1 00:00:00,000 --> 00:00:05,400 中美全面脱钩,在疫情期间其实就已经开始了,已经持续好几年了。 2 00:00:05,400 --> 00:00:11,600 中国一直在寻求完整的产业链,避免被制裁。美国也开始构建关键的产业链。 3 00:00:11,600 --> 00:00:19,800 中国要解决问题,其实可以进行分配改革,扩大开放,建立内需,避免因为出口遭遇贸易壁垒而面临经济压力。 4 00:00:19,800 --> 00:00:25,800 此外,内需市场的扩大也增加了自己的谈判筹码,让西方在制裁的时候投鼠忌器。 5 00:00:25,800 --> 00:00:29,800 毕竟没有哪个资本家愿意失去中国这样一个大市场。 6 00:00:29,800 --> 00:00:32,520 但进行分辨改革非常非常难 7 00:00:32,520 --> 00:00:35,880 也没有办法建立一个以消费为中心的市场环境 8 00:00:35,880 --> 00:00:37,500 这种情况下 9 00:00:37,500 --> 00:00:40,460 靠外贸出口来维持经济增长非常困难 10 00:00:40,460 --> 00:00:41,200 也很脆弱 11 00:00:41,200 --> 00:00:42,800 容易受到他国的制裁 12 00:00:42,800 --> 00:00:44,740 再加上房地产的崩溃 13 00:00:44,740 --> 00:00:46,140 更加是雪上加霜 14 00:00:46,140 --> 00:00:49,380 联应现有的发展模式而不改变的话 15 00:00:49,380 --> 00:00:51,760 老百姓的日子恐怕会越来越难 16 00:00:51,760 --> 00:00:52,500 大家好 17 00:00:52,500 --> 00:00:55,080 今天是2016年的8月5号 18 00:00:55,080 --> 00:00:57,680 昨晚传出一条重磅消息 19 00:00:57,680 --> 00:00:59,000 根据路透社的报道 20 00:00:59,000 --> 00:01:01,600 美国政府正在起草一项新禁令 21 00:01:01,600 --> 00:01:04,360 打算禁止从中国进口光模块 22 00:01:04,360 --> 00:01:08,060 目的就是加强他们对AI基础设施供应链的控制 23 00:01:08,060 --> 00:01:11,140 这项措施由美国联邦通信委员会 24 00:01:11,140 --> 00:01:13,540 也就是FCC牵头制定的 25 00:01:13,540 --> 00:01:17,260 美国这边争取在2026年年内正式对外公布 26 00:01:17,260 --> 00:01:19,340 公布之后就马上生效 27 00:01:19,340 --> 00:01:21,700 虽然目前还只是个草案 28 00:01:21,700 --> 00:01:23,480 最终会怎么落地还不确定 29 00:01:23,480 --> 00:01:25,720 但这个消息实在是太炸裂了 30 00:01:25,720 --> 00:01:27,360 已经迅速传遍全球 31 00:01:27,360 --> 00:01:29,000 市场立刻陷入恐慌 32 00:01:29,000 --> 00:01:31,760 国内的官方媒体也跟进报道了 33 00:01:31,760 --> 00:01:35,080 资本市场可能又要迎来一轮腥风血雨 34 00:01:35,080 --> 00:01:37,720 最先大跌的就是龙头一中天 35 00:01:37,720 --> 00:01:41,500 也就是中纪续创、新益胜等龙头企业 36 00:01:41,500 --> 00:01:44,060 他们的业务绝大部分来自美国 37 00:01:44,060 --> 00:01:48,160 中纪续创和新益胜合计在北美数据中心 38 00:01:48,160 --> 00:01:50,620 高端光模块市场占据极高份额 39 00:01:50,620 --> 00:01:51,840 接近半壁江山 40 00:01:51,840 --> 00:01:54,480 昨晚美股盘前和盘中 41 00:01:54,480 --> 00:01:58,120 美国本土光模块相关公司已经出现明显反应 42 00:01:58,120 --> 00:02:02,520 AOR大涨16%到19% 43 00:02:02,520 --> 00:02:06,380 COHR涨超11%到13% 44 00:02:06,380 --> 00:02:09,460 LRTE涨6%到11% 45 00:02:09,460 --> 00:02:10,800 康宁等也跟涨 46 00:02:10,800 --> 00:02:13,400 市场迅速把中国光模块背禁 47 00:02:13,400 --> 00:02:16,520 导致美国本土替代受益的逻辑定价进去 48 00:02:16,520 --> 00:02:19,040 今天A股和港股开盘后 49 00:02:19,040 --> 00:02:20,700 光模块板块直接冲压 50 00:02:20,700 --> 00:02:25,980 中继续创A股和港股双双下跌约8%到10% 51 00:02:25,980 --> 00:02:27,940 新益胜也跌超7% 52 00:02:27,940 --> 00:02:32,460 整个通信服务指数早盘一度重挫于9% 53 00:02:32,460 --> 00:02:35,480 出口依赖度高的光模块公司普遍大跌 54 00:02:35,480 --> 00:02:37,800 当然也有一些公司可能因此受益 55 00:02:37,800 --> 00:02:39,760 因为美国缺上游原材料 56 00:02:39,760 --> 00:02:41,540 光模块的上游核心材料 57 00:02:41,540 --> 00:02:43,940 比如零化烟 泥酸锂 58 00:02:43,940 --> 00:02:46,860 还有光学滤镜波片 陶瓷套管等 59 00:02:46,860 --> 00:02:48,220 高度依赖中国供应 60 00:02:48,220 --> 00:02:50,240 就算美国自己在本土生产 61 00:02:50,240 --> 00:02:52,220 也得从中国进口这些原材料 62 00:02:52,220 --> 00:02:54,820 目前中国方面的自新回应是 63 00:02:54,820 --> 00:02:56,800 中国驻美大使馆已经明确表态 64 00:02:56,800 --> 00:02:59,940 督促美方倾听两国工商界客观理性声音 65 00:02:59,940 --> 00:03:02,680 停止抹黑中国企业并以制裁相威胁 66 00:03:02,680 --> 00:03:03,660 并强调 67 00:03:03,660 --> 00:03:06,700 对于任何严重损害中方利益的行为 68 00:03:06,700 --> 00:03:09,560 中国都将采取一切必要措施予以回应 69 00:03:09,560 --> 00:03:13,000 目前还没有看到更具体的对等反制措施 70 00:03:13,000 --> 00:03:15,100 但态度已经摆得很清楚 71 00:03:15,100 --> 00:03:16,860 如果美方真的推进 72 00:03:16,860 --> 00:03:18,940 中方也可能会采取对等反制 73 00:03:18,940 --> 00:03:24,300 现在全球高端光模块7种以上的产能都掌握在中国企业手里 74 00:03:24,300 --> 00:03:27,700 尼伟达谷歌Meta这些北美顶级AR数据中心 75 00:03:27,700 --> 00:03:32,980 大量的800G 1.6T光模块几乎全是国内的厂商共用的 76 00:03:32,980 --> 00:03:37,080 可以说中国的光模块就是全世界AR算力的高速公路 77 00:03:37,080 --> 00:03:40,340 也正是因为中国在这个领域有明显优势 78 00:03:40,340 --> 00:03:43,360 美国为了避免再像稀土那样被卡脖子 79 00:03:43,360 --> 00:03:47,300 所以开始想办法逐步摆脱对中国光模块的依赖 80 00:03:47,300 --> 00:03:50,400 AR是下一代科技竞争的主战场 81 00:03:50,400 --> 00:03:52,960 光模块就是算力网络的咽喉要道 82 00:03:52,960 --> 00:03:56,040 美国可以接受中国继续做组装制造 83 00:03:56,040 --> 00:03:59,060 但绝对不愿意看到中国的企业牢牢掌控 84 00:03:59,060 --> 00:04:00,780 AR基础设施的关键硬件 85 00:04:00,780 --> 00:04:05,180 这里我带领大家回顾一下整件事情的前因后果 86 00:04:05,180 --> 00:04:08,100 只要看懂美国一环扣一环的布局套路 87 00:04:08,100 --> 00:04:10,640 就明白这个消息绝不是空穴来风 88 00:04:10,640 --> 00:04:12,580 基本上已经快要落地了 89 00:04:12,580 --> 00:04:16,240 早在今年4月份FCC就先下发了新规 90 00:04:16,240 --> 00:04:20,020 中国生产的高速光模块想要销往美国 91 00:04:20,020 --> 00:04:23,900 必须跑到欧美日韩的第三方实验室去做检测认证 92 00:04:23,900 --> 00:04:25,340 这样一来 93 00:04:25,340 --> 00:04:29,380 大批中小型中国厂商直接被抬高的门槛挡在门外 94 00:04:29,380 --> 00:04:31,740 到了7月监管又升级了一步 95 00:04:31,740 --> 00:04:35,300 只要光模块设备里面搭载了黑名单厂商的元器件 96 00:04:35,300 --> 00:04:37,840 整台设备都禁止在美国售卖 97 00:04:37,840 --> 00:04:42,900 现在这一步可能就是直接针对所有下一代AI光模块硬件 98 00:04:42,900 --> 00:04:44,440 彻底关上转入大门 99 00:04:44,440 --> 00:04:48,980 很多人会问美国真的能落地全面禁止进口中国光模块吗 100 00:04:48,980 --> 00:04:52,340 现在北美云厂的光模块产能本来就紧缺 101 00:04:52,340 --> 00:04:55,200 英伟达 谷歌 麦塔这些巨头的数据中心 