則啊

00:12:59.645 --> 00:13:00.880
GAAP的一些會計準則

00:13:00.880 --> 00:13:03.616
會以OpenAI這家公司的AI的業務 

00:13:03.616 --> 00:13:05.184
他的財報去做準則

00:13:05.184 --> 00:13:07.486
也就是說變成OpenAI的標準

00:13:07.486 --> 00:13:08.921
SpaceX的XAI

00:13:08.921 --> 00:13:11.524
財報是輸給這個OpenAI輸很多的

00:13:11.524 --> 00:13:13.692
雖然說OpenAI財報也不真的很好

00:13:13.692 --> 00:13:15.261
但是他更差

00:13:15.261 --> 00:13:16.328
所以如果他要用

00:13:16.328 --> 00:13:18.130
OpenAI的這個會計準則的話

00:13:18.130 --> 00:13:19.265
那鐵定完蛋了

00:13:19.265 --> 00:13:20.733
他鐵定估值做不起來了

00:13:20.733 --> 00:13:22.101
所以他一定要搶先

00:13:22.101 --> 00:13:22.902
所以我覺得

00:13:22.902 --> 00:13:24.537
這才是一個真正裡子的問題

00:13:24.537 --> 00:13:27.006
就是說他絕對不能落後OpenAI

00:13:27.006 --> 00:13:27.673
第一個呢

00:13:27.673 --> 00:13:29.508
現在目前的市場錢也有限

00:13:29.508 --> 00:13:31.911
他的那個IPO是740億

00:13:31.911 --> 00:13:34.780
740億的IPO的金額是史上第一

00:13:34.780 --> 00:13:37.750
沒有一家公司可以到740億

00:13:37.750 --> 00:13:38.818
SK海力士

00:13:38.818 --> 00:13:41.287
如日中天到紐約去掛牌

00:13:41.287 --> 00:13:43.455
他的IPO也160億而已啊

00:13:43.455 --> 00:13:45.357
你看他可以做到740億美元

00:13:45.357 --> 00:13:47.193
那市場的錢都被他圈完了

00:13:47.193 --> 00:13:49.595
如果他OpenAI先讓他前面上市的話

00:13:49.595 --> 00:13:50.563
錢被OpenAI圈走了

00:13:50.563 --> 00:13:51.297
他圈什麼

00:13:51.297 --> 00:13:53.399
所以大家當然要比快啊

00:13:53.399 --> 00:13:55.067
但他也厲害的是什麼

00:13:55.067 --> 00:13:56.602
在美國上市其實有很多

00:13:56.602 --> 00:13:58.003
交易所的審查法規

00:13:58.003 --> 00:14:00.973
所以他也能真的能突破這些法規啊

00:14:00.973 --> 00:14:02.308
然後會計的財報啊

00:14:02.308 --> 00:14:03.409
各方面啊

00:14:03.409 --> 00:14:04.310
我覺得他也是有

00:14:04.310 --> 00:14:06.645
真的讓市場買單的一些東西

00:14:06.645 --> 00:14:08.781
所以說也不能說他是沒有條件的上市

00:14:08.781 --> 00:14:09.615
我覺得這也不對

00:14:09.615 --> 00:14:11.717
他其實也是一家非常有條件的公司

00:14:11.717 --> 00:14:14.119
只是說公司不會賺錢這是一個問題

00:14:14.119 --> 00:14:15.921
而且現在看到他的股價

00:14:15.921 --> 00:14:18.123
一路像溜滑梯這樣子滑下去

00:14:18.123 --> 00:14:20.192
市場上也開始出現一些聲音

00:14:20.192 --> 00:14:21.527
就說有沒有可能

00:14:21.527 --> 00:14:24.630
SpaceX變成一個最瘋狂的泡沫

00:14:24.630 --> 00:14:26.632
他的那個火星移民計劃

00:14:26.632 --> 00:14:28.000
要真正實現啊

00:14:28.000 --> 00:14:29.368
我不知道要到幾年後

00:14:29.368 --> 00:14:31.337
第二個 AI 算力中心這件事情