102 00:04:55,200 --> 00:04:58,720 急需大批硬件来支撑AR建设 103 00:04:58,720 --> 00:05:00,180 全球产能缺口很大 104 00:05:00,180 --> 00:05:04,560 短期内美国本土根本造不出足够的高端产品来替代中国 105 00:05:04,560 --> 00:05:08,140 建厂打磨良绿至少得一到两年的时间 106 00:05:08,140 --> 00:05:12,500 强行禁令难道不会拖累美国自己的AR产业吗 107 00:05:12,500 --> 00:05:13,620 一旦真的落地 108 00:05:13,620 --> 00:05:15,080 确实会直接拖慢 109 00:05:15,080 --> 00:05:17,200 美国AR数据中心的建设进度 110 00:05:17,200 --> 00:05:18,920 硅谷一大堆科技巨头 111 00:05:18,920 --> 00:05:20,820 肯定会第一个站出来反对 112 00:05:20,820 --> 00:05:23,500 但是美国的首要目标 113 00:05:23,500 --> 00:05:25,420 是和中国进行脱钩 114 00:05:25,420 --> 00:05:27,820 减少对中国供应链的依赖 115 00:05:27,820 --> 00:05:29,780 然后才是他们自己的进度 116 00:05:29,780 --> 00:05:30,820 就算代价再高 117 00:05:30,820 --> 00:05:33,320 他们依然有办法绕开现实的约束 118 00:05:33,320 --> 00:05:35,560 而且美国的脱钩策略 119 00:05:35,560 --> 00:05:38,140 从来不会选择一刀切式的硬封锁 120 00:05:38,140 --> 00:05:40,300 还是温水煮青蛙一步一步来 121 00:05:40,300 --> 00:05:44,020 我认为大概率会分四步慢慢剥离中国供应链 122 00:05:44,020 --> 00:05:45,520 以下是我的一个推演 123 00:05:45,520 --> 00:05:46,660 也不一定完全正确 124 00:05:46,660 --> 00:05:48,500 第一步 新老话段 125 00:05:48,500 --> 00:05:51,900 只封进新款1.6T CPO光模块 126 00:05:51,900 --> 00:05:53,860 已经拿到认证的老款产品 127 00:05:53,860 --> 00:05:55,640 暂时允许正常流通 128 00:05:55,640 --> 00:05:57,460 避免短期内硬件短缺 129 00:05:57,460 --> 00:05:58,980 冲击本土AR企业 130 00:05:58,980 --> 00:06:01,180 第二 抬高海外准入门槛 131 00:06:01,180 --> 00:06:03,700 用供严苛的安全审查和认证 132 00:06:03,700 --> 00:06:06,080 大幅抬高中国厂商出海的成本 133 00:06:06,080 --> 00:06:08,220 第三步 扶持本土 134 00:06:08,220 --> 00:06:10,220 以及日韩东南亚供应商 135 00:06:10,220 --> 00:06:11,620 给出政策倾斜 136 00:06:11,620 --> 00:06:14,700 花一到两年的时间培育本土产业链 137 00:06:14,700 --> 00:06:15,960 补其产能缺口 138 00:06:15,960 --> 00:06:16,880 第四步 139 00:06:16,880 --> 00:06:18,860 等到海外供应链成熟之后 140 00:06:18,860 --> 00:06:20,580 彻底把国产光模块 141 00:06:20,580 --> 00:06:22,500 提出北美AR算力市场 142 00:06:22,500 --> 00:06:25,140 就算中国企业跑去东南亚建厂 143 00:06:25,140 --> 00:06:27,160 FCC的穿透式审查 144 00:06:27,160 --> 00:06:28,740 也能识破中资背景 145 00:06:28,740 --> 00:06:30,980 很难真正绕开监管限制 146 00:06:30,980 --> 00:06:32,980 这不是会不会的问题 147 00:06:32,980 --> 00:06:34,480 只是时间早晚的问题 148 00:06:34,480 --> 00:06:36,940 一旦相关禁定政策真正推进 149 00:06:36,940 --> 00:06:39,260 对相关公司的冲击可想而知 150 00:06:39,260 --> 00:06:41,740 国内头部光模块企业 151 00:06:41,740 --> 00:06:44,500 很大一部分营收和利润都来自北美客户 152 00:06:44,500 --> 00:06:46,280 如果海外大门慢慢关上 153 00:06:46,280 --> 00:06:47,320 订单直接萎缩 154 00:06:47,320 --> 00:06:49,420 企业的业绩会遭遇重创 155 00:06:49,420 --> 00:06:51,280 光模块这一大条赛道 156 00:06:51,280 --> 00:06:54,200 会带动上游光器件光芯片PCB 157 00:06:54,200 --> 00:06:55,160 整条产业链 158 00:06:55,160 --> 00:06:57,520 全部迎来情绪的剧烈踩踏 159 00:06:57,520 --> 00:06:58,460 到那个时候 160 00:06:58,460 --> 00:07:01,100 不管你是棱头还是爱线跟风标的 161 00:07:01,100 --> 00:07:02,580 泥沙巨下 162 00:07:02,580 --> 00:07:05,160 绝大多数个股都躲不过沙谷值 163 00:07:05,160 --> 00:07:06,360 总而言之 164 00:07:06,360 --> 00:07:07,800 我们要清楚的意识到 165 00:07:07,800 --> 00:07:10,440 中美新一轮科技站已经再次打响了 166 00:07:10,440 --> 00:07:13,180 全球AR供应链一定会走向分裂 167 00:07:13,180 --> 00:07:14,780 形成两套独立的体系 168 00:07:14,780 --> 00:07:19,320 一边是美国千头盟友搭建起欧美日韩闭环的算力产业链 169 00:07:19,320 --> 00:07:23,060 硬件全部优先选用本土和盟友国家的货源 170 00:07:23,060 --> 00:07:25,160 首先考虑供应链安全 171 00:07:25,160 --> 00:07:27,020 其次才是产品的性价比 172 00:07:27,020 --> 00:07:31,000 另一边国内会开启自如可控的AR赛道建设 173 00:07:31,000 --> 00:07:34,380 搭建属于中国自己完整安全的算力网络 174 00:07:34,380 --> 00:07:36,720 形成完全不同的两道体系 175 00:07:36,720 --> 00:07:39,220 再说说对资本市场的影响 176 00:07:39,220 --> 00:07:40,740 很多攒户最大的误区 177 00:07:40,740 --> 00:07:43,220 就是只看见AR产业的宏大叙事 178 00:07:43,220 --> 00:07:46,020 完全忽略了地缘政治这把利剑 179 00:07:46,020 --> 00:07:48,760 资本市场炒的不光是产业前景 180 00:07:48,760 --> 00:07:50,200 还要看大国博弈 181 00:07:50,200 --> 00:07:52,460 利好可以把股价推上天 182 00:07:52,460 --> 00:07:55,880 地缘风险同样可以瞬间把预期全部撕碎 183 00:07:55,880 --> 00:07:58,240 不要觉得传闻离我们很远 184 00:07:58,240 --> 00:07:59,920 我们要分清手里的标的 185 00:07:59,920 --> 00:08:01,780 到底是靠海外订单吃饭 186 00:08:01,780 --> 00:08:04,800 还是有硬核自研技术做护城河 187 00:08:04,800 --> 00:08:06,420 风口固然强大 188 00:08:06,420 --> 00:08:08,260 但大国博弈风浪来的时候 189 00:08:08,260 --> 00:08:11,060 再火爆的赛道一样会掀起滔天巨浪 190 00:08:11,060 --> 00:08:12,780 关于中美贸易冲突 191 00:08:12,780 --> 00:08:15,700 向松诺教授早在2018年的一场演讲中 192 00:08:15,700 --> 00:08:18,400 就认为这不仅仅是经济层面的摩擦 193 00:08:18,400 --> 00:08:20,920 更深层次则是价值观的冲突 194 00:08:20,920 --> 00:08:22,460 且在当时的演讲中 195 00:08:22,460 --> 00:08:24,080 他认为中国存在几个问题 196 00:08:24,080 --> 00:08:27,920 一个是缺少法治的环境导致民营企业信心丧失 197 00:08:27,920 --> 00:08:29,880 第二个是中国的债务问题 198 00:08:29,880 --> 00:08:32,140 一些地方政府拖欠民营企业账款 199 00:08:32,140 --> 00:08:36,080 还有就是中美贸易冲突的问题导致外部环境恶化 200 00:08:36,080 --> 00:08:39,580 他认为2018年可能是未来十年最好的一年 201 00:08:39,580 --> 00:08:40,780 现在来看的话 202 00:08:40,780 --> 00:08:42,720 很多东西都被他给说中了 203 00:08:42,720 --> 00:08:45,240 现在这个演讲在国内已经被删除了 204 00:08:45,240 --> 00:08:46,360 大家可以听听看 205 00:08:46,703 --> 00:08:55,883 我們現在面臨的問題主要是自己的問題。我們的問題實在是太多。我認為我們現在很多東西講的是輕描淡寫。 206 00:08:55,883 --> 00:09:01,963 实际上现在中美的贸易摩擦贸易战已经不是贸易战不是经济战 207 00:09:01,963 --> 00:09:07,223 是中美两国之间价值观的严重的冲突 208 00:09:07,223 --> 00:09:11,423 中美关系现在面临巨大的历史的考验怎么办 209 00:09:11,423 --> 00:09:15,163 我想现在还没有找到一个真正妥善的办法 210 00:09:15,163 --> 00:09:15,863 坦率的说 211 00:09:15,863 --> 00:09:21,423 我们有没有反思过从年初开始各种言论瞬嚣尘上 212 00:09:21,423 --> 00:09:23,023 什么中美贸易战 213 00:09:23,023 --> 00:09:24,783 美国人是搬起石头砸自己的脚 214 00:09:24,783 --> 00:09:25,523 中国必胜 215 00:09:25,523 --> 00:09:27,883 什么贸易战中国要打下去 216 00:09:27,883 --> 00:09:30,183 大打大赢中打中赢小打小赢 217 00:09:30,183 --> 00:09:32,603 这不是我们主流媒体的声音吗 218 00:09:32,603 --> 00:09:34,343 地方债务 219 00:09:34,343 --> 00:09:35,563 现在是我们金融市场 220 00:09:35,563 --> 00:09:38,163 非常非常大的一个麻烦 221 00:09:38,163 --> 00:09:40,143 实际金额到底多少 222 00:09:40,143 --> 00:09:42,043 国家审计数说是 223 00:09:42,043 --> 00:09:43,043 17.8万亿 224 00:09:43,043 --> 00:09:45,843 人大财经委的副主任赫坑先子说是 225 00:09:45,843 --> 00:09:47,783 40万亿还要还不止 226 00:09:47,783 --> 00:09:49,163 超过40万亿 227 00:09:49,163 --> 00:09:51,883 而且没有一个地方政府想还债 228 00:09:51,883 --> 00:09:54,303 中国最不守信用的是谁 229 00:09:54,303 --> 00:09:56,323 最不守信用的是政府 230 00:09:56,323 --> 00:09:58,843 所以现在要把一些政府立为脑赖 231 00:09:58,843 --> 00:10:01,523 解决企业相互拖欠的问题 232 00:10:01,523 --> 00:10:04,083 首先是要解决政府拖欠企业 233 00:10:04,083 --> 00:10:05,783 国有企业拖欠民营企业 234 00:10:05,783 --> 00:10:06,663 大的民营企业 235 00:10:06,663 --> 00:10:08,323 拖欠小的民营企业 236 00:10:08,323 --> 00:10:10,783 现在经济下行压力可能是巨大 237 00:10:10,783 --> 00:10:12,263 不是可能啊 238 00:10:12,263 --> 00:10:13,163 绝对是巨大 239 00:10:13,163 --> 00:10:15,683 这三强改革把它开关成为叫税改 240 00:10:15,683 --> 00:10:17,443 政改国改 241 00:10:17,443 --> 00:10:20,243 能不能在这些改革方面 242 00:10:20,243 --> 00:10:21,983 有真正的突破性的进展 243 00:10:21,983 --> 00:10:23,543 如果没有 244 00:10:23,543 --> 00:10:25,483 我最后的结论是 245 00:10:25,483 --> 00:10:30,523 中国经济将陷入相当长期的 246 00:10:30,523 --> 00:10:33,243 非常非常困难的境地 247 00:10:33,243 --> 00:10:35,983 今年中国有三件事情 248 00:10:35,983 --> 00:10:38,483 我想是我们没有想到 249 00:10:38,483 --> 00:10:41,283 或者说我们有严重的误判 250 00:10:41,283 --> 00:10:43,163 中美贸易战 251 00:10:43,163 --> 00:10:46,023 中美贸易战我们有没有误判 252 00:10:46,023 --> 00:10:48,083 我们有没有低估 253 00:10:48,083 --> 00:10:51,163 现在中美贸易战大半年过去 254 00:10:51,163 --> 00:10:52,043 快一年过去 255 00:10:52,043 --> 00:10:53,803 我们回忆一下 256 00:10:53,803 --> 00:10:55,363 年初的我们那些言论 257 00:10:55,363 --> 00:10:57,643 我们主流媒体的那些言论 258 00:10:57,643 --> 00:10:59,183 什么中美贸易战 259 00:10:59,183 --> 00:11:00,943 美国人是搬起石头砸自己的脚 260 00:11:00,943 --> 00:11:01,683 中国必胜 261 00:11:01,683 --> 00:11:04,043 什么贸易战中国要打下去 262 00:11:04,043 --> 00:11:06,363 大打大赢中打中赢小打小赢 263 00:11:06,363 --> 00:11:09,063 这不是我们主流媒体的声音吗 264 00:11:09,063 --> 00:11:11,803 为什么会有这样的判断 265 00:11:11,803 --> 00:11:13,863 到目前为止 266 00:11:13,863 --> 00:11:15,123 我们对中美贸易摸擦 267 00:11:15,123 --> 00:11:17,083 对中美贸易战的形式的判断 268 00:11:17,083 --> 00:11:20,343 我想仍然是有很大的误区 269 00:11:20,343 --> 00:11:22,323 很大的误区 270 00:11:22,323 --> 00:11:23,843 直到我们去深刻的反思 271 00:11:23,843 --> 00:11:26,623 第二个导致我们经济下行的 272 00:11:26,623 --> 00:11:28,143 是什么呢 273 00:11:28,143 --> 00:11:29,963 为什么民营企业 274 00:11:29,963 --> 00:11:32,643 在2018年遭受重创 275 00:11:32,643 --> 00:11:35,103 我这里讲的叫遭受重创 276 00:11:35,103 --> 00:11:37,583 我们看看各种数据 277 00:11:37,583 --> 00:11:39,603 民间的投资 278 00:11:39,603 --> 00:11:41,363 民营企业的投资大幅放缓 279 00:11:41,363 --> 00:11:43,143 为什么出现这样的情况 280 00:11:43,143 --> 00:11:45,503 民营企业家的信心 281 00:11:45,503 --> 00:11:46,663 为什么遭受重创 282 00:11:46,663 --> 00:11:48,863 到了11月1号 283 00:11:48,863 --> 00:11:50,403 国家领导人 284 00:11:50,403 --> 00:11:52,623 专门召开会议 285 00:11:52,623 --> 00:11:52,923 啊 286 00:11:52,923 --> 00:11:55,003 如此高调的 287 00:11:55,003 --> 00:11:58,063 有人说法是现在经济不行了 288 00:11:58,063 --> 00:12:00,043 要开始讨好民营企业 289 00:12:00,043 --> 00:12:03,363 我们有没有反思过从连初开始 290 00:12:03,363 --> 00:12:04,663 各种言论 291 00:12:04,663 --> 00:12:05,643 瞬嚣尘上 292 00:12:05,643 --> 00:12:07,923 什么要消灭私有制啊 293 00:12:07,923 --> 00:12:10,623 什么暂时不消灭以后再消灭啊 294 00:12:10,623 --> 00:12:12,983 什么民营企业的任务已经完成了 295 00:12:12,983 --> 00:12:13,703 该退场了 296 00:12:13,703 --> 00:12:16,623 什么所有的民营企业都要交个职工啊 297 00:12:16,623 --> 00:12:18,843 高调学习马克思 298 00:12:18,843 --> 00:12:20,343 高调学习共产党宣言 299 00:12:20,343 --> 00:12:22,063 共产党宣言的一句话是什么 300 00:12:22,063 --> 00:12:23,983 消灭私有志 301 00:12:23,983 --> 00:12:26,743 那么如此高调的纪念马克思 302 00:12:26,743 --> 00:12:28,603 如此高调的学习共产党宣言 303 00:12:28,603 --> 00:12:30,663 这民意企业在传起什么信号呢 304 00:12:30,663 --> 00:12:33,783 所以中国经济的下行 305 00:12:33,783 --> 00:12:35,563 中国经济面临的压力 306 00:12:35,563 --> 00:12:38,203 包括中美贸易摩擦 307 00:12:38,203 --> 00:12:40,283 中美贸易战的日益的恶化 308 00:12:40,283 --> 00:12:42,623 我们要反思啊 309 00:12:42,623 --> 00:12:45,403 我们要反思我们做错了什么 310 00:12:45,403 --> 00:12:48,463 我们要反思我们面向未来 311 00:12:48,463 --> 00:12:50,623 要真正的提振中国经济 312 00:12:50,623 --> 00:12:54,323 要真正的让中国经济能够持续稳定的增长 313 00:12:54,323 --> 00:12:55,643 我们应该做什么 314 00:12:55,643 --> 00:12:58,443 也许我讲的观点大家不一定同意 315 00:12:58,443 --> 00:12:59,983 在座的各位校园你们可以批评 316 00:12:59,983 --> 00:13:02,603 在今天这么一个新年论坛上 