00:14:31.337 --> 00:14:32.872
我覺得他其實很會鋪哏

00:14:32.872 --> 00:14:34.907
他其實早就在半年前

00:14:34.907 --> 00:14:36.242
就開始鋪這個哏了

00:14:36.242 --> 00:14:38.677
然後這個哏一路鋪到他IPO

00:14:38.677 --> 00:14:40.346
所以我覺得馬斯克這個人是非常

00:14:40.346 --> 00:14:42.948
精於精打細算鋪哏的人

00:14:42.948 --> 00:14:45.351
也會營造題材跟市場氣氛

00:14:45.351 --> 00:14:46.252
抓住時機的人

00:14:46.252 --> 00:14:47.186
至於說這家公司

00:14:47.186 --> 00:14:48.120
會不會是一個泡沫

00:14:48.120 --> 00:14:49.889
我覺得他現在就是泡沫了

00:14:49.889 --> 00:14:50.890
他不是未來的泡沫

00:14:50.890 --> 00:14:51.490
他不用等到未來

00:14:51.490 --> 00:14:52.057
現在就是

00:14:52.057 --> 00:14:53.659
他已經從225美元

00:14:53.659 --> 00:14:54.760
跌掉了50%了

00:14:54.760 --> 00:14:55.527
股價在高點

00:14:55.527 --> 00:14:57.096
220美元那個地方去買進

00:14:57.096 --> 00:14:58.097
那就是泡沫了

00:14:58.097 --> 00:14:59.465
那再加上這家公司

00:14:59.465 --> 00:15:00.466
市值營收比還是非常高

00:15:00.466 --> 00:15:01.734
市值營收比還是非常高

00:15:01.734 --> 00:15:04.203
假設說他的營收不能快速成長

00:15:04.203 --> 00:15:07.239
他這家公司不能真正實現盈利的話

00:15:07.239 --> 00:15:08.040
我請問大家

00:15:08.040 --> 00:15:09.341
你買了這家公司

00:15:09.341 --> 00:15:10.476
你也拿不到股息

00:15:10.476 --> 00:15:11.510
那你期待什麼

00:15:11.510 --> 00:15:13.746
你期待他股價很大幅成長嗎

00:15:13.746 --> 00:15:15.147
你期待他有真正

00:15:15.147 --> 00:15:16.015
火星發射

00:15:16.015 --> 00:15:17.049
火星移民嗎

00:15:17.049 --> 00:15:18.550
你期待真的太空算力

00:15:18.550 --> 00:15:19.485
有到100太瓦嗎

00:15:19.485 --> 00:15:21.820
如果你真的是信仰太空科技的話

00:15:21.820 --> 00:15:23.923
你真的對人類未來的太空發展

00:15:23.923 --> 00:15:25.357
那種夢想幻想的人

00:15:25.357 --> 00:15:26.525
偉大崇高理想人

00:15:26.525 --> 00:15:27.693
我覺得買一點是可以

00:15:27.693 --> 00:15:29.728
但是你不要寄望說這檔股票

00:15:29.728 --> 00:15:31.864
你可以在上面賺多少錢啊

00:15:31.864 --> 00:15:33.232
那其實我覺得說拉回來

00:15:37.102 --> 00:15:37.603
是

00:15:37.603 --> 00:15:39.038
你知道以前哥倫布啊

00:15:39.038 --> 00:15:40.439
他們在航海日誌上

00:15:40.439 --> 00:15:42.308
他穿過大西洋的時候

00:15:42.308 --> 00:15:43.475
因為他進入到地圖

00:15:43.475 --> 00:15:44.743
沒有人去過的地方

00:15:44.743 --> 00:15:47.179
他每天只在航海日誌上寫一句話

00:15:47.179 --> 00:15:50.382
今天方向西南西 繼續前進

00:15:50.382 --> 00:15:51.717
他不知道前面有什麼東西啊

00:15:51.717 --> 00:15:53.218
來我們就要繼續前進了

00:15:53.218 --> 00:15:54.486
謝謝慕驊哥

00:15:54.486 --> 00:15:55.387
謝謝大家 謝謝