317 00:13:02,603 --> 00:13:04,403 我希望我的讲话结束以后 318 00:13:04,403 --> 00:13:06,023 你们的心情非常的沉重 319 00:13:06,023 --> 00:13:09,303 为什么我希望你们的心情非常沉重呢 320 00:13:09,303 --> 00:13:12,963 我们现在面临的问题主要是自己的问题 321 00:13:12,963 --> 00:13:15,263 我们的问题实在是太多 322 00:13:15,263 --> 00:13:19,363 我认为我们现在很多东西讲的是轻描淡写 323 00:13:19,363 --> 00:13:21,183 轻描淡写 324 00:13:21,183 --> 00:13:24,783 总说就在11月1号的座谈会上讲了六个问题 325 00:13:24,783 --> 00:13:26,803 这六个问题 326 00:13:26,803 --> 00:13:28,823 我最关心的是第六个 327 00:13:28,823 --> 00:13:30,923 我们可以思考一下 328 00:13:30,923 --> 00:13:34,123 在一个法治稍微健全的国家 329 00:13:34,123 --> 00:13:36,103 在法律面前人人平等的国家 330 00:13:36,103 --> 00:13:37,503 不用说企业家了 331 00:13:37,503 --> 00:13:41,163 我们这些普通老百姓的人身和财产安全 332 00:13:41,163 --> 00:13:43,683 不是也应该得到妥善的保障吗 333 00:13:43,683 --> 00:13:46,043 改革开放搞了40年 334 00:13:46,043 --> 00:13:48,223 现在竟然由总书记专门来提 335 00:13:48,223 --> 00:13:50,663 保障企业家的人权和财产安全 336 00:13:50,663 --> 00:13:52,583 可见我们的法治 337 00:13:52,583 --> 00:13:55,143 可见我们的社会的治理 338 00:13:55,143 --> 00:13:56,943 国家治理的问题 339 00:13:56,943 --> 00:14:00,283 多么的严峻呢 340 00:14:00,283 --> 00:14:02,743 那么中国经济面向未来 341 00:14:02,743 --> 00:14:05,103 我想有这六个方面的内部挑战 342 00:14:05,103 --> 00:14:06,843 是我们需要深刻的反思的 343 00:14:06,843 --> 00:14:08,143 深刻的思考的 344 00:14:08,143 --> 00:14:10,423 这六个方面的巨大挑战 345 00:14:10,423 --> 00:14:12,123 实践关系不可能一一跟大家讲 346 00:14:12,123 --> 00:14:15,363 每位同学每位校友大家都应该值得思考 347 00:14:15,363 --> 00:14:18,883 那么除了内部的以外 348 00:14:18,883 --> 00:14:20,943 外部的还有三个巨大挑战 349 00:14:20,943 --> 00:14:24,403 首先是中美的贸易摩擦中美的贸易战 350 00:14:24,403 --> 00:14:30,303 实际上现在中美的贸易摩擦贸易战已经不是贸易战不是经济战 351 00:14:30,303 --> 00:14:35,583 是中美两国之间价值观的严重的冲突 352 00:14:35,583 --> 00:14:39,683 可以完全肯定的说中美关系现在走在一个十字路口 353 00:14:39,683 --> 00:14:44,163 中美关系现在面临巨大的历史的考验怎么办 354 00:14:44,163 --> 00:14:47,903 我想现在还没有找到一个真正妥善的办法 355 00:14:47,903 --> 00:14:48,583 坦率的说 356 00:14:48,583 --> 00:14:50,983 那么大家最近注意到 357 00:14:50,983 --> 00:14:52,683 华为孟晚舟 358 00:14:52,683 --> 00:14:55,743 CF孟晚舟在温哥华被扣 359 00:14:55,743 --> 00:14:59,943 前两天就这两天CNN BBC都在报道 360 00:14:59,943 --> 00:15:05,063 美国的盟国全面围堵华为 361 00:15:05,063 --> 00:15:06,463 这说明什么 362 00:15:06,463 --> 00:15:09,423 这不是简单的贸易和经济的问题 363 00:15:09,423 --> 00:15:12,123 所以我们过去有一句话说 364 00:15:12,123 --> 00:15:15,603 中国经济增长的战略机遇期 365 00:15:15,603 --> 00:15:18,483 那么现在的战略机遇期还存不存在 366 00:15:18,483 --> 00:15:21,543 我个人认为现在的战略机遇期 367 00:15:21,543 --> 00:15:22,903 这个问题是值得反思 368 00:15:22,903 --> 00:15:27,043 我个人觉得我们现在的国际的战略机遇期 369 00:15:27,043 --> 00:15:28,543 正在快速的消退 370 00:15:28,543 --> 00:15:31,963 那么在这样的大的背景下我们怎么办呢 371 00:15:31,963 --> 00:15:34,423 什么叫国际的战略机遇期 372 00:15:34,423 --> 00:15:36,083 就是过去的国际规则 373 00:15:36,083 --> 00:15:37,023 对我们比较有利 374 00:15:37,023 --> 00:15:39,963 技术资金人才对我们相对开放 375 00:15:39,963 --> 00:15:41,603 市场对我们相对开放 376 00:15:41,603 --> 00:15:45,003 所以为什么我今天跟各位校友分享的题目叫 377 00:15:45,003 --> 00:15:46,703 40年未有之大变局 378 00:15:46,703 --> 00:15:49,243 40年未有之大变局 379 00:15:49,243 --> 00:15:51,283 这个大变局是内外的大变局 380 00:15:51,283 --> 00:15:53,923 我们有没有真正的想明白 381 00:15:53,923 --> 00:15:55,123 有没有真正的想清楚 382 00:15:55,123 --> 00:15:57,843 那当然我们现在短期的问题 383 00:15:57,843 --> 00:15:59,023 是所谓的经济下行 384 00:15:59,023 --> 00:16:01,463 这里面有大量的数据我不说了 385 00:16:01,463 --> 00:16:03,643 大家看看10月份的数据 386 00:16:03,643 --> 00:16:06,103 11月份的数据还没出来呀 387 00:16:06,103 --> 00:16:08,463 几乎是全线的下行 388 00:16:08,463 --> 00:16:10,563 无论是我们从 389 00:16:10,563 --> 00:16:13,063 社会消费到汽车消费 390 00:16:13,063 --> 00:16:14,343 到房地产的消费 391 00:16:14,343 --> 00:16:15,603 大家看看出口 392 00:16:15,603 --> 00:16:18,583 谁说贸易战对中国没有影响 393 00:16:18,583 --> 00:16:20,723 谁说打贸易战 394 00:16:20,723 --> 00:16:22,323 我们是大打大营小打小营 395 00:16:22,323 --> 00:16:23,103 中打中营呢 396 00:16:23,103 --> 00:16:24,883 我经常问呢 397 00:16:24,883 --> 00:16:27,763 我说年初四五月份喊这些话的人 398 00:16:27,763 --> 00:16:28,763 现在这些人到哪去了 399 00:16:28,763 --> 00:16:31,503 现在这些人出来讲一讲啊 400 00:16:31,503 --> 00:16:34,283 所以我们对形式的判断 401 00:16:34,283 --> 00:16:36,543 我们对国际形式的判断 402 00:16:36,543 --> 00:16:38,183 为什么我们会出错 403 00:16:38,183 --> 00:16:40,643 为什么我们会有误判 404 00:16:40,643 --> 00:16:42,743 大家看看这些数据 405 00:16:43,304 --> 00:16:48,704 那麼我們這個經濟下行當然是一個長期的下行,這本來是沒有太大問題的。 406 00:16:48,704 --> 00:16:50,484 但是大家注意到 407 00:16:50,484 --> 00:16:52,844 我们在经济下行的过程里面 408 00:16:52,844 --> 00:16:58,184 我们现在是消费和第三产业 409 00:16:58,184 --> 00:17:02,864 消费和第三产业现在占到GDP增长的78.5% 410 00:17:02,864 --> 00:17:05,964 我按照我们官方的说法说这是好事 411 00:17:05,964 --> 00:17:08,584 说经济转型已经取得成功 412 00:17:08,584 --> 00:17:11,104 过去我们依靠投资依靠出口 413 00:17:11,104 --> 00:17:13,744 现在已经是依靠消费和第三产业 414 00:17:13,744 --> 00:17:15,624 听起来好像有道理 415 00:17:15,624 --> 00:17:17,684 但是大家要看到 416 00:17:17,684 --> 00:17:20,104 在我们这样一个国家 417 00:17:20,104 --> 00:17:23,324 投资大幅度的放缓 418 00:17:23,324 --> 00:17:25,364 依靠消费 419 00:17:25,364 --> 00:17:28,384 我们还能够维持经济的稳定吗 420 00:17:28,384 --> 00:17:31,084 还能够维持经济的稳定吗 421 00:17:31,084 --> 00:17:35,084 我想消费现在对GDP的增长 422 00:17:35,084 --> 00:17:37,784 供应按照官方的说法达到78.5% 423 00:17:37,784 --> 00:17:41,424 这本身一方面可能是一个好消息 424 00:17:41,424 --> 00:17:43,564 但是更重要的可能是一个不好的消息 425 00:17:43,564 --> 00:17:45,464 看看我们的投资 426 00:17:45,464 --> 00:17:51,224 更重要的是我们的消费现在还能够支撑经济快速的增长吗 427 00:17:51,224 --> 00:17:55,504 过去40年改革开放40年我们有过五次的消费浪潮 428 00:17:55,504 --> 00:17:58,944 五次的消费浪潮第一次是解决温饱 429 00:17:58,944 --> 00:18:00,124 第二次是新三大建 430 00:18:00,124 --> 00:18:01,664 第三次是信息消费 431 00:18:01,664 --> 00:18:02,864 第四次是什么 432 00:18:02,864 --> 00:18:04,844 第四次是汽车 433 00:18:04,844 --> 00:18:06,884 第五次是房地产 434 00:18:06,884 --> 00:18:11,144 但是现在这样的五次的消费浪潮 435 00:18:11,144 --> 00:18:11,924 大家可以看到 436 00:18:11,924 --> 00:18:16,884 基本上都已经处在一个尾身 437 00:18:16,884 --> 00:18:19,764 汽车的消费在大幅度下降 438 00:18:19,764 --> 00:18:22,524 房地上的消费也在大幅度下降 439 00:18:22,524 --> 00:18:24,944 所以我们现在就面临一个巨大的问题 440 00:18:24,944 --> 00:18:27,844 这就是政治局会议题的六个吻 441 00:18:27,844 --> 00:18:30,784 六个吻 442 00:18:30,784 --> 00:18:33,964 网友调侃上轻轻的六个吻 443 00:18:33,964 --> 00:18:35,884 轻轻的六个吻 444 00:18:35,884 --> 00:18:36,824 其实不止六个吻 445 00:18:36,824 --> 00:18:38,044 再多给你三个吻 446 00:18:38,044 --> 00:18:39,884 还有三个吻 447 00:18:39,884 --> 00:18:40,744 还要吻汇率 448 00:18:40,744 --> 00:18:41,224 吻储备 449 00:18:41,224 --> 00:18:41,804 吻房价 450 00:18:41,804 --> 00:18:44,524 显然大家可以看到 451 00:18:44,524 --> 00:18:48,104 现在这几个吻是很难吻的 452 00:18:48,104 --> 00:18:50,424 目前看来这个吻汇率 453 00:18:50,424 --> 00:18:51,824 吻储并问题不大 454 00:18:51,824 --> 00:18:53,124 外资 455 00:18:53,124 --> 00:18:55,364 基本上稳定 456 00:18:55,364 --> 00:18:57,344 但是大家可以看 457 00:18:57,344 --> 00:19:00,204 投资出口房价股市就业 458 00:19:00,204 --> 00:19:02,144 怎么能吻呢 459 00:19:02,144 --> 00:19:06,084 所以为什么我说我今天跟大家分享的关键词叫反思 460 00:19:06,084 --> 00:19:07,904 我们一起要反思 461 00:19:07,904 --> 00:19:09,424 为什么会出现这样的情况 462 00:19:09,424 --> 00:19:11,084 出现这样的情况 463 00:19:11,084 --> 00:19:12,864 我们正确的对策到底是什么 464 00:19:12,864 --> 00:19:15,004 在经济下行的同时 465 00:19:15,004 --> 00:19:15,764 金融风险 466 00:19:15,764 --> 00:19:18,504 金融风险的大幅的 467 00:19:18,504 --> 00:19:21,384 影子银行急剧的萎缩 468 00:19:21,384 --> 00:19:23,344 影子银行急剧的萎缩 469 00:19:23,344 --> 00:19:24,824 央行的行长出来说了 470 00:19:24,824 --> 00:19:26,504 有的媒体讲说 471 00:19:26,504 --> 00:19:27,804 央行行长出来认错 472 00:19:27,804 --> 00:19:30,584 说以前政策考虑不周 473 00:19:30,584 --> 00:19:31,404 缺乏协调 474 00:19:31,404 --> 00:19:32,364 执行偏离 475 00:19:32,364 --> 00:19:34,084 强奸管效应叠加 476 00:19:34,084 --> 00:19:35,164 导致到信用的紧缩 477 00:19:35,164 --> 00:19:37,664 这当然是重要的原因 478 00:19:37,664 --> 00:19:40,324 但是其实这并非是 479 00:19:40,324 --> 00:19:42,344 最深层次的原因 480 00:19:42,344 --> 00:19:44,624 我们看到我们的 481 00:19:44,624 --> 00:19:47,224 直接融资的市场 482 00:19:47,224 --> 00:19:49,224 债券融资也好 483 00:19:49,224 --> 00:19:50,184 股票融资也好 484 00:19:50,184 --> 00:19:53,104 今年2018年都是被腰斩 485 00:19:53,104 --> 00:19:55,124 更多的是违约 486 00:19:55,124 --> 00:19:57,324 企业债的违约 487 00:19:57,324 --> 00:19:59,184 10月份以前 488 00:19:59,184 --> 00:20:01,104 三季度前三季度企业债的违约 489 00:20:01,104 --> 00:20:02,104 已经超过1000个亿 490 00:20:02,104 --> 00:20:04,344 按照官方的数据 491 00:20:04,344 --> 00:20:06,564 企业债的违约今年会 492 00:20:06,564 --> 00:20:08,564 超过1200亿 493 00:20:08,564 --> 00:20:10,844 还有大量企业的破产 494 00:20:10,844 --> 00:20:12,844 企业的破产 495 00:20:12,844 --> 00:20:15,284 按照曹德旺的说法 496 00:20:15,284 --> 00:20:17,864 现在的企业是纯片的倒下 497 00:20:17,864 --> 00:20:19,964 国有企业也倒下了 498 00:20:19,964 --> 00:20:21,684 渤海钢铁 499 00:20:21,684 --> 00:20:23,264 这是我们伟大的世界500强 500 00:20:23,264 --> 00:20:25,244 这个企业倒下 501 00:20:25,244 --> 00:20:27,064 它的负债预额1920个亿 502 00:20:27,064 --> 00:20:29,424 实际上它的负债预额 503 00:20:29,424 --> 00:20:31,464 可能达到2800亿 504 00:20:31,464 --> 00:20:33,224 地方债务 505 00:20:33,224 --> 00:20:35,084 地方债务 506 00:20:35,084 --> 00:20:36,304 现在是我们金融市场 507 00:20:36,304 --> 00:20:38,884 非常非常大的一个麻烦 508 00:20:38,884 --> 00:20:40,864 实际金额到底多少 509 00:20:40,864 --> 00:20:44,064 国家审计书说是17.8万亿 510 00:20:44,064 --> 00:20:48,224 人大财经委的副主任赫坑先生说是40万亿 511 00:20:48,224 --> 00:20:50,504 还不止超过40万亿 512 00:20:50,504 --> 00:20:53,224 而且没有一个地方政府想还债 513 00:20:53,224 --> 00:20:56,044 那么在这样的一个大的背景下 514 00:20:56,044 --> 00:20:58,144 还有股市的下跌 515 00:20:58,144 --> 00:21:01,164 等一会我的好朋友金言石先生 516 00:21:01,164 --> 00:21:02,664 金大侠要专门跟大家讲 517 00:21:02,664 --> 00:21:05,584 好像他的说法是股市的春天要来的是吧 518 00:21:05,584 --> 00:21:09,204 等会大家听听股市的春天是不是会来 519 00:21:09,204 --> 00:21:11,264 我认为春天还早着呢 520 00:21:11,264 --> 00:21:13,224 大家可以看一看 521 00:21:13,224 --> 00:21:15,344 这个股市的下跌 522 00:21:15,344 --> 00:21:17,304 我要讲的不对 523 00:21:17,304 --> 00:21:18,484 请金大侠批评一下 524 00:21:18,484 --> 00:21:20,684 这个股市的下跌 525 00:21:20,684 --> 00:21:23,084 只有1929年华尔街的崩盘 526 00:21:23,084 --> 00:21:25,064 可以以此相提并论 527 00:21:25,064 --> 00:21:27,304 华尔街股市崩盘了十年 528 00:21:27,304 --> 00:21:29,144 不就是全部的股票被腰斩吗 529 00:21:29,144 --> 00:21:31,704 大多数股票跌到80% 530 00:21:31,704 --> 00:21:32,924 跌至90% 531 00:21:32,924 --> 00:21:34,104 你看看我们 532 00:21:34,104 --> 00:21:36,964 那么我们今天要反思的一个问题 533 00:21:36,964 --> 00:21:37,884 思考的问题是 534 00:21:37,884 --> 00:21:40,864 股市之痛到底痛在哪里呢 535 00:21:40,864 --> 00:21:44,304 股市之痛到底痛在哪里 536 00:21:44,304 --> 00:21:48,104 有人骂证监会骂刘主席骂这骂那 537 00:21:48,104 --> 00:21:50,344 我认为是骂错了对象 538 00:21:50,344 --> 00:21:52,944 监管政策不合适 539 00:21:52,944 --> 00:21:54,684 监管政策可能不到位 540 00:21:54,684 --> 00:21:56,804 股市的政策面不到位 541 00:21:56,804 --> 00:21:57,984 可能是重要原因 542 00:21:57,984 --> 00:21:59,544 但不是关键原因 543 00:21:59,544 --> 00:22:01,184 看看我们的利润结构 544 00:22:01,184 --> 00:22:04,284 中国的上市公司说白了 545 00:22:04,284 --> 00:22:06,284 不赚钱嘛 546 00:22:06,284 --> 00:22:09,324 三千多家上市公司 547 00:22:09,324 --> 00:22:10,804 这么一点利润谁拿走了 548 00:22:10,804 --> 00:22:14,064 银行板块和房地上两个板块 549 00:22:14,064 --> 00:22:15,544 拿走全部利润三分之二 550 00:22:15,544 --> 00:22:19,364 1444家中小版的上市公司 551 00:22:19,364 --> 00:22:22,464 创业版上市公司的利润比不上一个半工商银行 552 00:22:22,464 --> 00:22:24,084 这样的股市 553 00:22:24,084 --> 00:22:27,124 它怎么可能成为牛市呢 554 00:22:27,124 --> 00:22:31,044 我们买股票主要是买公司的利润吧 555 00:22:31,044 --> 00:22:32,824 企业的利润他能不能赚钱吧 556 00:22:32,824 --> 00:22:35,264 不是靠消息炒作是吧 557 00:22:35,264 --> 00:22:37,444 靠消息炒作我们的去找金大侠 558 00:22:37,444 --> 00:22:38,784 啊 559 00:22:38,784 --> 00:22:41,384 那这么一个利润的情况 560 00:22:41,384 --> 00:22:43,444 我最近看到一个报告 561 00:22:43,444 --> 00:22:46,764 对比了中国的公司和美国公司的盈利的情况 562 00:22:46,764 --> 00:22:48,904 美国上市公司 563 00:22:48,904 --> 00:22:50,404 盈利超过百亿美金 564 00:22:50,404 --> 00:22:52,404 数十亿美金的那可要数字不尽 565 00:22:52,404 --> 00:22:55,164 中国的科技企业制造企业 566 00:22:55,164 --> 00:22:57,724 有几家上市利润能超过百亿美金的 567 00:22:57,724 --> 00:22:58,244 有一家 568 00:22:58,244 --> 00:22:59,924 但是没上市 569 00:22:59,924 --> 00:23:01,844 你们都知道是谁 570 00:23:01,844 --> 00:23:03,644 那这样的话 571 00:23:03,644 --> 00:23:04,924 那这样说明什么 572 00:23:04,924 --> 00:23:07,484 就是耶鲁大学的教授 573 00:23:07,484 --> 00:23:09,884 罗伯特希特讲的说股市短期 574 00:23:09,884 --> 00:23:10,984 不是经济的权益表 575 00:23:10,984 --> 00:23:12,324 但是长期一定是 576 00:23:12,324 --> 00:23:15,444 所以我想这个股市如此的糟糕 577 00:23:15,444 --> 00:23:16,284 只能说明一个问题 578 00:23:16,284 --> 00:23:17,964 中国实力经济相当麻烦 579 00:23:17,964 --> 00:23:20,324 实力经济相当麻烦 580 00:23:20,324 --> 00:23:21,724 那么 581 00:23:21,724 --> 00:23:24,884 股市的春天在哪里呢 582 00:23:24,884 --> 00:23:27,524 我认为信心还是没有恢复 583 00:23:27,524 --> 00:23:30,284 10月19号20号 584 00:23:30,284 --> 00:23:32,684 连续出来了那么多条的政策 585 00:23:32,684 --> 00:23:33,784 刘和副总理 586 00:23:33,784 --> 00:23:35,304 我们的校友亲自牵头 587 00:23:35,304 --> 00:23:36,884 喊话 588 00:23:36,884 --> 00:23:38,624 那个话喊得够好 589 00:23:38,624 --> 00:23:40,544 现在怎么样 590 00:23:40,544 --> 00:23:43,244 上个礼拜五又跌破2600 591 00:23:43,244 --> 00:23:45,224 始终在2600左右 592 00:23:45,224 --> 00:23:45,904 要是不活 593 00:23:45,904 --> 00:23:48,584 所以股市的春天什么时候到来 594 00:23:48,584 --> 00:23:50,544 等会请金大侠来分享 595 00:23:50,544 --> 00:23:52,864 请金大侠分解 596 00:23:52,864 --> 00:23:53,704 是不是有春天 597 00:23:53,704 --> 00:23:54,904 有春天你提前告诉我 598 00:23:54,904 --> 00:23:56,644 房地产 599 00:23:56,644 --> 00:23:59,644 房地产是不用乐观的 600 00:23:59,644 --> 00:24:01,184 这个话题 601 00:24:01,184 --> 00:24:02,364 我的时间快到了 602 00:24:02,364 --> 00:24:03,084 我不讲了 603 00:24:03,084 --> 00:24:04,844 大家把这个数据 604 00:24:04,844 --> 00:24:06,904 你们自己拍下来 605 00:24:06,904 --> 00:24:10,344 我不能占用金大侠的时间 606 00:24:10,344 --> 00:24:12,944 金大侠告诉你们买什么股票更重要 607 00:24:12,944 --> 00:24:15,424 那么从这个意义上来讲 608 00:24:15,424 --> 00:24:17,644 我们的金融风险 609 00:24:17,644 --> 00:24:20,124 为什么叫三大攻坚战 610 00:24:20,924 --> 00:24:22,204 所以从这个意义上 611 00:24:22,204 --> 00:24:24,364 大家知道中国经济的下行 612 00:24:24,364 --> 00:24:28,584 说到底是我们过去这种扩张的模式 613 00:24:28,584 --> 00:24:30,044 增长的方式 614 00:24:30,044 --> 00:24:31,944 发展的这种思维 615 00:24:31,944 --> 00:24:33,744 重大的问题 616 00:24:33,744 --> 00:24:34,304 什么问题 617 00:24:34,304 --> 00:24:35,364 脱石向虚 618 00:24:35,364 --> 00:24:37,084 都玩虚的 619 00:24:37,084 --> 00:24:38,884 都玩虚的 620 00:24:38,884 --> 00:24:40,804 这是前任央行行 621 00:24:40,804 --> 00:24:41,604 周小山好呢 622 00:24:41,604 --> 00:24:42,124 讲的 623 00:24:43,074 --> 00:24:55,074 現在我們的金融風險是什麼?隱蔽性、複雜性、突發性、傳染性、危害性。結構失衡問題突出。違法違規現象重生。既要防止黑天鵝,又要防止灰犀牛。 624 00:24:55,074 --> 00:24:57,274 有一个记者问周航长 625 00:24:57,274 --> 00:24:58,934 说周航长你说的黑天鹅在哪里 626 00:24:58,934 --> 00:24:59,894 黑天鹅是哪几个 627 00:24:59,894 --> 00:25:02,114 周航长笑而不答 628 00:25:02,114 --> 00:25:04,974 黑天鹅在你身边 629 00:25:04,974 --> 00:25:06,014 但飞呀你看不见 630 00:25:06,014 --> 00:25:07,374 灰犀牛呢 631 00:25:07,374 --> 00:25:09,894 灰犀牛随时发生 632 00:25:09,894 --> 00:25:11,914 P2P是不是黑天鹅 633 00:25:11,914 --> 00:25:14,874 弄不弄的融资的骗局是不是黑天鹅 634 00:25:14,874 --> 00:25:17,214 区块链罚币圈 635 00:25:17,214 --> 00:25:18,254 是不是黑天鹅 636 00:25:18,254 --> 00:25:20,994 房地产就是最大的灰犀牛 637 00:25:20,994 --> 00:25:22,854 所以我们这种 638 00:25:22,854 --> 00:25:23,834 拖时向虚 639 00:25:23,834 --> 00:25:26,914 在中国的表现那就太多了 640 00:25:26,914 --> 00:25:29,194 我这里列到十个表现 641 00:25:29,194 --> 00:25:30,394 总之就是套利 642 00:25:30,394 --> 00:25:33,474 去年在全国金融工作会议上 643 00:25:33,474 --> 00:25:34,434 总说就和总理 644 00:25:34,434 --> 00:25:36,654 严厉的批评中国的金融业 645 00:25:36,654 --> 00:25:39,074 说你们是自娱自乐 646 00:25:39,074 --> 00:25:40,154 脱实向虚 647 00:25:40,154 --> 00:25:42,614 金融乱象重生 648 00:25:42,614 --> 00:25:44,654 触目惊心 649 00:25:44,654 --> 00:25:46,774 都是用的最高级的词 650 00:25:46,774 --> 00:25:51,014 然后除了这些金融套利以外 651 00:25:51,014 --> 00:25:54,074 大量的企业拿了钱去干嘛 652 00:25:54,074 --> 00:25:56,354 不是去搞主业 653 00:25:56,354 --> 00:25:57,374 干嘛去呢 654 00:25:57,374 --> 00:26:00,234 我们的上市公司是没钱吗 655 00:26:00,234 --> 00:26:02,334 这是官方的数据啊 656 00:26:02,334 --> 00:26:03,294 权威机构的数据 657 00:26:03,294 --> 00:26:04,774 过去十年 658 00:26:04,774 --> 00:26:07,714 IPO定征差不多九万多亿 659 00:26:07,714 --> 00:26:09,414 九万多亿百分之四十拿去干嘛 660 00:26:09,414 --> 00:26:11,554 拿去炒股票 661 00:26:11,554 --> 00:26:13,554 炒期货参股金融公司 662 00:26:13,554 --> 00:26:15,074 并没有拿去搞主业 663 00:26:15,074 --> 00:26:17,754 他上市公司能好吗 664 00:26:17,754 --> 00:26:19,714 所以股权直压 665 00:26:19,714 --> 00:26:22,254 现在股线质押要爆仓要完蛋 666 00:26:22,254 --> 00:26:24,774 从一个经济学者的角度 667 00:26:24,774 --> 00:26:27,634 我是反对政府去救的 668 00:26:27,634 --> 00:26:30,034 股线质押你爆仓就该爆仓 669 00:26:30,034 --> 00:26:30,994 你干嘛要救啊 670 00:26:30,994 --> 00:26:34,134 你为什么要把股线质押去搞别的东西呢 671 00:26:34,134 --> 00:26:36,474 股线质押的负债你拿去干嘛去呢 672 00:26:36,474 --> 00:26:39,934 我也认识不少上市公司的创始人和老板 673 00:26:39,934 --> 00:26:41,274 坦率的说 674 00:26:41,274 --> 00:26:44,174 相当一些股线质押的资金 675 00:26:44,174 --> 00:26:45,934 并没有拿去真正搞它的主业 676 00:26:45,934 --> 00:26:46,714 都去干嘛去了 677 00:26:46,714 --> 00:26:48,534 都去玩虚的 678 00:26:48,534 --> 00:26:50,734 还有很多的各种系 679 00:26:50,734 --> 00:26:54,054 我们上市公司买理财 680 00:26:54,054 --> 00:26:56,374 买房子 681 00:26:56,374 --> 00:26:58,414 官方公布的数据 682 00:26:58,414 --> 00:27:00,594 我们上市公司买投机性买房 683 00:27:00,594 --> 00:27:01,914 就是一万多亿 684 00:27:01,914 --> 00:27:02,694 一两万个亿 685 00:27:02,694 --> 00:27:06,174 所以中国经济全部都是玩虚的 686 00:27:06,174 --> 00:27:07,154 全部都是靠杠杆 687 00:27:07,154 --> 00:27:07,714 加杠杆 688 00:27:07,714 --> 00:27:09,794 2019年开始 689 00:27:09,794 --> 00:27:12,394 中国就走上了这个不归路 690 00:27:12,394 --> 00:27:14,854 杠杆率急剧的飙升 691 00:27:14,854 --> 00:27:17,374 我们现在企业的杠杆率 692 00:27:17,374 --> 00:27:20,634 是美国的平均的杠杠率的三倍 693 00:27:20,634 --> 00:27:21,694 日本的两倍 694 00:27:21,694 --> 00:27:23,634 企业的负债率 695 00:27:23,634 --> 00:27:25,834 非金融企业的负债率全球最高 696 00:27:25,834 --> 00:27:28,334 那房地上就更不用说了 697 00:27:28,334 --> 00:27:30,414 房地上就不用说了 698 00:27:30,414 --> 00:27:32,734 所以我想这些数据 699 00:27:32,734 --> 00:27:34,134 分享给大家 700 00:27:34,134 --> 00:27:37,774 我们这个反思是不是有一个结论了 701 00:27:37,774 --> 00:27:40,834 是不是有一个结论了 702 00:27:40,834 --> 00:27:41,374 好 703 00:27:41,374 --> 00:27:43,574 三年一度 704 00:27:43,574 --> 00:27:44,214 燕归来 705 00:27:44,214 --> 00:27:45,634 现在又来了 706 00:27:45,634 --> 00:27:47,414 现在又来了 707 00:27:47,414 --> 00:27:49,214 怎么办呢 708 00:27:49,214 --> 00:27:52,314 现在经济下行压力可能是巨大 709 00:27:52,314 --> 00:27:53,734 不是可能的 710 00:27:53,734 --> 00:27:54,674 绝对是巨大 711 00:27:54,674 --> 00:27:55,514 怎么办 712 00:27:55,514 --> 00:27:57,774 又把老一套拿出来了 713 00:27:57,774 --> 00:27:59,374 老一套 714 00:27:59,374 --> 00:28:01,214 货币政策宽松 715 00:28:01,214 --> 00:28:02,574 信贷政策激进 716 00:28:02,574 --> 00:28:03,834 财政政策宽松 717 00:28:03,834 --> 00:28:04,934 资本政策激进 718 00:28:04,934 --> 00:28:07,194 但是我要问一个问题 719 00:28:07,194 --> 00:28:09,514 在座的各位都是我们人大商学院的校友 720 00:28:09,514 --> 00:28:10,394 刚才我们的书记讲 721 00:28:10,394 --> 00:28:11,914 人大商学院这么流 722 00:28:11,914 --> 00:28:14,854 在座的各位都有独立的思考能力 723 00:28:14,854 --> 00:28:16,374 你们思考一下这些政策行吗 724 00:28:16,374 --> 00:28:20,054 这些政策能够解决中国的根本问题吗 725 00:28:20,054 --> 00:28:23,914 我们今年的货币政策不是不宽松啊 726 00:28:23,914 --> 00:28:26,314 今年我们释放4万亿流动性 727 00:28:26,314 --> 00:28:28,814 对中教中期接款便利 728 00:28:28,814 --> 00:28:29,934 释放2.3万亿 729 00:28:29,934 --> 00:28:31,894 2.3万亿乘以货币乘速 730 00:28:31,894 --> 00:28:33,194 也是十几万亿吧 731 00:28:33,194 --> 00:28:36,114 然后现在政策设出了三支箭 732 00:28:36,114 --> 00:28:38,714 号称一行长三支箭 733 00:28:38,714 --> 00:28:40,094 第一支箭是贷款 734 00:28:40,094 --> 00:28:41,014 第二支箭是发债 735 00:28:41,014 --> 00:28:43,054 第三支箭解决股权质押 736 00:28:43,054 --> 00:28:46,534 还有更奇葩的 737 00:28:46,534 --> 00:28:48,874 提出到125的目标 738 00:28:48,874 --> 00:28:52,194 我们最近到珠三角到一些地方去调研 739 00:28:52,194 --> 00:28:53,894 当地讲啊 740 00:28:53,894 --> 00:28:56,814 说地方政府的官员把银行行长找过去开会 741 00:28:56,814 --> 00:28:58,834 说你们要求给哪些银行贷款 742 00:28:58,834 --> 00:29:01,114 这不又是胡闹吗 743 00:29:01,114 --> 00:29:03,054 这是不是胡闹 744 00:29:03,054 --> 00:29:06,054 所以我们我们现在的问题 745 00:29:06,054 --> 00:29:08,014 大家要反思我们这样的政策 746 00:29:08,014 --> 00:29:10,394 能够解决我们深层次的问题吗 747 00:29:10,394 --> 00:29:12,694 然后再就是要求债转股 748 00:29:12,694 --> 00:29:15,754 要求债转股 749 00:29:15,754 --> 00:29:17,254 资本市场 750 00:29:17,254 --> 00:29:19,054 当然这个政策 751 00:29:19,054 --> 00:29:20,614 出台那么多条 752 00:29:20,614 --> 00:29:22,914 我看不是真正管用吧 753 00:29:22,914 --> 00:29:25,094 出台那么多条 754 00:29:25,094 --> 00:29:25,834 两个月了吧 755 00:29:25,834 --> 00:29:28,074 10月19号到现在两个月了 756 00:29:28,074 --> 00:29:29,614 能管用吗 757 00:29:29,614 --> 00:29:32,374 这难道不值得我们去认真反思 758 00:29:32,374 --> 00:29:33,974 我们到底经济的问题在哪里 759 00:29:33,974 --> 00:29:36,274 所以我的基本结论 760 00:29:36,274 --> 00:29:37,914 我反思的结论是什么 761 00:29:37,914 --> 00:29:40,634 我们现在中国经济的问题 762 00:29:40,634 --> 00:29:42,754 已经不是这个速度的问题 763 00:29:42,754 --> 00:29:43,974 数量的问题 764 00:29:43,974 --> 00:29:45,574 它是一个质量的问题 765 00:29:45,574 --> 00:29:48,394 十九道报告写的好啊 766 00:29:48,394 --> 00:29:51,474 十八年三中全会也写的非常好 767 00:29:51,474 --> 00:29:53,534 重大决定写的非常好 768 00:29:53,534 --> 00:29:54,974 可惜我们很多没有落实 769 00:29:54,974 --> 00:29:57,354 我们中国结构的问题 770 00:29:57,354 --> 00:30:00,174 十九道讲的六大不平衡 771 00:30:00,174 --> 00:30:03,634 更多的是不充分的 772 00:30:03,634 --> 00:30:05,754 在座的各位都是企业家 773 00:30:05,754 --> 00:30:07,554 都是我们人民大学商学院的校友 774 00:30:07,554 --> 00:30:09,074 你们去思考 775 00:30:09,074 --> 00:30:10,354 各位去思考 776 00:30:10,354 --> 00:30:12,814 这些问题靠什么信贷 777 00:30:12,814 --> 00:30:15,234 激进货币宽松 778 00:30:15,234 --> 00:30:16,494 能解决吗 779 00:30:16,494 --> 00:30:18,434 能解决吗 780 00:30:18,434 --> 00:30:19,714 而且 781 00:30:19,714 --> 00:30:21,694 我真的讲 782 00:30:21,694 --> 00:30:24,014 信贷货币财政制的短期调整 783 00:30:24,014 --> 00:30:26,134 无法从根本上解决上述不平衡 784 00:30:26,134 --> 00:30:27,194 不充分发展的问题 785 00:30:27,194 --> 00:30:30,894 我们仍然没有跳出旧的政策框架和思维方式 786 00:30:30,894 --> 00:30:33,234 能否转型升级成功 787 00:30:33,234 --> 00:30:34,794 关键是看民营企业的活力 788 00:30:34,794 --> 00:30:37,114 关键是看政策能否激发 789 00:30:37,114 --> 00:30:38,614 企业家的创新活力 790 00:30:38,614 --> 00:30:41,034 玩货币玩信贷 791 00:30:41,034 --> 00:30:42,174 我们玩这么多年 792 00:30:42,174 --> 00:30:45,174 现在的这些麻烦不就是玩货币 793 00:30:45,174 --> 00:30:46,634 玩信贷玩出来的吗 794 00:30:46,634 --> 00:30:48,654 房价玩的这么高 795 00:30:48,654 --> 00:30:51,054 大家看一看民营企业 796 00:30:51,054 --> 00:30:52,334 真正面临的核心问题 797 00:30:52,334 --> 00:30:54,734 不是融资难融资贵 798 00:30:54,734 --> 00:30:56,914 融资难融资贵 799 00:30:56,914 --> 00:30:58,454 是叫苦叫苦不迭 800 00:30:58,454 --> 00:30:59,794 当然也有这方面的问题 801 00:30:59,794 --> 00:31:01,134 根本的问题是什么 802 00:31:01,134 --> 00:31:05,014 害怕政策的不确定性 803 00:31:05,014 --> 00:31:06,474 害怕政府不守信用 804 00:31:06,474 --> 00:31:10,134 国务院的领导人在常务会上明确讲 805 00:31:10,134 --> 00:31:12,554 中国最不守信用的是谁 806 00:31:12,554 --> 00:31:14,814 最不守信用的是政府 807 00:31:14,814 --> 00:31:17,734 所以现在要把一些政府立为老奈 808 00:31:17,734 --> 00:31:20,414 解决企业相互拖欠的问题 809 00:31:20,414 --> 00:31:22,974 首先是要解决政府拖欠企业 810 00:31:22,974 --> 00:31:24,674 国有企业拖欠民营企业 811 00:31:24,674 --> 00:31:26,694 大的民营企业拖欠小的民营企业 812 00:31:26,694 --> 00:31:29,094 三大成本的持续上涨 813 00:31:29,094 --> 00:31:32,134 所以减税降幅是首要的诉求 814 00:31:32,134 --> 00:31:34,514 在这个大的背景下 815 00:31:34,514 --> 00:31:36,794 我的基本结论是 816 00:31:36,794 --> 00:31:39,274 短期的这些货币信贷政策 817 00:31:39,274 --> 00:31:40,694 根本解决不了问题 818 00:31:40,694 --> 00:31:43,434 中国的经济要真正的 819 00:31:43,434 --> 00:31:45,594 持续的稳定的 820 00:31:45,594 --> 00:31:47,774 增长要走出今天面临的困境 821 00:31:47,774 --> 00:31:49,654 必须要 822 00:31:49,654 --> 00:31:51,674 实施这三项 823 00:31:51,674 --> 00:31:52,634 实质性的改革 824 00:31:52,634 --> 00:31:55,654 这三项改革我把它开挂成为叫税改 825 00:31:55,654 --> 00:31:56,754 政改 826 00:31:56,754 --> 00:31:57,954 国改 827 00:31:57,954 --> 00:32:00,014 减税降负 828 00:32:00,014 --> 00:32:01,934 那怎么谈到减税降负呢 829 00:32:01,934 --> 00:32:04,994 必须要把政府的这个 830 00:32:04,994 --> 00:32:07,114 结构把它精简 831 00:32:07,114 --> 00:32:09,254 人员要大幅的裁掉 832 00:32:09,254 --> 00:32:11,234 政府要精简 833 00:32:11,234 --> 00:32:12,534 政府的开支要下降 834 00:32:12,534 --> 00:32:14,474 就必须要实施政治体制的改革 835 00:32:14,474 --> 00:32:15,474 政府体制的改革 836 00:32:15,474 --> 00:32:17,954 北京大学的周启仁教授 837 00:32:17,954 --> 00:32:19,734 我非常尊重他 838 00:32:19,734 --> 00:32:21,054 我也非常喜欢周启仁教授 839 00:32:21,054 --> 00:32:22,594 他这些年一直讲 840 00:32:22,594 --> 00:32:24,134 中国最大的问题是什么 841 00:32:24,134 --> 00:32:26,154 中国最大的问题是什么 842 00:32:26,154 --> 00:32:29,634 中国最大的问题是社会智力成本太高 843 00:32:29,634 --> 00:32:32,234 社会治理成本太高 844 00:32:32,234 --> 00:32:34,154 所以这三改 845 00:32:34,154 --> 00:32:36,874 那么还有政改 846 00:32:36,874 --> 00:32:38,714 政改再就是国改 847 00:32:38,714 --> 00:32:39,614 国家治理体系 848 00:32:39,614 --> 00:32:41,954 当然还有一项教育 849 00:32:41,954 --> 00:32:44,654 科研教育科研体系的改革 850 00:32:44,654 --> 00:32:46,814 所以据说啊 851 00:32:46,814 --> 00:32:48,754 后天要召开 852 00:32:48,754 --> 00:32:50,294 今年改革开放40周年的 853 00:32:50,294 --> 00:32:51,494 隆重的大会 854 00:32:51,494 --> 00:32:53,674 我们衷心的期待 855 00:32:53,674 --> 00:32:56,234 在这个大会上能够 856 00:32:56,234 --> 00:32:58,854 吹响进一步升华改革的号角 857 00:32:58,854 --> 00:33:00,914 我们拭目以待 858 00:33:00,914 --> 00:33:03,034 能不能在这些改革方面 859 00:33:03,034 --> 00:33:04,794 有真正的突破性的进展 860 00:33:04,794 --> 00:33:06,334 如果没有 861 00:33:06,334 --> 00:33:08,514 我最后的结论是 862 00:33:08,514 --> 00:33:13,574 中国经济将陷入相当长期的 863 00:33:13,574 --> 00:33:16,274 非常非常困难的境地 864 00:33:16,274 --> 00:33:19,494 以上就是这期的全部内容 865 00:33:19,494 --> 00:33:19,854 好 866 00:33:19,854 --> 00:33:20,614 我是刘大 867 00:33:20,614 --> 00:33:22,554 如果你觉得我的分享还不错的话 868 00:33:22,554 --> 00:33:24,454 欢迎点赞订阅和留言 869 00:33:24,454 --> 00:33:25,914 这次的分享就到这里 870 00:33:25,914 --> 00:33:26,414 谢谢大家